今年的政府工作報(bào)告在重申實(shí)施適度寬松的貨幣政策同時(shí)，提到“適時(shí)降準(zhǔn)降息”。此外，政府工作報(bào)告還提出，“加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持”。

多位代表委員和業(yè)內(nèi)專家表示，在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，2025年全年降準(zhǔn)、降息有空間。與此同時(shí)，根據(jù)政府工作報(bào)告釋放的信號(hào)，預(yù)計(jì)今年貨幣政策、金融監(jiān)管政策等將進(jìn)一步便利科技、消費(fèi)及民營(yíng)小微企業(yè)等相關(guān)領(lǐng)域融資。

重申“適度寬松”貨幣政策基調(diào)

政府工作報(bào)告指出，實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

在全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒看來(lái)，“適度寬松”的提法向市場(chǎng)傳遞出非常積極的信號(hào)。在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，政策工具箱有充足空間，未來(lái)將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)的具體情況，靈活選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)來(lái)實(shí)施政策。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，政府工作報(bào)告中對(duì)于貨幣政策的定調(diào)延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來(lái)“適度寬松”的表述。在流動(dòng)性調(diào)節(jié)方面，預(yù)計(jì)后續(xù)中國(guó)人民銀行仍將基于買(mǎi)斷式逆回購(gòu)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，結(jié)合財(cái)政政策發(fā)力情況，國(guó)債買(mǎi)入操作也可能伴隨后續(xù)政府債供給抬升而擇時(shí)落地。

此外，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌接受記者采訪時(shí)表示，今年政府工作報(bào)告將物價(jià)目標(biāo)調(diào)整為2%左右，背后傳遞了更積極、更鮮明的政策信號(hào)，“這一目標(biāo)的設(shè)定對(duì)于加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度、引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期是有幫助的?！睆埍笳f(shuō)。

政策支持下，流動(dòng)性合理充裕將為今年穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、激發(fā)市場(chǎng)活力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，1月新增人民幣貸款5.13萬(wàn)億元，新增社融7.06萬(wàn)億元，均超出此前市場(chǎng)預(yù)期。

值得注意的是，在打好政策“組合拳”方面，政府工作報(bào)告提到，出臺(tái)實(shí)施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時(shí)間，看準(zhǔn)了就一次性給足，提高政策實(shí)效。

明明分析稱，報(bào)告要求“能早則早，寧早勿晚，與各種不確定性搶時(shí)間”，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息操作節(jié)奏或前置。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在擴(kuò)內(nèi)需、強(qiáng)協(xié)同的大背景下，2025年全年降準(zhǔn)降息有空間，中國(guó)人民銀行也將綜合運(yùn)用各類貨幣政策工具、更大程度發(fā)揮政策合力。后續(xù)中國(guó)人民銀行貨幣調(diào)控“相機(jī)抉擇”的特征預(yù)計(jì)會(huì)更加突出，兼顧經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、匯率穩(wěn)定和金融穩(wěn)定等多目標(biāo)的平衡。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策凸顯“精準(zhǔn)”支持

政府工作報(bào)告提出，優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)樓市股市健康發(fā)展，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等的支持。

明明預(yù)計(jì)，后續(xù)結(jié)構(gòu)性政策工具或更多向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營(yíng)、小微企業(yè)等方向傾斜。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝日前在金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)上表示，中國(guó)人民銀行將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的金融資源投入，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持流動(dòng)性充裕，民營(yíng)企業(yè)融資成本會(huì)在今后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在低位水平，為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

“這幾年，從中央到地方，陸續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策加大了對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的紓困幫扶力度，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了良好的營(yíng)商環(huán)境，打消了民營(yíng)企業(yè)家對(duì)政策不確定性的擔(dān)憂，提振了市場(chǎng)信心?！比珖?guó)政協(xié)委員、奇安信科技集團(tuán)董事長(zhǎng)齊向東建議，后續(xù)可以從國(guó)家、行業(yè)、地方政府等層面系統(tǒng)性強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)激勵(lì)、行業(yè)自律、人才吸引力，全面優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境。比如，相關(guān)部門(mén)出臺(tái)適配不同產(chǎn)業(yè)的投標(biāo)管理辦法和實(shí)施細(xì)則，出臺(tái)基金支持、稅收補(bǔ)貼等專項(xiàng)政策，為重點(diǎn)民營(yíng)企業(yè)提供金融政策傾斜、增強(qiáng)“筑巢引鳳”能力等等。

政府工作報(bào)告將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為今年首要工作任務(wù)?！翱紤]到今年促消費(fèi)是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，不排除后期中國(guó)人民銀行出臺(tái)促消費(fèi)定向政策工具的可能?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。

招聯(lián)首席研究員董希淼也認(rèn)為，下一步，相關(guān)部門(mén)可能研究出臺(tái)對(duì)消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持性政策，比如創(chuàng)設(shè)支持提振消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，對(duì)發(fā)放消費(fèi)信貸的金融機(jī)構(gòu)給予更低成本的資金支持，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理調(diào)整消費(fèi)信貸的實(shí)際利率和費(fèi)率。

創(chuàng)新宏觀審慎政策工具

政府工作報(bào)告還提出，拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)人民銀行參事魏革軍指出，當(dāng)前，面對(duì)快速發(fā)展的金融市場(chǎng)和復(fù)雜多變的形勢(shì)，中國(guó)人民銀行適時(shí)豐富和完善宏觀審慎政策工具箱，有助于維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

2024年，基于宏觀審慎管理角度，中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款兩項(xiàng)工具以支持資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

“兩項(xiàng)工具通過(guò)提供流動(dòng)性支持，引導(dǎo)上市公司、主要股東和行業(yè)機(jī)構(gòu)回購(gòu)及增持股票，助力穩(wěn)定股價(jià)，抑制‘羊群效應(yīng)’等順周期行為，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，與宏觀審慎管理目標(biāo)達(dá)成一致，體現(xiàn)了中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定職能的拓展和新的探索?！蔽焊镘娺M(jìn)一步表示，下一步，有關(guān)部門(mén)應(yīng)根據(jù)形勢(shì)發(fā)展需要，繼續(xù)探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，健全宏觀審慎政策體系，創(chuàng)新宏觀審慎政策工具，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，維護(hù)價(jià)格和金融穩(wěn)定。

田軒建議，中國(guó)人民銀行可以從加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與評(píng)估、完善宏觀審慎政策框架，提升金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，如推出針對(duì)系統(tǒng)性重要金融機(jī)構(gòu)的特別監(jiān)管工具，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)與管理，強(qiáng)化金融科技監(jiān)管等方面，進(jìn)一步擴(kuò)充金融穩(wěn)定職能，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

“此外，還需要豐富宏觀審慎政策工具箱，如逆周期資本緩沖、動(dòng)態(tài)撥備要求等，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和金融市場(chǎng)變化?！碧镘幈硎?。