當?shù)貢r間4月12日，美國總統(tǒng)特朗普稱，他將在下周一公布有關半導體關稅的細節(jié)。各國關稅博弈對半導體行業(yè)有何影響？分析師表示，將推動半導體國產替代加速。

來源：新財富雜志綜合

4月11日，國務院關稅稅則委員會發(fā)布關于調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施的公告。公告指出，調整《國務院關稅稅則委員會關于調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施的公告》（稅委會公告2025年第5號）規(guī)定的加征關稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關稅，中方將不予理會。

同日，中國半導體行業(yè)協(xié)會發(fā)布關于半導體產品“原產地”認定規(guī)則的緊急通知，明確表示“集成電路”原產地認定為“晶圓流片工廠”所在地而非“封裝測試工廠”所在地。這意味著，部分在美國流片生產的半導體產品可能因關稅影響而漲價。消息一出，A股半導體板塊隨之反彈，納芯微、圣邦股份、思瑞浦等模擬芯片公司，唯捷創(chuàng)芯等射頻芯片公司紛紛漲停。

當?shù)貢r間4月11日晚，美國海關與邊境保護局宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產品免除所謂“對等關稅”。海關與邊境保護局發(fā)布的文件顯示，這些產品被排除在政府對貿易伙伴實施的所謂“對等關稅”之外。文件顯示，豁免的產品適用于4月5日以后進入美國的電子產品，已經支付的“對等關稅”可以尋求退款。

當?shù)貢r間4月12日，美國總統(tǒng)特朗普稱，他將在周一公布有關半導體關稅的細節(jié)。

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特朗普最新發(fā)聲

美國海關與邊境保護局11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產品免除所謂“對等關稅”。文件顯示，豁免的產品適用于4月5日以后進入美國的電子產品，已經支付的“對等關稅”可以尋求退款。

在對幾種高科技產品免除高額新關稅后，白宮12日表示，特朗普仍在繼續(xù)敦促企業(yè)將生產轉移到美國。

據(jù)報道，白宮新聞秘書卡羅琳?萊維特12日在一份聲明中說：“特朗普已經明確表示，美國不能依賴外國來制造半導體、芯片、智能手機和筆記本電腦等關鍵技術。這就是為什么特朗普已經從包括蘋果和英偉達在內的全球最大科技公司獲得了數(shù)萬億美元的美國投資。在特朗普的指示下，這些公司正在盡快將其制造業(yè)轉移到美國本土?！?/p>

報道稱，由于成本較低，半導體和微芯片是大量外包給亞洲工廠的產品之一。根據(jù)美國海關周五的通知，這些電子零件現(xiàn)在是豁免“對等關稅”的，這可能會幫助亞洲芯片制造商，如臺積電、三星電子和SK海力士。

一位白宮官員表示：“特朗普表示，汽車、鋼鐵、藥品、芯片和其他特定材料將被納入特定關稅?！边@位官員表示，特朗普將很快下令對半導體進口對國家安全的影響進行研究，即一項名為“232條款”的研究。

另據(jù)最新消息，美國總統(tǒng)特朗普12日稱，他將在下周一公布有關半導體關稅的細節(jié)。“我會在周一給你這個答案，”特朗普在空軍一號上對記者說。

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關稅驅動國產替代加速

各國關稅博弈對半導體行業(yè)有何影響？我們看分析師們怎么說。

光大證券研報稱，中美持續(xù)性高關稅將推動半導體國產替代加速。首先，以流片地認證原產地，美系IDM廠商競爭力受損，利好國內CPU、存儲、模擬、射頻、功率類廠商。

新規(guī)發(fā)布前，美國流片生產的半導體若在東南亞或中國封裝測試，原產地可按照“封裝地”認定，但明確原產地按“流片地”后，美系IDM廠商價格競爭力下降，包含CPU廠商英特爾、模擬廠商ADI和德州儀器、射頻廠商Qorvo、存儲廠商美光科技、功率廠商安森美半導體等，利好國內相關廠商加速國產替代。

其次，美國芯片制造回流戰(zhàn)略被打亂，利好中國成熟制程晶圓代工廠。

若中國關稅反制政策長期存在，一方面國產模擬、功率、射頻廠商競爭力增強，為晶圓廠的成熟制程帶來更多訂單；另一方面，美系IDM廠商有望從美國流片轉向中國晶圓廠代工，以規(guī)避中國加征關稅影響。

考慮到華虹同歐洲企業(yè)正在推進“China for China”戰(zhàn)略，且與意法半導體在40nm MCU領域合作，與英飛凌合作也在積極推進，具備承接大型海外客戶訂單經驗；疊加華虹半導體代工產品以射頻芯片、分立器件、模擬芯片和MCU為主，其認為華虹半導體有望獲得美系IDM訂單。

