4月2日美國關(guān)稅政策即將揭曉，投資者需要系好安全帶！

“4月2日”交易手冊：可能的三種場景

據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間3月28日獲悉，美國總統(tǒng)特朗普計劃在未來幾天公布新的關(guān)稅，他表示對與其他國家達成關(guān)稅協(xié)議持一定開放態(tài)度，但他暗示任何協(xié)議都將在4月2日關(guān)稅措施生效后達成。

當被問及這是否會在4月2日加征關(guān)稅宣布之前發(fā)生時，他說：“不會，很可能稍后?！?特朗普還重申了宣布藥品關(guān)稅的計劃，但他拒絕透露這些關(guān)稅的具體稅率。

花旗在最新的報告中，總結(jié)了三種主要情景并給出相應的市場影響，一是僅宣布互惠關(guān)稅，這種情景市場反應較為有限；二是互惠關(guān)稅加增值稅（VAT），美元指數(shù)可能立即上漲50~100個基點，全球股市也可能下跌；三是除了互惠關(guān)稅和增值稅外，還包括行業(yè)性關(guān)稅，這種情景下市場反應或更為劇烈。

在標普500遭遇2020年以來最糟糕一季度開局后，分析師紛紛警告后續(xù)下跌的潛在可能性大于上漲，還有分析指出未來關(guān)稅和報復行動是關(guān)鍵，“4月2日市場反應將很大程度上取決于關(guān)稅的時機，特別是行業(yè)關(guān)稅以及其他國家對互惠關(guān)稅的反應速度?！?/p>

特朗普下令：撤離！

當?shù)貢r間3月29日，《華爾街日報》報道，特朗普已下令共和黨捐助者哈里·薩金特三世的石油貿(mào)易公司撤離委內(nèi)瑞拉。

報道稱，繼上個月雪佛龍收到類似通知后，全球石油碼頭公司是第二家失去在委內(nèi)瑞拉運營許可的美國石油公司。

《華爾街日報》報道稱，當?shù)貢r間3月28日，特朗普政府命令哈里·薩金特三世的石油貿(mào)易公司——全球石油碼頭公司撤離委內(nèi)瑞拉。該公司必須在5月27日之前結(jié)束在委內(nèi)瑞拉的業(yè)務。

當?shù)貢r間3月24日，美國白宮宣布，特朗普簽署行政命令，對進口委內(nèi)瑞拉石油的國家實施“關(guān)稅制裁”。聲明表示，自4月2日起，美國將可能對從任何直接或間接進口委內(nèi)瑞拉石油的國家進口的所有商品征收25%的關(guān)稅。

委內(nèi)瑞拉是世界上最大的石油儲備國之一，也是石油輸出國組織歐佩克（OPEC）的五個創(chuàng)始國之一。有分析稱，委內(nèi)瑞拉是不受產(chǎn)量限制的OPEC成員國。美國實施的一系列制裁可能會在短時間內(nèi)影響到委內(nèi)瑞拉的石油生產(chǎn)與輸出。

集運市場二季度如何演繹

3月末集運指數(shù)（歐線）期貨盤面企穩(wěn)回升。周五主力合約EC2506收漲6%，至2288點。盤后公布的上海出口集裝箱綜合運價指數(shù)SCFI止跌反彈，較上期回升4.96%，至1356.88點。

方正中期期貨高級海運和宏觀分析師陳臻認為，本周集運指數(shù)（歐線）期貨盤面上揚受多方面因素影響，包括現(xiàn)貨漲價、歐洲經(jīng)濟復蘇、美國301法案制裁航運業(yè)及中東局勢再度惡化，其中最主要的因素是漲價預期推動。

“首先是現(xiàn)貨端運價整體磨底，同時5月運價出現(xiàn)上行預期；其次是宏觀預期邊際好轉(zhuǎn)，歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)邊際反彈，美國加征對等關(guān)稅具體措施有所松動；最后市場仍受部分事件預期擾動，美國針對海事領(lǐng)域開展航運、造船領(lǐng)域的301聽證會，若前期政策建議生效，美線運輸成本或有增加，同時對供應鏈帶來擾動，或仍將給市場帶來運價支撐預期?！敝行牌谪浐竭\研究員武嘉璐告訴期貨日報記者。

銀河期貨航運高級研究員賈瑞林認為，近期運價企穩(wěn)還有貨量逐漸好轉(zhuǎn)的支持，部分船司針對4月下半月小幅漲價，疊加CMA提漲部分港口的5月線上報價至4500美元/FEU，現(xiàn)貨運價見底預期及船司宣漲預期提振了盤面情緒。

“目前現(xiàn)貨端價格基本止跌，出現(xiàn)小幅提漲的勢頭，同時遠端預期進一步加強，因此期貨盤面出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)回升態(tài)勢?！焙Ｍㄆ谪浐竭\研究員雷悅表示，現(xiàn)貨層面，4月下旬船司小幅推漲，包括CMA、EMC和ONE等在內(nèi)的船司均在4月上旬報價的基礎(chǔ)上推漲大柜運價200~300美元。

同時，CMA給出5月的遠端報價，參考上海至波蘭格但斯克報價4500美元/FEU。盡管格但斯克并非歐洲基本港，但也屬于西北歐核心掛靠港口之一，因此市場預期CMA在涉及歐基港的西北歐航線同樣會提漲至4500美元/FEU左右。這體現(xiàn)了船司在傳統(tǒng)上行周期持續(xù)宣漲，維持常規(guī)季節(jié)性波動節(jié)奏。

