3月21日，廣東小鵬汽車科技有限公司正式更名為廣東小鵬汽車科技集團有限公司。公開資料顯示，該公司成立于2019年6月，注冊資本400億元，是小鵬汽車上市主體廣州橙行智動汽車科技有限公司的母公司，法定代表人為何小鵬。

此次更名新增“集團”二字，展現(xiàn)了小鵬要將公司往業(yè)務(wù)多元化方向發(fā)展的野心。

除新能源汽車制造以外，小鵬汽車在飛行汽車、具身機器人等領(lǐng)域均有布局，也是涉足較早的汽車公司。

何小鵬在2025年小鵬汽車春季發(fā)布上透露，小鵬汽車的人形機器人和飛行汽車都將在明年量產(chǎn)，飛行汽車“陸地航母”已經(jīng)收到4000個訂單。此外，鵬行智能的人形機器人已進入工廠測試階段。

這些“副業(yè)”因為與汽車業(yè)務(wù)可共享大部分的零部件，所以可通過規(guī)?；a(chǎn)攤薄邊際成本，其中機器人業(yè)務(wù)的毛利率可達35%。

小鵬汽車敢有如此野心，底氣來自于去年交出了一份自公司創(chuàng)建以來“史上最強”財報，被認為是小鵬走出低估的標志。根據(jù)財報，小鵬汽車2024年總收入達408.7億元，同比增長33.2%，創(chuàng)下歷史新高，錄得凈虧損57.9億元，同比收窄44%，去年同期凈虧損103.8億元。

橫向比較來看，營收增速是“蔚小理”里最快的，規(guī)模不及理想的1445億和及蔚來的657億，但虧損已遠少于蔚來的224億。

何小鵬表示，目前小鵬汽車員工已經(jīng)超過2萬名，今年小鵬汽車的營收要達到500億元至1000億元級別。

分拆收入來看，汽車業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)板塊，貢獻了358.3 億元，同比攀升27.9%。這一增長與去年三季度以來小鵬汽車的銷量快速增長是相契合的。

放下身段的小鵬在去年憑借著MONA M03和P7+兩個爆款車型，全年交付了19萬輛，同比增長34.2%。其中，僅第四季度就交出了9.1萬輛的成績。在今年的前兩月的銷量榜單上，小鵬繼續(xù)保持強勢的增長勢頭，連續(xù)兩個月銷量破3萬，在新勢力中位列首位。

MONA M03是小鵬實現(xiàn)逆境反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，這款車型是小鵬降本增效的首個成果，也是小鵬下沉到15萬以下市場的成功嘗試，目前僅MONA M03一款車型就占到了其總銷量的40%，已連續(xù)六個月穩(wěn)坐A級純電轎車銷量榜首。

銷量提升的同時毛利率也大幅改善，受益于規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)降本，小鵬2024全年毛利率升至14.3%，汽車業(yè)務(wù)毛利率從去年的-1.6%轉(zhuǎn)正為8.3%，實現(xiàn)6個季度連續(xù)增長。這一成績雖然不及理想，但已經(jīng)超過單車價格更高的蔚來，何小鵬和王鳳英在降本增效上的改革已經(jīng)初見成效，供應(yīng)鏈成本已得到大幅優(yōu)化。

資深汽車分析師張君毅表示，小鵬汽車想要實現(xiàn)盈利首先要堅持之前做對的事，就是降本增效，目前初見成效，但毛利率較頭部車企仍有提升空間。

值得一提的是，服務(wù)及其他收入高達50.4億元，同比大幅增長89.0%，成為營收增長的一大亮點，這部分主要得益于與大眾的技術(shù)合作收入。小鵬與大眾的合作始于2023年7月，大眾汽車集團向小鵬汽車增資約7億美元，獲得后者約4.99%的股權(quán)。

此后，雙方陸續(xù)還達成了涉及聯(lián)合采購、電子電氣架構(gòu)、軟件、超快充電等多個領(lǐng)域的合作。雙方計劃面向中國市場共同開發(fā)兩款大眾汽車品牌的電動車型，將于2026年在安徽大眾投產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認為，此舉是大眾在華新能源戰(zhàn)略的一次重要嘗試，而對于小鵬而言這部分的收入有望成為“賣車”之后的第二增長點，堅持技術(shù)路線的小鵬開始嘗到技術(shù)變現(xiàn)的甜頭，雖然合作的新車是大眾標但一旦新車銷量可觀，將為小鵬帶來持續(xù)的技術(shù)服務(wù)費，這部分收入有望井噴，極大增強了公司的抗風(fēng)險能力與盈利能力。

