超30家公募入局、申報(bào)數(shù)量超40只，短短兩個(gè)多月時(shí)間里，現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)基金已成為繼中證A500指數(shù)基金后，基金公司全面布局的另一個(gè)熱門品類。

根據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，僅從4月14日起，就有來自12家公募的12只產(chǎn)品發(fā)售。除了易方達(dá)基金、華夏基金等頭部公募，方正富邦基金、華富基金、鑫元基金、蘇新基金等中小公募也參與其中。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商中國(guó)記者表示，基金公司對(duì)新指數(shù)的追逐非常迅速，一旦有指數(shù)出來就很快爭(zhēng)相申報(bào)。但也要看到，最終勝出或能留下來的可能只是少數(shù)公司?；鸸疽廊灰诙唐诓季趾椭虚L(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展中取得平衡。

12只基金“齊發(fā)”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從4月14日起全市場(chǎng)將有12只現(xiàn)金流相關(guān)的ETF發(fā)售，12只基金出自12家基金公司。其中，有10只產(chǎn)品從4月14日起發(fā)售，匯添富基金發(fā)行的是中證800自由現(xiàn)金流ETF，其余9只均是中證全指自由現(xiàn)金流ETF。此外，從4月18日起匯添富還將發(fā)行一只國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)基金，嘉實(shí)基金從4月21日起發(fā)行的是國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF。

此外，截至4月11日，全市場(chǎng)有6只現(xiàn)金流相關(guān)的指數(shù)基金正在發(fā)行中。其中，廣發(fā)基金、富國(guó)基金和鵬華基金發(fā)行的是中證800自由現(xiàn)金流ETF，摩根基金發(fā)行的是滬深300自由現(xiàn)金流ETF。華夏基金發(fā)行的是國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF聯(lián)接基金，國(guó)泰基金發(fā)行的是富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF聯(lián)接基金。

除了發(fā)行端，自由現(xiàn)金流指數(shù)基金在申報(bào)端也在持續(xù)上新。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，4月11日興業(yè)基金申報(bào)興業(yè)中證全指自由現(xiàn)金流ETF，4月7日和4月2日蘇新基金和農(nóng)銀匯理基金均上報(bào)了現(xiàn)金流相關(guān)指數(shù)基金產(chǎn)品。

從跟蹤指數(shù)看，現(xiàn)金流類基金主要有五類，分別為中證800自由現(xiàn)金流、國(guó)證自由現(xiàn)金流、富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流、滬深300自由現(xiàn)金流、中證全指自由現(xiàn)金流，涵蓋的指數(shù)基金類型既有ETF、ETF聯(lián)接基金，也有普通指數(shù)基金等類型。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)期隨著自由現(xiàn)金流基金布局的持續(xù)推進(jìn)，接下來既會(huì)有跟蹤同一指數(shù)的不同自由現(xiàn)金流指數(shù)基金，也會(huì)有跟蹤新指數(shù)的自由現(xiàn)金流產(chǎn)品。

據(jù)券商中國(guó)記者跟蹤統(tǒng)計(jì)，截至目前布局自由現(xiàn)金流指數(shù)賽道的基金公司，已超過30家，申報(bào)的基金產(chǎn)品達(dá)到了43只，成為繼中證A500指數(shù)基金后基金公司大范圍布局的又一個(gè)熱門品類。

近九成產(chǎn)品申報(bào)于今年2月后

從時(shí)間脈絡(luò)來看，這類基金最早是出現(xiàn)于2024年底，當(dāng)時(shí)華夏基金上報(bào)國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF，國(guó)泰基金上報(bào)富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF。進(jìn)入2025年（特別是春節(jié)之后），現(xiàn)金流基金迎來多家公募爭(zhēng)相布局盛況。根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，2024年底至今申報(bào)的43只現(xiàn)金流基金，有38只是在今年2月之后才開始申報(bào)的，占比接近90%。

值得一提的是，在這些布局現(xiàn)金流產(chǎn)品的基金公司中，不僅有易方達(dá)、華夏、廣發(fā)、南方、博時(shí)這樣的頭部公募，以及華泰柏瑞基金這樣的偏指數(shù)型公募，還出現(xiàn)了不少中小基金公司。

比如，長(zhǎng)城基金于今年2月底申報(bào)了一只國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)基金，后于3月中旬申報(bào)了一只滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)基金。4月11日券商中國(guó)記者從業(yè)內(nèi)獲悉，長(zhǎng)城國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)基金已獲批。

此外，參與現(xiàn)金流基金布局的，還有方正富邦基金、華富基金、鑫元基金、蘇新基金等中小公募。其中，前兩者申報(bào)的是中證全指自由現(xiàn)金流ETF，后兩者申報(bào)的是中證800相關(guān)的現(xiàn)金流指數(shù)基金。

