以DeepSeek為代表的中國“科技敘事”，正在體現(xiàn)為相關上市公司實實在在的業(yè)績提升和業(yè)務改善。

新近披露的一季度業(yè)績預告顯示，電子行業(yè)中目前超九成上市公司業(yè)績預喜，AI成為核心業(yè)績推動力。同時，各家上市公司的年度報告，生動揭示了目前AI技術在各行各業(yè)中的全新嘗試。

中金公司首席國內策略分析師李求索表示，DeepSeek的突破為AI應用場景發(fā)展提供了條件，當前AI產(chǎn)業(yè)的高景氣或仍在早期，未來從算力、云計算等基礎設施到應用環(huán)節(jié)有望逐步兌現(xiàn)盈利。

業(yè)績兌現(xiàn)

在年初，以DeepSeek為代表的技術突破，為中國資本市場的“科技敘事”開了個好頭之后，“科技敘事”的第二篇章或以“業(yè)績兌現(xiàn)”的形式如期上映，首先出場的是電子產(chǎn)業(yè)。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至4月12日，電子行業(yè)（申萬一級）已有24家公司披露2025年一季度業(yè)績預告，其中23家公司預期業(yè)績向好，預喜率高達96%。

“AI算力技術革新與數(shù)據(jù)中心升級浪潮帶來歷史新機遇。”勝宏科技(300476)董事、總裁趙啟祥表示：“公司堅定‘擁抱AI，奔向未來’，占據(jù)全球PCB制造技術制高點，憑借研發(fā)技術優(yōu)勢、制造技術優(yōu)勢和品質技術優(yōu)勢，驅動公司高價值量產(chǎn)品的訂單規(guī)模急速上升。”

2025年一季度，勝宏科技實現(xiàn)歸母凈利潤7.8億元至9.8億元，同比增長272%至367%，經(jīng)營業(yè)績突破歷史新高。

勝宏科技并非孤例，目前披露一季度業(yè)績預告的PCB領域上市公司全部業(yè)績大幅度預增。行業(yè)另一頭部企業(yè)滬電股份(002463)今年一季度預期實現(xiàn)凈利潤約7.2億元至8.2億元，同比增長40%至59%，公司業(yè)績受益于高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對印制電路板的結構性需求。

東方證券分析師蒯劍表示，AI服務器對PCB的性能要求更高，包括更高的層數(shù)、更大的縱橫比、更高的密度和更快的傳輸速度，有望帶動PCB需求上升。同時，生成式人工智能、大模型計算和邊緣計算的普及，進一步刺激了高端PCB產(chǎn)品需求，使其成為PCB市場中增長最快的下游細分領域。

事實上，不只是PCB領域，目前電子行業(yè)的各個環(huán)節(jié)，都已經(jīng)感受到AI浪潮驅動的業(yè)績提升。

下游環(huán)節(jié)，云服務設備“巨無霸”工業(yè)富聯(lián)(601138)本周披露的公告顯示，公司2025年第一季度，預計營業(yè)收入1590億元至1610億元，同比增長超三成；當期歸母凈利潤52億元至53億元，同比增長24%至27%。

“以產(chǎn)品類別來看，AI服務器、通用服務器營業(yè)收入同比皆超過50%。以客戶類別來看，云服務商服務器營業(yè)收入同比增長超過60%?！被仡櫼患径冉?jīng)營表現(xiàn)，工業(yè)富聯(lián)方面介紹道。工業(yè)富聯(lián)將繼續(xù)聚焦主營業(yè)務，持續(xù)推動AI+技術創(chuàng)新和經(jīng)營提質增效。

上游環(huán)節(jié)，半導體行業(yè)的“賣鏟人”北方華創(chuàng)(002371)預期一季度實現(xiàn)歸母凈利潤約14.2億元至17.4億元，同比增長24.7%至52.8%。報告期內，公司集成電路裝備領域電容耦合等離子體刻蝕設備（CCP）、原子層沉積設備（ALD）、高端單片清洗機等多款新產(chǎn)品實現(xiàn)關鍵技術突破，工藝覆蓋度顯著增長。

賦能千行百業(yè)

除了直接受益的AI技術突破的電子產(chǎn)業(yè)，正在逐漸披露的年報顯示，低成本的DeepSeek為AI應用場景發(fā)展提供了條件，千行百業(yè)都在其賦能自身業(yè)務發(fā)展。A股科技敘事的盈利兌現(xiàn)，有望從直接受益的細分領域，逐步向分布在千行百業(yè)的AI應用場景擴散。

AI視頻翻譯、AI店鋪助理、AI設計、AI獨立站……在商貿行業(yè)，小商品城(600415)正在應用AI賦能實體經(jīng)營戶，公司旗下Chinagoods平臺發(fā)布了前述一系列AI數(shù)字應用。目前，Chinagoods平臺累計使用及訪問次數(shù)超10億人次，用戶數(shù)累計超20萬，帶動經(jīng)營戶私域流量活躍度增長72%，深度使用用戶訂單增長20%以上。

