東南亞市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。

首先是印尼股市再度全線暴跌，印尼基準(zhǔn)股指雅加達(dá)綜合指數(shù)日內(nèi)一度暴跌超4%，自2021年以來(lái)盤中首次跌破6000點(diǎn)。有分析稱，印尼股市暴跌，凸顯了市場(chǎng)對(duì)印尼新政府政策轉(zhuǎn)向、財(cái)政健康狀況以及政治干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

另外，菲律賓股市也遭遇動(dòng)蕩，一度暫停交易。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日早間，菲律賓證券交易所開盤時(shí)間延遲了將近兩個(gè)小時(shí)，恢復(fù)交易后，其基準(zhǔn)指數(shù)馬尼拉綜指一度下跌超1%。

值得注意的是，全球資金正在持續(xù)撤離東南亞市場(chǎng)，MSCI東盟指數(shù)已從去年高點(diǎn)累計(jì)下跌超10%。數(shù)據(jù)顯示，東南亞五個(gè)市場(chǎng)遭外資連續(xù)第6個(gè)月撤離。其中，印尼遭遇的外資撤離尤為顯著，今年以來(lái)外資撤出規(guī)模近18億美元。

全線重挫

3月24日，印尼股市再度全線重挫，印尼基準(zhǔn)股指雅加達(dá)綜合指數(shù)（JKSE）自2021年以來(lái)首次跌破6000點(diǎn)，日內(nèi)一度暴跌4.65%，截至北京時(shí)間13:00，跌幅為2.6%，年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至13.34%。

有分析稱，這一急劇下跌反映了印尼市場(chǎng)參與者的恐慌情緒。其中，科技和材料板塊遭遇的拋售尤為劇烈，是印尼市場(chǎng)中受創(chuàng)最嚴(yán)重的行業(yè)。

馬來(lái)亞銀行證券機(jī)構(gòu)股票銷售交易主管Kok Hoong Wong指出：“當(dāng)前投資者的情緒越來(lái)越不確定。在印尼總統(tǒng)普拉博沃的領(lǐng)導(dǎo)下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的前景感到不安，這加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩。因此，投資者變得更加謹(jǐn)慎，擔(dān)心未來(lái)幾個(gè)月政策決定可能帶來(lái)的長(zhǎng)期影響?！?/p>

據(jù)彭博社報(bào)道，印尼股市暴跌，凸顯了市場(chǎng)對(duì)印尼新政府政策轉(zhuǎn)向、財(cái)政健康狀況以及政治干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。這些擔(dān)憂也被認(rèn)為是股市暴跌的核心原因。

普拉博沃建立的新主權(quán)財(cái)富基金“達(dá)南塔拉”（Danantara），這是印尼效仿新加坡淡馬錫打造自己的國(guó)有超級(jí)投資公司的嘗試，市場(chǎng)對(duì)此存在疑慮。

普拉博沃還推出了一項(xiàng)針對(duì)學(xué)童和孕婦的全國(guó)“免費(fèi)午餐計(jì)劃”，這項(xiàng)政策預(yù)計(jì)每年將花費(fèi)280億美元，該計(jì)劃會(huì)給印尼的財(cái)政狀況帶來(lái)壓力。

另外，印尼縮減增值稅上調(diào)范圍，以及全面削減預(yù)算進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不安情緒。

投資者擔(dān)心，印尼正在失去前總統(tǒng)佐科·維多多執(zhí)政期間建立的財(cái)政紀(jì)律。法律將政府預(yù)算赤字限制在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，但這對(duì)于普拉博沃的大型計(jì)劃和雄心勃勃的8%增長(zhǎng)目標(biāo)來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。Danantara可能成為表外借貸和支出的后門渠道。分析師擔(dān)憂印尼人會(huì)因此恐慌，從Danantara控制的三大國(guó)有銀行中撤出存款。

就在上周二，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)一度暴跌超7%，跌幅是2011年9月以來(lái)最大，創(chuàng)逾3年低位，全周也領(lǐng)跌亞太區(qū)股市。