“以指數(shù)基金突圍，是一種公司發(fā)展戰(zhàn)略。大家普遍看到了指數(shù)基金的發(fā)展前景，之前沒大力布局的公司正在想辦法抓住這一次機(jī)會(huì)。從2024年至今，基金公司對(duì)新指數(shù)的追逐是較為迅速的，一旦有新指數(shù)出來，大家很快就爭(zhēng)相申報(bào)布局相關(guān)基金。”一家中小公募的高管人士對(duì)券商中國(guó)記者稱。

實(shí)際上，中小公募以何種產(chǎn)品跟進(jìn)布局，取決于自身的資源稟賦。以方正富邦基金為例，該公募之所以布局的是ETF類現(xiàn)金流產(chǎn)品，是因?yàn)槠渲熬陀蠩TF產(chǎn)品。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，方正富邦基金旗下目前有5只ETF產(chǎn)品，合計(jì)規(guī)模在10億元左右。華富基金目前旗下有4只ETF，合計(jì)規(guī)模在35億元左右。

前述公募高管還表示，指數(shù)基金是高度同質(zhì)化的產(chǎn)品，雖有多家公司爭(zhēng)相布局，但最終勝出或能留下來的只是少數(shù)公司。扎堆布局的指數(shù)基金，基金公司要投入資源成本，如果在一段時(shí)間內(nèi)未能取得預(yù)期收益，基金公司依然會(huì)進(jìn)行清盤處理?；鸸疽廊灰诙唐诓季趾椭虚L(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展中取得平衡。

現(xiàn)金流因子有助于改善長(zhǎng)期收益

需要指出的是，這些基金跟蹤的并非真正的新指數(shù)（比如中證800和滬深300），而是針對(duì)傳統(tǒng)指數(shù)從現(xiàn)金流因子角度所做“二次創(chuàng)新”。和紅利、低波等因子類似，基金公司之所以推出現(xiàn)金流指數(shù)基金，是在他們看來，現(xiàn)金流因子所呈現(xiàn)的收益特征，契合當(dāng)下市場(chǎng)需求，能在長(zhǎng)期改善收益或控制風(fēng)險(xiǎn)。

“自由現(xiàn)金流邏輯上是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金，在除去維持業(yè)務(wù)存續(xù)和競(jìng)爭(zhēng)力所必要的資本開支后還能剩余的部分?！比A泰柏瑞基金指數(shù)投資部的基金經(jīng)理胡亦清對(duì)券商中國(guó)記者稱，這部分可以用來分紅，可以用來償債，也可以用來進(jìn)行額外的投資，類似于個(gè)人的可支配收入。相比于凈利潤(rùn)，現(xiàn)金流的指標(biāo)或更能客觀反映真實(shí)的盈利狀況。若一家企業(yè)具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一定程度可以表明它的業(yè)務(wù)大概率是健康的、可持續(xù)的，經(jīng)營(yíng)的可能是一門“好生意”，長(zhǎng)期來看這樣的企業(yè)可能就更值得投資。

以國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)為例，長(zhǎng)城基金的基金經(jīng)理陶曙斌對(duì)券商中國(guó)記者稱，該指數(shù)在行業(yè)分布上更均衡，能起到分散配置風(fēng)險(xiǎn)的作用?。選股偏向周期類行業(yè)（石油石化、煤炭及有色金屬）和經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)較好的行業(yè)（汽車、家用電器及電力設(shè)備等），前三大權(quán)重行業(yè)集中度為43.0%。同時(shí)，該指數(shù)每季度調(diào)整成份股，能及時(shí)納入新興領(lǐng)域現(xiàn)金流改善的企業(yè)，保持指數(shù)生命力。

“中國(guó)紅利股背后是穩(wěn)定的現(xiàn)金流溢價(jià)，自由現(xiàn)金流越高，企業(yè)派發(fā)股息的能力越強(qiáng)，即紅利是穩(wěn)定自由現(xiàn)金流的表征結(jié)果——高自由現(xiàn)金流的公司不一定高分紅，但高分紅必須以自由現(xiàn)金流作為支撐；自由現(xiàn)金流指數(shù)可以更全面地反映出回購(gòu)+分紅全面的股東回報(bào)能力；同時(shí)自由現(xiàn)金流視角策略可敏銳捕捉企業(yè)業(yè)績(jī)周期，重視公司基本面，規(guī)避價(jià)值陷阱?！庇磊A基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理劉庭宇對(duì)券商中國(guó)記者稱。

從已成立的基金運(yùn)行情況來看，規(guī)模增長(zhǎng)較為顯著。數(shù)據(jù)顯示，目前已成立的5只現(xiàn)金流類基金中，有3只是國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF，來自華夏基金、易方達(dá)基金和銀華基金，以及華寶基金旗下的滬深300自由現(xiàn)金流ETF和國(guó)泰富時(shí)中國(guó)A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF。5只基金成立規(guī)模只有41.68億元，截至目前規(guī)模已接近88億元，成立以來增幅超100%。

排版：劉珺宇

校對(duì)：冉燕青??????????