4月8日，多部委發(fā)布政策聯(lián)合維護資本市場穩(wěn)定，包括優(yōu)化保險資金比例監(jiān)管政策、匯金公司表態(tài)堅定增持各類市場風(fēng)格的ETF、央行支持匯金公司增持股票指數(shù)基金等。

多家券商認為，多部委聯(lián)合共進，展現(xiàn)出維護資本市場平穩(wěn)的堅定決心和看好中國經(jīng)濟發(fā)展的強大信心，有望形成政策合力，為資本市場發(fā)展注入強心劑。

“中國版平準(zhǔn)基金”落地

近日受美國加征關(guān)稅影響，A股波動加大，匯金公司有關(guān)負責(zé)人在談到“維護市場穩(wěn)定的打算”時表示，將繼續(xù)發(fā)揮好資本市場“穩(wěn)定器”作用，有效平抑市場異常波動，該出手時將果斷出手。匯金公司將堅定增持各類市場風(fēng)格的ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)。中央?yún)R金公司具有充分信心、足夠能力，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

央行隨后表示，堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

這是匯金公司連續(xù)兩日表態(tài)了，4月7日，匯金公司盤中發(fā)聲，表示堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持了交易型開放式指數(shù)基金（ETF），未來將繼續(xù)增持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。匯金公司稱，堅定看好資本市場發(fā)展前景，根本在于看好中國經(jīng)濟的光明未來。

“這是匯金公司積極發(fā)揮平準(zhǔn)基金作用的直接體現(xiàn)?！鄙耆f宏源首席策略分析師傅靜濤認為，此舉有助于及時遏制A股流動性風(fēng)險自我增強，直接起到了穩(wěn)定資本市場預(yù)期的作用。匯金公司過往多次增持ETF，成為了A股市場重要的長期配置資金，直接支持了A股價值板塊的估值修復(fù)，成為了定價A股公司治理和股東回報改善的邊際資金。同時，匯金公司也在成長風(fēng)格出現(xiàn)流動性風(fēng)險的階段，成為流動性的提供者。匯金公司已逐步成為市場波動加劇階段穩(wěn)定A股市場中樞的中堅力量，引領(lǐng)了A股投資者價值投資、長期投資的風(fēng)潮。

近年來，匯金公司多次表態(tài)力挺A股市場。2023年10月匯金公司兩次表態(tài)支持A股市場。2024年2月6日，匯金公司表示，充分認可當(dāng)前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數(shù)基金（ETF）增持范圍，并將持續(xù)加大增持力度、擴大增持規(guī)模，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。彼時，匯金公司加碼穩(wěn)定資本市場預(yù)期，同時著力點更加均衡，價值和成長風(fēng)格兼顧，使得市場擺脫了悲觀預(yù)期和資金供需的負循環(huán)，直接觸發(fā)了A股2024年春節(jié)前后的反彈行情。

中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊指出，匯金公司具備參與維護資本市場穩(wěn)定、充足、多元的資金來源，將承擔(dān)中國版平準(zhǔn)基金的基本職責(zé)。一方面作為國有金融資本受托管理機構(gòu),自身經(jīng)營穩(wěn)健,擁有健康的資產(chǎn)負債表，擁有較大的可動用的自有資金。另一方面其具備通暢的融資渠道，人民銀行也可以通過再貸款的方式為其提供流動性支持。優(yōu)化保險資金資產(chǎn)配置可以更好發(fā)揮長期資金和“耐心資本”優(yōu)勢，推動A股市場行穩(wěn)致遠。

迎長線增量資金

金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），上調(diào)了保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限。簡化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進一步拓寬權(quán)益投資空間，為實體經(jīng)濟提供更多股權(quán)性資本。

具體來說，不同償付能力水平險企對應(yīng)不同檔位的權(quán)益投資比例。根據(jù)《通知》，調(diào)整后，上季末綜合償付能力充足率超過350%的，權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的50%；上季末綜合償付能力充足率超過250%低于350%的，比例上限為40%；上季末綜合償付能力充足率超過150%低于250%的，對應(yīng)比例為不超過30%。

同時，金融監(jiān)管總局還提高了保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，即明確要求保險公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實繳規(guī)模的比例不得高于30%，引導(dǎo)保險資金加大對國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。此外，還進一步放寬了稅延養(yǎng)老賬戶比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險普通賬戶不再單獨計算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險高質(zhì)量發(fā)展。

大成基金首席經(jīng)濟學(xué)家姚余棟預(yù)計這一調(diào)整將釋放數(shù)千億增量資金。他指出，通過“集中度比例松綁+稅延賬戶合并”等政策，引導(dǎo)保險資金精準(zhǔn)投向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，如半導(dǎo)體、AI等。保險資金作為“耐心資本”，其長期屬性與平準(zhǔn)基金的逆周期操作形成互補，進一步夯實市場底部支撐。

“《通知》優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置，推動保險資金增量資金入市，有助于提振資本市場信心?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍表示，《通知》簡化監(jiān)管規(guī)則、引導(dǎo)資金流向，為保險公司提供了更大的資產(chǎn)配置靈活性和投資空間，同時也將強化保險資金對新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老金融等重點領(lǐng)域的支持。

政策組合拳傳遞穩(wěn)市信號

此次多部委聯(lián)合發(fā)布政策穩(wěn)定資本市場，打出政策組合拳，表達了堅定長期看好中國經(jīng)濟、力挺資本市場的決心。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤指出，這不僅是對中央經(jīng)濟工作會議“維護金融市場穩(wěn)定”部署的迅速落實，更標(biāo)志著中國資本市場穩(wěn)市機制建設(shè)邁向新階段。

姚余棟表示，央行、金融監(jiān)管總局、匯金公司的協(xié)同發(fā)力，標(biāo)志著中國資本市場穩(wěn)定機制進入“2.0時代”。通過制度創(chuàng)新釋放“耐心資本”活力，以市場化手段平抑波動，既為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型贏得時間窗口，也為全球金融治理貢獻中國智慧。未來，隨著一系列政策舉措的落地，這一機制將更趨完善，成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的核心支柱。

校對：高源