從財報中可以看出，服務(wù)及其他這部分的利潤率高達57.2%，遠高于賣車。

在研發(fā)費用方面，小鵬汽車繼續(xù)保持高投入，2024年研發(fā)投入64.57億元，同比增長22.4%，主要由于公司擴充產(chǎn)品組合，與新車型開發(fā)相關(guān)的開支增加所致。對于以技術(shù)為本的小鵬來說，這一研發(fā)費用規(guī)模處于行業(yè)中上游。對于想要實現(xiàn)盈利的小鵬來說，這一方面的投入顯得至關(guān)重要。

資深汽車分析師、格羅伯達信息服務(wù)有限公司曾志凌表示，研發(fā)費用是如今不得不投的費用，不投或者少投就意味著掉隊，在智駕能力大比拼的當下，小鵬一直被認為是技術(shù)能力頭部的車企，但領(lǐng)先的幅度并不大，遠未到建立起護城河的地步，如何平衡研發(fā)費用與降本增效的關(guān)系是決定扭虧為盈時刻到來的關(guān)鍵。

何小鵬在春季發(fā)布會后的媒體溝通會上稱：“最困難、也是讓我最痛苦的部分就是，如何確保有足夠的收入、足夠的毛利。這樣才能夠卷足夠的研發(fā)。”

強勁的增長勢頭讓外界普遍看好小鵬成為下一個實現(xiàn)扭虧為盈的新勢力品牌，但要抹平57.9億的虧損并非易事，汽車行業(yè)電動化與智能化的市場競爭遠未到?jīng)Q勝時刻。

何小鵬在業(yè)績說明會上樂觀表示，預(yù)計將在2025年四季度實現(xiàn)盈利。

他還希望小鵬2025年的總銷量、海外銷量均實現(xiàn)同比翻倍以上增長。按照目前的勢頭小鵬想要實現(xiàn)38萬輛以上的銷量目標并不困難，但關(guān)鍵在于能否繼續(xù)推出像MONA M03和P7+這樣的爆款車型。

有資深汽車分析師表示：“小鵬要想實現(xiàn)盈利仍存變數(shù)，MONA M03目前在銷量中的占比過高，而單車較低的毛利率也影響了盈利能力，在銷量增長放緩后能否有其他爆款接力推出，其次想要在單車售價更高的車型上復(fù)制其成功有不確定性，特別是當下各家競爭激烈的情況下，有競爭力的車型層出不窮，而市場容量就這么大，爆款車型一旦續(xù)不上銷量暴增的神話恐難以為繼?！?/p>

2025年是小鵬汽車的產(chǎn)品大年，至少要推出4個改款車型以及3款全新車型，此外據(jù)財聯(lián)社報道，小鵬規(guī)劃了5款增程車型，首款將在今年下半年量產(chǎn)。在理想進軍純電SUV市場的同時，小鵬也將殺入對方腹地，對于市場份額的爭奪進入白熱化。

產(chǎn)能問題是制約小鵬汽車實現(xiàn)扭虧為盈道路上的另一關(guān)鍵因素。近兩年，小鵬汽車至少出現(xiàn)了四次因產(chǎn)能不足導(dǎo)致的交付延遲，涉及G6、X9、MONA M03等多款主力車型，也曾出現(xiàn)延期交付導(dǎo)致消費者無法享受國補的情況。

而今年以來推出的兩個改款G6和G9都是走的性價比路線，相比老款增配的同時均有大幅降價，以價換量，可以看出小鵬想要復(fù)制MONA M03的成功，但這次產(chǎn)能又沒準備充足。

何小鵬稱：“我們本來還認為小鵬G6、G9的銷量可能不會那么多，我們產(chǎn)能準備得有些保守，所以有可能之后這個排隊周期有點長，我們會在五六月份之后慢慢地把G6、G9的產(chǎn)能提上去。”

暫時放棄高端市場，復(fù)制比亞迪高銷量、高性價比，走規(guī)?；某杀緲O致壓縮路線是小鵬當下的選擇，但想要實現(xiàn)扭虧為盈仍需要補齊產(chǎn)能短板，如何平衡降本增效與產(chǎn)品力是何小鵬和王鳳英需要思考的問題。

野村證券預(yù)計，由于業(yè)務(wù)規(guī)?？赡懿粩鄶U大，小鵬汽車可能在2026年扭虧為盈，并將小鵬ADR評級從中性上調(diào)至買入，并將目標價從14美元上調(diào)至30美元。