現(xiàn)貨市場的實際表現(xiàn)

在即期市場方面，賈瑞林表示，周五盤后發(fā)布的最新一期SCFI歐線報1318美元/TEU，環(huán)比增長0.92%。3月份宣漲失敗，目前3月運價延續(xù)2月跌勢，但整體跌幅放緩，3月下旬運價中樞跌至1800~2300美元/FEU附近。

“目前市場對4月份的現(xiàn)貨運價表現(xiàn)仍存在分歧?！彼硎?，盡管4月上半月現(xiàn)貨報價出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，但4月下半月船司現(xiàn)貨報價走勢分化，部分船司4月下半月小幅上調(diào)報價，部分船司依舊選擇沿用原來報價，目前報價中樞在2000~2500美元/FEU附近。考慮到4月下半月歐線運力部署相較上半月更加充足，盡管貨量仍在逐漸恢復，但供需格局未見扭轉(zhuǎn)，預計漲價落地仍不樂觀。

在聯(lián)盟動向方面，雷悅表示，4月下旬OA聯(lián)盟和MSC均有小幅推漲的動作，PA聯(lián)盟中的ONE選擇跟進，其他船司暫未公布報價。市場仍在關(guān)注前期報價相對激進的船司，包括馬士基和YML后續(xù)的價格調(diào)整策略，是否選擇跟進4月下旬的小幅提漲，抑或是繼續(xù)保持相對有競爭力的價格。

進入4月還需關(guān)注什么

“進入4月，船司的停航空班意愿、歐美關(guān)稅政策的調(diào)整及貨量改善的節(jié)奏將影響EC期貨盤面表現(xiàn)?！辟Z瑞林表示，首先，從需求端看，集運市場發(fā)運量環(huán)比有所改善，但美國關(guān)稅政策影響擔憂仍存；其次，在供給端，2月新航線開啟后，3—4月屬于供需雙增階段，船期表仍在動態(tài)調(diào)整，考慮到4月下半月運力供應較為充足，預計漲價落地壓力較大；最后，在盤面上，目前市場仍存旺季預期，盤面提前給出升水，但4月運價仍不樂觀，需跟蹤后續(xù)貨量改善幅度和供需差變化。

武嘉璐認為，4月EC期貨盤面主要有以下驅(qū)動：一是運價指數(shù)、線上線下運價邊際變化，以及航運公司是否能通過囤貨及甩柜支持運價持續(xù)企穩(wěn)上行；二是美國對等關(guān)稅政策實施后，繼續(xù)觀察各航線運價走勢及發(fā)貨節(jié)奏，美線或其他航線運價能否繼續(xù)上行；三是美國301調(diào)查聽證會后相關(guān)政策建議及實施節(jié)奏；四是地緣端是否將出現(xiàn)新的變化，帶動遠月復航預期提升。

整體來看，她認為，4月現(xiàn)貨端運價或仍將企穩(wěn)反彈，EC2506合約在2100點左右或可以低吸，EC2508合約回撤或更小。市場仍需關(guān)注5月船期偏多、現(xiàn)貨運價不及預期、部分航司降價攬貨等風險因素。

雷悅表示，后續(xù)需要關(guān)注4月下旬現(xiàn)貨市場價格止跌的信號，重點以馬士基wk16的開倉價格和PA聯(lián)盟中前期報價相對激進的YML報價為參考。盤面交易重心會逐步轉(zhuǎn)向博弈5月漲價落地的可能性。由于今年歐線市場的核心矛盾在于維持需求平穩(wěn)的同時，供給端受到新船交付的壓力影響較大，后續(xù)船司能夠采取一致性的主動空班策略來收緊運力，是決定漲價能否落地的核心要素之一。

另外，雷悅認為，從3月底至4月的表現(xiàn)來看，4月初期漲價效果不好更多在于MSC采取相對務實的定價策略， 5月初船司是以裝載為優(yōu)先考慮還是適度地計入利潤預期將會決定漲價初期的高度。從整體情緒導向來看相對積極，因此，盤面在維持震蕩的同時也易漲難跌。

對于EC2504合約，陳臻表示，雖然4月初部分航次出現(xiàn)爆艙情況，但這是用低價換裝載率，基本可以確定上半月漲價失?。幌掳朐仑浟坑型鲩L，尤其五一假期前部分貨物將提前發(fā)運，但是暫無停航，并且OCEAN重開了AEU7。ONE率先決定在4月下旬采取2037美元/FEU的低價，未來Premier聯(lián)盟及MSC也有可能跟隨低價，從而帶動整體市場下探。

對于EC2506和EC2508合約，5月船東定價策略有所分化，達飛大幅宣漲，ONE繼續(xù)沿用低價。無論4—5月漲價是否成功，班輪公司極有可能繼續(xù)嘗試宣漲6—8月運價，易引發(fā)多輪“急漲緩跌”行情。同時，6—8月進入傳統(tǒng)旺季，有貨量支撐，宣漲落地或部分落地的可能性相對較高。此外，盤面還會受到中東局勢、美國301法案制裁航運業(yè)、關(guān)稅政策、歐洲經(jīng)濟復蘇等多方面因素影響，這些因素對遠期的EC2510—EC2602合約也會產(chǎn)生影響。