近日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》，提出上市公司應(yīng)按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《信披辦法》提升了可持續(xù)發(fā)展報告的法律地位，將推動上市公司ESG信息披露朝著標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化方向發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)《信披辦法》，上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告是遵循交易所制定的自律性規(guī)則，與對定期報告、臨時報告、招股說明書等信息披露文件的要求有所區(qū)別，并不受《信披辦法》對上市公司信息披露“外包”行為的約束，ESG領(lǐng)域?qū)I(yè)機構(gòu)可為上市公司的可持續(xù)發(fā)展報告提供技術(shù)支持。

據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，截至4月13日，單獨披露可持續(xù)發(fā)展報告的A股上市公司數(shù)量達(dá)817家，披露率15.18%。在披露框架方面，已有較多企業(yè)開展雙重重要性分析，按照“治理-戰(zhàn)略-影響、風(fēng)險和機遇管理-指標(biāo)與目標(biāo)”四要素開展ESG信息披露。A股上市公司ESG信息披露正在從“形式合規(guī)”向“實質(zhì)性管理”轉(zhuǎn)型。

披露要求標(biāo)準(zhǔn)化

《信披辦法》明確，上市公司應(yīng)按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告。這是證監(jiān)會首次在部門規(guī)章層面明確對上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告的要求。

“將可持續(xù)發(fā)展報告納入《信披辦法》是我國資本市場ESG治理的里程碑之舉，這意味著ESG信息披露從此前的企業(yè)社會責(zé)任范疇進(jìn)入證券監(jiān)管的法定信息披露體系?！敝袊y河證券ESG首席分析師馬宗明說。

比照證監(jiān)會2024年12月發(fā)布的《信披辦法》征求意見稿，此次公布的《信披辦法》明確以“可持續(xù)發(fā)展報告”為名，并將可持續(xù)發(fā)展報告的披露要求從總則移至附則。商道融綠董事長、商道咨詢首席專家郭沛源認(rèn)為，將可持續(xù)發(fā)展報告的披露要求移至附則，意味著上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告是遵循交易所制定的自律性規(guī)則，與總則對定期報告、臨時報告、招股說明書等信息披露文件的要求有所區(qū)別，并不受《信披辦法》對上市公司信息披露“外包”行為的約束，ESG領(lǐng)域?qū)I(yè)機構(gòu)可為上市公司的可持續(xù)發(fā)展報告提供技術(shù)支持。

2024年以來，滬深北交易所發(fā)布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》。以《指引》為強制性和底線要求、《指南》為參考性規(guī)范和典型實踐推薦的上市公司ESG信息披露規(guī)則體系初步形成。此外，去年11月財政部等9部門印發(fā)《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》，同年9月中國上市公司協(xié)會編寫發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告工作指南》，與交易所發(fā)布的上述文件共同構(gòu)成了我國上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引工具箱。

機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年A股上市公司發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告的數(shù)量和質(zhì)量均創(chuàng)歷史新高，同時企業(yè)建立可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)的意識明顯增強。系列政策文件的發(fā)布，調(diào)動了企業(yè)編制、發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告的積極性。按照商道融綠統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年有400余家上市公司首次披露了可持續(xù)發(fā)展報告，預(yù)計2025年會有更多上市公司首次披露這一報告。

國新咨詢相關(guān)專家對記者表示，在企業(yè)實際操作中，國內(nèi)外市場對于ESG信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和要求存在差異，導(dǎo)致企業(yè)在編制可持續(xù)發(fā)展報告時難以把握重點，部分出海企業(yè)面臨多標(biāo)準(zhǔn)的交叉合規(guī)壓力。即使在國內(nèi)，不同行業(yè)、不同地區(qū)的企業(yè)也可能面臨不同的披露要求，進(jìn)一步增加了企業(yè)編制可持續(xù)發(fā)展報告的難度?！缎排k法》明確，上市公司按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告，將推動上市公司ESG信息披露朝著標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化方向發(fā)展，減少企業(yè)因參考多種ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)而負(fù)擔(dān)的成本，同時提高可持續(xù)發(fā)展報告的可比性。

