證券時(shí)報(bào)記者 胡華雄

國(guó)際金價(jià)再創(chuàng)新高，再次讓人們的目光高度聚焦到黃金這一投資品種上。

事實(shí)上，近年來(lái)，人們除了因金價(jià)大幅走高而一度減少金飾消費(fèi)外，對(duì)黃金的整體追捧熱度有增無(wú)減，并形成一股投資黃金的熱潮。以黃金ETF為例，2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要黃金ETF份額進(jìn)一步增長(zhǎng)，相關(guān)ETF資產(chǎn)凈值隨之一路水漲船高。

黃金屬于“硬通貨”，具有天然的避險(xiǎn)特性，特別是在國(guó)際局勢(shì)趨緊、不確定性增加的情況下，黃金被認(rèn)為非?！鞍踩保揖哂幸欢ㄍ顿Y價(jià)值，可謂攻守兼?zhèn)?。從近年金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，確實(shí)能在很大程度上支撐這類(lèi)觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，若從2015年階段低位算起，國(guó)際金價(jià)已從當(dāng)年的每盎司1000美元左右升至目前的3200美元，十年時(shí)間漲了兩倍多，這一漲幅甚至大幅跑贏同期不少權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)。

不過(guò)，仍不能因?yàn)橐粫r(shí)的熱潮，而忽視其中的一些細(xì)節(jié)和潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。

首先，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，金價(jià)歷史上實(shí)際并非只漲不跌。以倫敦金的走勢(shì)為例，歷史上就曾出現(xiàn)過(guò)大級(jí)別調(diào)整，一些調(diào)整階段經(jīng)歷時(shí)間漫長(zhǎng)，且跌幅巨大。比如在2011年至2015年期間，倫敦金曾經(jīng)歷一輪深幅調(diào)整，價(jià)格從每盎司超過(guò)1900美元，跌至每盎司1000美元出頭，近乎“腰斬”。

其次，隨著更多的投機(jī)者涌入，近年來(lái)黃金具有越來(lái)越強(qiáng)的金融屬性，金價(jià)走勢(shì)與實(shí)體的供求關(guān)系的關(guān)聯(lián)度已有所降低。這意味著，如今金價(jià)的波動(dòng)更多受到地緣形勢(shì)以及一些突發(fā)性事件的影響，這些因素使得金價(jià)走勢(shì)隨時(shí)可能出現(xiàn)戲劇性變化。

再次，由于黃金的牛市已長(zhǎng)達(dá)十年，連續(xù)上漲強(qiáng)化了人們對(duì)于金價(jià)單邊上漲的預(yù)期，一旦金價(jià)出現(xiàn)不如預(yù)期的變化，將使得一些投資者由于事先毫無(wú)準(zhǔn)備，缺乏應(yīng)對(duì)措施，可能會(huì)進(jìn)退失據(jù)，最終造成更大的損失。

最后，目前投資黃金的渠道很多，方式各異，包括直接投資金條、購(gòu)買(mǎi)金飾、投資黃金ETF、投資銀行積存金、交易黃金期貨等，但不少人對(duì)其中的細(xì)節(jié)缺乏了解，對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)亦無(wú)感知。比如，一些人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)金飾的方式投資黃金，卻不了解商家在回收金飾時(shí)可能會(huì)收取一定服務(wù)費(fèi)，回收價(jià)格也可能會(huì)明顯低于市場(chǎng)價(jià)，以及金飾回收過(guò)程中附加在金飾上的工費(fèi)損失等問(wèn)題，使得即便市場(chǎng)金價(jià)上漲不少，但手中金飾在回收后仍未賺錢(qián)甚至虧錢(qián)。又如，一些人對(duì)黃金期貨的杠桿特性沒(méi)有深刻認(rèn)識(shí)，盲目重倉(cāng)，最終可能產(chǎn)生自身難以承受的代價(jià)。