中信證券指出，特朗普上任后快速落地關(guān)稅政策，市場持續(xù)計(jì)價(jià)其政策路徑將對宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響。關(guān)稅的落地對港股業(yè)績產(chǎn)生沖擊，一方面是業(yè)績預(yù)期的顯著調(diào)整，另一方面是業(yè)績的不及預(yù)期，而當(dāng)前港股對美營收與境外營收的占比已較先前顯著下降，關(guān)稅加征的影響或邊際遞減。但是結(jié)合歷史貿(mào)易摩擦對港股行業(yè)業(yè)績的沖擊，仍需關(guān)注順周期、科技與消費(fèi)等行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，電訊為首的紅利資產(chǎn)對潛在制裁政策的風(fēng)險(xiǎn)敞口較低。而基于特朗普2.0的政策路徑，預(yù)期高企的通脹、潛在關(guān)稅和人民幣貶值預(yù)期，建議關(guān)注港股中或受益的有色金屬與旅游板塊，以及風(fēng)險(xiǎn)敞口最小、估值合理且業(yè)績展望穩(wěn)健的電訊行業(yè)。

中信建投指出，2025年以來，港股恒生科技指數(shù)走勢強(qiáng)勁，成為全球市場關(guān)注的焦點(diǎn)。這一輪上漲主要受益于人工智能技術(shù)突破帶來的價(jià)值重估，以及全球資金對港股科技股的青睞。此次DeepSeek-R1與OpenAI-o1性能差距不大，且成本大幅優(yōu)化，因此投資者情緒出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向。一旦模型性能拉近，國內(nèi)廠商在應(yīng)用、場景探索方面也具有非常廣闊的可能性和政策支持環(huán)境，為下游應(yīng)用打開想象空間?？春?025年港股市場，中概科技下半年或更加積極，關(guān)注電商&本地生活、游戲、消費(fèi)電子等內(nèi)需賽道龍頭公司。

浙商國際指出，本輪港股“春躁”行情，市場結(jié)構(gòu)化特征明顯，行情主要以科技股為抓手展開，尤其是DeepSeek概念帶動(dòng)的AI及算力板塊和比亞迪智駕普及帶動(dòng)的汽車及電子板塊。鑒于市場樂觀情緒仍在發(fā)酵，短期看好市場繼續(xù)向上。但考慮到當(dāng)前技術(shù)指標(biāo)存在超買現(xiàn)象，并且此輪行情僅主要依靠科技股估值修復(fù)帶動(dòng)，因此仍需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。而中長期市場仍存諸多隱憂，尤其是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇仍然承壓，預(yù)計(jì)市場在此輪估值修復(fù)后，仍將以震蕩行情為主。

校對：呂久彪