披露內(nèi)容規(guī)范化

《信披辦法》實施時間為2025年7月1日，意味著到2026年，上市公司披露2025年報時，將按照此次修訂的《信披辦法》進(jìn)行可持續(xù)發(fā)展報告的披露。這一時間安排與交易所《指引》規(guī)定的對首批強制披露可持續(xù)發(fā)展報告企業(yè)的時間安排一致?！吨敢访鞔_了強制披露主體范圍，包括上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司以及境內(nèi)外同時上市的公司。報告主體應(yīng)在每個會計年度結(jié)束后4個月內(nèi)披露可持續(xù)發(fā)展報告，且不早于年度財務(wù)報告。

據(jù)國新咨詢統(tǒng)計，截至2025年4月13日，單獨披露可持續(xù)發(fā)展報告的A股上市公司數(shù)量達(dá)817家，披露率15.18%，預(yù)計4月將有更多企業(yè)披露可持續(xù)發(fā)展報告。隨著ESG信息披露逐漸成為“必答題”，A股上市公司ESG信息披露正從“形式合規(guī)”向“實質(zhì)性管理”轉(zhuǎn)型。

國新咨詢相關(guān)專家表示，在披露框架方面，已有較多企業(yè)開展雙重重要性分析，按照“治理-戰(zhàn)略-影響、風(fēng)險和機遇管理-指標(biāo)與目標(biāo)”四要素開展ESG信息披露，并在第三方報告審驗、數(shù)據(jù)系統(tǒng)及能力建設(shè)方面為提升信息披露質(zhì)量賦能，驅(qū)動企業(yè)ESG管理實質(zhì)性優(yōu)化，構(gòu)建可持續(xù)競爭力。

如天奧電子在其《2024年度環(huán)境、社會和公司治理（ESG）報告》中，采用了“影響重要性”“財務(wù)重要性”雙重重要性分析方法，識別出創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境管理等實質(zhì)性議題，并就各項實質(zhì)性議題分章節(jié)，采用“治理-戰(zhàn)略-影響、風(fēng)險和機遇管理-指標(biāo)與目標(biāo)”四要素披露框架進(jìn)行披露。中國衛(wèi)星在其《2024年度環(huán)境、社會和公司治理（ESG）報告》中，從“影響重要性”“財務(wù)重要性”兩個維度對實質(zhì)性議題進(jìn)行識別與評估，并對創(chuàng)新研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、供應(yīng)鏈管理、安全生產(chǎn)等實質(zhì)性議題按照四要素披露框架披露。

上市公司將ESG信息披露工作融入公司治理。如萬泰生物修訂《公司章程》，新增關(guān)于“戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會”內(nèi)容，并提出該委員會職責(zé)為對公司可持續(xù)發(fā)展等相關(guān)事項進(jìn)行研究并提出建議，審核公司可持續(xù)發(fā)展，環(huán)境、社會及公司治理事項相關(guān)報告等。宇通客車修訂公司章程，公司董事會設(shè)置戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展（ESG）委員會，由包括董事長在內(nèi)的5名董事組成，主要職責(zé)包括對公司長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行研究并提出建議，審議公司年度投資計劃，以及指導(dǎo)公司可持續(xù)發(fā)展工作目標(biāo)制定和具體執(zhí)行等。

此外，九號公司發(fā)布公告，將董事會下設(shè)專門委員會“戰(zhàn)略委員會”調(diào)整為“戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展委員會”，增加可持續(xù)發(fā)展管理權(quán)限等。沃森生物公司董事會增設(shè)可持續(xù)發(fā)展委員會作為董事會的專門工作機構(gòu)，并制定《可持續(xù)發(fā)展委員會工作細(xì)則》，以進(jìn)一步健全公司可持續(xù)發(fā)展治理結(jié)構(gòu)。西部礦業(yè)發(fā)布最新供應(yīng)商行為準(zhǔn)則，規(guī)范公司對供應(yīng)商ESG維度的行為管理，包括商業(yè)道德、人權(quán)與勞工標(biāo)準(zhǔn)、職業(yè)健康與安全及環(huán)境管理四個部分。