當前美國對半導體產品進口關稅豁免，即使征收、中國晶圓廠所受影響有限，2024Q4，中芯國際和華虹半導體美國區(qū)營收占比為8.9%和8.9%，且海外客戶推行在地化生產戰(zhàn)略，實際出口比例有限。供應鏈安全角度考慮，中國芯片公司有望加速代工環(huán)節(jié)回流，晶圓廠業(yè)績有望受益于國產替代進程加速。

銀河證券認為，美國關稅政策對中國半導體行業(yè)的影響較為有限，短期來看，依賴美國市場的企業(yè)將面臨壓力。長期來看，關稅的影響有可能帶來下游需求復蘇的推遲、相關訂單的取消等情況，國產替代和自主可控的企業(yè)有望受益。

這一輪關稅措施在覆蓋范圍、稅率水平和執(zhí)行速度上都遠超歷史，我們預計關稅政策會對全球制造業(yè)產生巨大影響。其中部分半導體產品，如邏輯芯片、存儲芯片暫免關稅，但配套材料（如載板、裝膠）加稅推高整體半導體行業(yè)的制造成本。

中國半導體協(xié)會修改半導體產品“原產地”認定規(guī)則，根據(jù)關于非優(yōu)惠原產地規(guī)則的相關規(guī)定，“集成電路”原產地按照四位稅則號改變原則認定，即流片地認定為原產地。這將加劇美國本土半導體公司，包括Intel、TI、ADI、Microchip、Skyworks、Qoryo、ONSemi等廠商出口至中國的成本。同時增強國內終端廠商選擇國產供應鏈的決心，其中模擬/射頻/FPGA的國產廠商半導體產品將更具性價比優(yōu)勢。

在全球半導體產業(yè)格局不斷演變的當下，國際貿易環(huán)境復雜多變，海外大廠為避免關稅影響，布局中國業(yè)務時可能更多采用Localfor local（本地化生產以供應本地需求）生產策略。這一策略的轉變意義重大，為本土制造企業(yè)帶來明確的增量需求。

此前國信證券的研報也指出，4月初中美宣布互加關稅，國際貿易摩擦加劇有望加速半導體國產替代進程，建議重點關注模擬芯片板塊，一方面，模擬芯片國產化率較低，且全球前兩大模擬芯片企業(yè)均為美國廠商，另一方面，我國模擬芯片企業(yè)近幾年加大研發(fā)投入，儲備了眾多新料號，且模擬芯片采用成熟制程，國內產能充足，具有國產替代的能力和空間。

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關稅政策大轉變？或許沒這么樂觀

據(jù)券商中國，近期，美國政府對外實施廣泛的、反復無常的關稅政策，引發(fā)金融市場動蕩。金融分析師侯賽因·庫貝西表示，上述電子產品被豁免，標志著美國政府在關稅政策上“180度大轉彎”。

另外，投行韋德布什表示，關稅豁免“對科技投資者來說可能是最好的消息”。韋德布什在一份聲明中表示：“蘋果、英偉達、微軟等大型科技公司以及更廣泛的科技行業(yè)可以在本周末松一口氣。美國科技公司獲得這些豁免是向前邁出的一大步，也是我們本周末聽到的最樂觀的消息……”

針對智能手機、電腦、芯片等電子產品被免除所謂“對等關稅”一事，有媒體指出，該措施對消費者來說是個好消息，可能會在一定程度上緩解美國消費者面臨的漲價壓力，因為他們中的一些人因擔心關稅會導致價格飆升而急于購買新的iPhone和其他設備。

不過，該媒體指出，關稅減免可能只是曇花一現(xiàn)。上述電子產品被免除所謂“對等關稅”源于最初的命令，該命令阻止了某些行業(yè)的額外關稅累積在美國全國范圍內的關稅之上。這一免除表明，這些產品可能很快就會受到不同的關稅。

該媒體還預計，特朗普政府將很快對半導體進口展開新的調查。這最終將導致在幾周或幾個月內對芯片征收關稅。這些關稅，就像最近對鋼鐵和鋁征收的關稅一樣，可能會對包括半導體在內的產品以及芯片本身征收關稅。

近日，摩根士丹利的分析師在一份報告中寫道，雖然延遲實施關稅降低了經濟面臨的直接風險，但“它延長了不確定性”。他們預計，作為美聯(lián)儲首選通脹指標的核心個人消費支出通脹率到年底將飆升至4%，并警告說“風險仍然偏向下行的不對稱性”。