此外，對(duì)特朗普關(guān)稅沖擊的預(yù)期主要包括出口大幅下滑和資本持續(xù)外流，這也是導(dǎo)致印尼股市暴跌的原因。

外資撤離

隨著股市暴跌，外資也在加速流出印尼市場(chǎng)。今年以來(lái)，海外投資者撤出規(guī)模已經(jīng)接近18億美元。彭博社的數(shù)據(jù)顯示，自普拉博沃就職以來(lái)，外資凈流出明顯增加，一定程度上也反映了對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂。

分析人士稱，當(dāng)一個(gè)新興市場(chǎng)的政策路徑變得不明確時(shí)，全球投資者自然會(huì)采取觀望態(tài)度。印尼需要盡快明確其經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，否則可能面臨資本持續(xù)外流的風(fēng)險(xiǎn)。

另外，高盛已經(jīng)將印尼股票評(píng)級(jí)從“超配”下調(diào)至“市場(chǎng)權(quán)重”，也反映了市場(chǎng)對(duì)盈利能力走弱、政策不確定性以及財(cái)政赤字?jǐn)U大的擔(dān)憂。

在這一背景下，印尼央行正面臨巨大挑戰(zhàn)。一方面，需要維持貨幣穩(wěn)定以防止資本外流；另一方面，又需要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

另?yè)?jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，印尼央行官員私下承認(rèn)，政策環(huán)境的不確定性增加了他們工作的難度。市場(chǎng)預(yù)期印尼央行可能需要在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)采取更加積極的措施來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日，印尼央行將關(guān)鍵利率維持在5.75%，符合預(yù)期。印尼央行還將2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)維持在4.7%—5.5%，并將通脹目標(biāo)保持在1.5%—3.5%。這是印尼央行連續(xù)第二個(gè)月維持關(guān)鍵利率不變。

有分析稱，全球貿(mào)易動(dòng)蕩和國(guó)內(nèi)政策風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致資本外流加劇之際，印尼央行正在采取行動(dòng)穩(wěn)定印尼盾匯率。

菲律賓股市一度暫停交易

與此同時(shí)，菲律賓股市也一度遭遇動(dòng)蕩。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，由于連接問(wèn)題，菲律賓證券交易所開盤時(shí)間延遲了將近兩個(gè)小時(shí)，這是可能令外國(guó)交易者望而卻步的最新故障。

菲律賓證券交易所的交易通常在馬尼拉時(shí)間上午9:30開始，但周一上午11:10才開始交易，開盤后，其基準(zhǔn)指數(shù)馬尼拉綜指一度下跌超1%。

菲律賓證券交易所總裁兼首席執(zhí)行官Ramon Monzon在發(fā)給交易參與者的備忘錄中證實(shí)了這一延遲。他表示：“菲律賓證券交易所的開市時(shí)間因系統(tǒng)連接問(wèn)題而延遲?！?/p>

當(dāng)前，東南亞股市正遭遇全球資金撤退，MSCI東盟指數(shù)已從去年高點(diǎn)累計(jì)下跌超10%。數(shù)據(jù)顯示，東南亞五個(gè)市場(chǎng)遭外資連續(xù)第六個(gè)月撤離，大規(guī)模的資金外流凸顯了該地區(qū)吸引力的下降。

Aletheia Capital在新加坡的分析師Nirgunan Tiruchelvam表示，之前投資者預(yù)期東南亞將成為美國(guó)發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)的受益者，但實(shí)際上東南亞的每個(gè)國(guó)家都有特定的問(wèn)題，這些問(wèn)題正浮出水面。

值得一提的是，東南亞市場(chǎng)近期的下跌已經(jīng)引發(fā)一些逢低買入的呼聲，因?yàn)楣乐狄呀?jīng)足夠便宜。瑞銀集團(tuán)分析師近日將泰國(guó)股市的評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”，稱導(dǎo)致負(fù)面的政策影響已經(jīng)過(guò)去。在另一份報(bào)告中，他們表示印尼現(xiàn)在提供了買入機(jī)會(huì)。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對(duì)：劉榕枝