加強與投資者溝通

國新咨詢相關(guān)專家表示，證監(jiān)會在對企業(yè)社會責(zé)任、可持續(xù)發(fā)展的信息披露要求方面，經(jīng)歷了從鼓勵引導(dǎo)到逐步強化、規(guī)范統(tǒng)一的發(fā)展變化。

2006年深交所發(fā)布《上市公司社會責(zé)任指引》，鼓勵上市公司積極履行社會責(zé)任，自愿披露社會責(zé)任相關(guān)制度建設(shè)進(jìn)展情況，將社會責(zé)任信息披露引入上市公司信息披露范疇。2018年，證監(jiān)會修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，強化上市公司在環(huán)境保護、社會責(zé)任方面的引領(lǐng)作用，確立了ESG信息披露的基本框架，但在要求上仍以鼓勵和引導(dǎo)為主。此次證監(jiān)會發(fā)布新版《信披辦法》，將ESG信息披露要求從交易所制度層面提升至證監(jiān)會規(guī)章層面，使得對上市公司ESG信披要求更具效力。同時，修訂后的信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則還進(jìn)一步強化了ESG信息披露要求。

3月21日，證監(jiān)會公布《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號——年度報告的內(nèi)容與格式》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號——半年度報告的內(nèi)容與格式》，自2025年7月1日起施行。

在ESG信息披露要求方面，新發(fā)布的年度報告與半年度報告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則均有調(diào)整。郭沛源表示，一是新準(zhǔn)則將原來“公司治理”“環(huán)境與社會責(zé)任”兩個章節(jié)合并為一個章節(jié)，即“公司治理、環(huán)境和社會”章節(jié)，將公司治理以及環(huán)境、社會責(zé)任相關(guān)內(nèi)容獨立成章，突顯其重要性；二是對年報和半年報環(huán)境信息披露條款進(jìn)行優(yōu)化，要求披露上市公司及其主要子公司納入環(huán)境信息依法披露企業(yè)名單中的企業(yè)數(shù)量、名稱，并提供環(huán)境信息依法披露報告的查詢索引?！斑@是此次修訂結(jié)合環(huán)保領(lǐng)域新法規(guī)做出的重要補充，以確保資本市場的信息披露與環(huán)境監(jiān)管要求接軌，減少企業(yè)重復(fù)披露?！瘪R宗明說。

在社會責(zé)任方面，新準(zhǔn)則鼓勵公司結(jié)合行業(yè)特點，主動披露履行社會責(zé)任的情況，包括股東及債權(quán)人權(quán)益保護、員工權(quán)益保障、供應(yīng)鏈責(zé)任、消費者權(quán)益保護、環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展舉措、公益慈善和鄉(xiāng)村振興等方面的內(nèi)容。

馬宗明表示，新版半年度報告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則強化了ESG信息披露要求，與年度報告內(nèi)容與格式準(zhǔn)則在ESG信息披露上保持銜接和一致，但對社會責(zé)任信息披露的要求以簡要概述為主，鼓勵披露。

郭沛源認(rèn)為，上市公司做好ESG信息披露將有助于提升交易所對其信息披露工作的評價。滬深交易所把“履行社會責(zé)任的披露情況”納入對上市公司信息披露工作進(jìn)行評價的范疇，上市公司主動披露社會責(zé)任報告，主動披露環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理（ESG）履行情況，相關(guān)報告或情況內(nèi)容充實、完整，可獲得加分。

國新咨詢相關(guān)專家表示，ESG信息披露有助于促進(jìn)企業(yè)與資本市場的有效溝通。高質(zhì)量的ESG信息披露，可以幫助投資者識別和篩選具有可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，減少信息不對稱，增強投資者信心，助力市值管理。