高股息資產(chǎn)出現(xiàn)明顯回調(diào)。

近期，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的兩極分化態(tài)勢(shì)。一方面，科技板塊持續(xù)走強(qiáng)，成為資金抱團(tuán)的熱門選擇；另一方面，部分高股息龍頭股卻在市場(chǎng)整體向好的大背景下持續(xù)回調(diào)，其中甚至有個(gè)股近期連創(chuàng)年內(nèi)新低。比如，以中國(guó)神華為首的煤炭股，今天早盤再度創(chuàng)出年內(nèi)新低。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，這種分化背后，既有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，也有行業(yè)自身發(fā)展的階段性特征，比如煤炭股下跌主要是因?yàn)槊簝r(jià)下跌的緣故。然而，部分高股息資產(chǎn)基本面尚可，也出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，這可能是大資金從高股息資產(chǎn)調(diào)倉(cāng)至科技股。

近6900億元高股息龍頭創(chuàng)新低

近期，A股市場(chǎng)資金持續(xù)殺入科技板塊的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后計(jì)算機(jī)、傳媒和機(jī)械設(shè)備等科技行業(yè)指數(shù)漲幅均超10%，成為市場(chǎng)中的“香餑餑”。與此同時(shí)，曾經(jīng)紅極一時(shí)的高股息資產(chǎn)卻走勢(shì)堪憂，例如，煤炭指數(shù)節(jié)后大跌近6%，石油石化、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K也小幅下挫。

作為高股息龍頭股的代表之一，中國(guó)神華近期也出現(xiàn)了回調(diào)。截至2月19日，中國(guó)神華收?qǐng)?bào)36.1元/股，再創(chuàng)年內(nèi)新低，累計(jì)跌幅接近17%，市值接近6900億元。今天早盤該股繼續(xù)回調(diào)，盤中一度跌超1%，最低至35.73元/股，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。??

煤炭板塊持續(xù)回調(diào)主要是煤價(jià)下跌所致。上周陜蒙442家煤礦開(kāi)工率超78%，煤炭供應(yīng)基本恢復(fù)正常，煤價(jià)在供給寬松需求疲情況下繼續(xù)下跌，截至2月16日，CCTD秦皇島Q5500動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)為750元/噸，周環(huán)比下跌1.32%。

比亞迪再創(chuàng)新高

值得一提的是，煤炭板塊的回調(diào)固然有基本面的因素，但還有一些高股息龍頭的回調(diào)卻很難找到基本面的變化。比如中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油等年內(nèi)跌幅均超10%。另外，格力電器、伊利股份、海爾智家等個(gè)股也均跌超5%。

大資金從高股息資產(chǎn)切換至科技股或許是這類個(gè)股大跌的原因。近期部分科技龍頭的表現(xiàn)非常亮眼，也印證了大資金的變動(dòng)方向。比如韋爾股份年內(nèi)大漲超51%，拓普集團(tuán)、三花智控、藍(lán)思科技等個(gè)股均大漲超20%。其中，比亞迪A股大漲近27%，市值突破萬(wàn)億元大關(guān)。該股今天早盤繼續(xù)沖高，再度刷新歷史高點(diǎn)。

這些科技股低估值

國(guó)信證券表示，經(jīng)濟(jì)周期從磨底向復(fù)蘇切換時(shí)，“低估值+高股息”主線逐漸轉(zhuǎn)向“高成長(zhǎng)”賽道，目前價(jià)格由低迷轉(zhuǎn)為回暖的早周期階段支持科技風(fēng)格延續(xù)。以中美投資范式對(duì)比，A股機(jī)構(gòu)早期布局銀行股基于成長(zhǎng)邏輯（利潤(rùn)高速擴(kuò)張），而美股機(jī)構(gòu)投資銀行股更多出自低估值邏輯；當(dāng)前中美周期錯(cuò)位下，中國(guó)科技企業(yè)的自主創(chuàng)新（如DeepSeek模型開(kāi)源、算力平替）更具戰(zhàn)略價(jià)值。該機(jī)構(gòu)同時(shí)指出，AI技術(shù)突破打破了傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)理論，國(guó)內(nèi)企業(yè)從應(yīng)用層模仿轉(zhuǎn)向核心技術(shù)自主研發(fā)（如芯片、大模型），形成“技術(shù)驅(qū)動(dòng)+價(jià)值重估”雙輪驅(qū)動(dòng)。

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，剔除出版行業(yè)后，TMT板塊中，有45只個(gè)股根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)今年凈利計(jì)算的市盈率低于20倍。其中，亨通光電、中天科技、三七互娛等個(gè)股市盈率均不足12倍。從機(jī)構(gòu)關(guān)注度來(lái)看，立訊精密、愷英網(wǎng)絡(luò)、中際旭創(chuàng)等個(gè)股均有30家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。