“我國AI產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)技術突破，國產(chǎn)大模型DeepSeek-R1的推理效率提升至國際頭部模型的1.7倍，訓練成本僅為同類產(chǎn)品的1/70。AI產(chǎn)業(yè)正從‘高算力依賴’向‘低成本普惠’的范式轉變。”小商品城深刻感受到國產(chǎn)大模型的變革性作用，2025年小商品城計劃加速智能化升級，實現(xiàn)AI應用覆蓋商家超3萬戶。

“AI賦能構筑發(fā)展新動能，用戶的工作效率得以優(yōu)化甚至躍遷?！痹卺t(yī)療行業(yè)，海爾生物(688139)也切身體會到AI應用帶來的變化。

目前，在院內用藥場景中，通過分析藥盒尺寸、藥粒形態(tài)圖像數(shù)據(jù)及庫存信息，海爾生物以AI技術實現(xiàn)實時預測需求并就近補藥，發(fā)藥效率提升了10%—15%。血液管理場景中，海爾生物將自身數(shù)據(jù)與機器學習等結合，實現(xiàn)優(yōu)化庫存管理、預測用血需求，醫(yī)院平均血液周轉時間壓縮到3—5天的效率提升。

在影視行業(yè)，唐德影視(300426)將合作打造的AIGC創(chuàng)新生態(tài)平臺“智媒果”AI大模型與DeepSeek-R1深度融合，在中短劇內容創(chuàng)意生成及篩選、劇本創(chuàng)作輔助等方面實現(xiàn)應用，并在劇本內容創(chuàng)作和微短視頻生成方面取得了較好的使用效果。

在制造業(yè)中，均勝電子(600699)自主開發(fā)出均勝AI編程工具JAIC（Joyson AI Coding）。這一AI編程工具，能實現(xiàn)單元測試自動化、靜態(tài)代碼分析及修改等定制化功能，進而提升公司汽車軟件開發(fā)效率和代碼質量，AI的賦能為公司智能駕駛、智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)等技術的開發(fā)提質增效。

政策、產(chǎn)業(yè)再催化

財報季中的另一大科技領域亮點，是以運營商、云計算廠商為代表的算力基礎設施建設方，在財報披露后全部提出了大手筆的資本開支計劃?；A設施的加速完善，疊加宏觀政策的推動，有望進一步強化“科技敘事”的邏輯。

最新披露的2024年度財報顯示，三大運營商投向算力、AI領域的投資在2025年將繼續(xù)增長，有運營商甚至喊出了“不設上限”的聲音。

中國移動在業(yè)績發(fā)布會表示，2025年在算力領域的資本開支預計為373億元，占比預計提升至25%，對于推理資源將根據(jù)市場需求進行投資，不設上限。中國聯(lián)通2025年算力投資預計同比增長28%，對比2024年19%的增速，呈現(xiàn)加速增長趨勢。

“以DeepSeek為代表的創(chuàng)新突破，是我們發(fā)揮網(wǎng)絡、算力、數(shù)據(jù)和運營優(yōu)勢，實現(xiàn)技術、產(chǎn)品和市場升級的重要機遇?！敝袊?lián)通董事長陳忠岳在業(yè)績說明會上表示。

陳忠岳強調，在基建設施方面，中國聯(lián)通將以“國家隊”的擔當進一步發(fā)揮好主力軍的作用，重大布局三大領域：IDC向AIDC升級，重點打造10個國家級智算數(shù)據(jù)中心；提升聯(lián)通云算力規(guī)模，重點在環(huán)京、環(huán)滬和大灣區(qū)建設超級智算節(jié)點；以新八縱八橫骨干網(wǎng)連接算力資源，形成超大規(guī)模智算集群。

同樣加大基礎設施建設投入的還有云計算廠商，在業(yè)績披露后介紹的資本開支規(guī)劃上，阿里巴巴和騰訊均明確聚焦在AI領域，兩者2025年的資本開支均有望超千億元。同時，兩家企業(yè)2024年第四季度單季度的資本開支投入，均超過了自身2023年全年的資本開支投入總額。

萬聯(lián)證券分析師夏清瑩表示，從國內頭部云廠商及三大運營商最新披露的資本開支規(guī)劃來看，國內的智算需求仍將持續(xù)上行，同時隨著算力需求從訓練側向推理側的轉移趨勢，也將進一步加速AI大模型的應用場景落地。

2025年《政府工作報告》中持續(xù)強調“充分發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢”，并從2024年“全面提升自主創(chuàng)新能力”進一步推進至2025年“強化關鍵核心技術攻關和前沿性、顛覆性技術研發(fā)”。具體落實方面，以金融政策為例，央行等多部門正在通力合作，將從融資的便利性上，為科技類企業(yè)營造更寬松、友好的資金環(huán)境。

渤海證券分析師宋亦威認為，財政主導的國家支持的基礎研究和金融政策主導的企業(yè)端的科技創(chuàng)新，正逐步形成合力，為我國在科技領域的不斷超越，提供重要的支撐。在此背景下，結構性政策正推動A股市場的科技板塊迎來預期的轉向。