春節(jié)過(guò)后，又有多家基金公司加入中證A500指數(shù)基金的“戰(zhàn)場(chǎng)”。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2月5日至2月17日期間，已有鵬揚(yáng)、平安、浦銀安盛、蘇新、泓德、融通、宏利基金等7家公募基金公司發(fā)行了中證A500指數(shù)或指數(shù)增強(qiáng)基金。

從體量來(lái)看，新加入這一“戰(zhàn)場(chǎng)”的公募基金公司以中型或小型居多，且此次正在發(fā)行的中證A500指數(shù)產(chǎn)品以指數(shù)增強(qiáng)基金為主。

中小公司“搶灘”

中證A500相關(guān)指數(shù)基金的比拼已從ETF延展到指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。春節(jié)后，已有7家公募基金公司投入產(chǎn)品的發(fā)行中。其中，宏利、融通、鴻德、蘇新、浦銀安盛、鵬揚(yáng)基金均發(fā)行的是中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，平安基金發(fā)行中證A500指數(shù)基金。

從具體發(fā)行情況來(lái)看，有4家基金公司將開(kāi)售日定在2月17日，2家公司在2月13日開(kāi)售，1家公司在2月5日開(kāi)售。募集時(shí)間從14天至38天不等，有3家基金公司設(shè)置了首次募集的規(guī)模上限。從托管方來(lái)看，多家基金公司選擇了銀行。

中證A500相關(guān)指數(shù)基金是去年四季度的當(dāng)紅產(chǎn)品。先是多家大型公募率先發(fā)行中證A500ETF，掀起了這類(lèi)指數(shù)基金的發(fā)行熱潮，隨后多家基金公司布局場(chǎng)外指數(shù)基金，包括中證A500ETF聯(lián)接基金、中證A500指數(shù)基金、中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金。

相比場(chǎng)內(nèi)基金以大型公募競(jìng)爭(zhēng)為主，場(chǎng)外基金的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈，中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金目前正是多家中小型基金公司競(jìng)爭(zhēng)的主要產(chǎn)品。

上述正在發(fā)行中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金的公司中，截至去年四季度末，融通基金、鵬揚(yáng)基金規(guī)模均為1000多億元，宏利基金規(guī)模為800多億元，泓德基金規(guī)模接近500億元，蘇新基金規(guī)模不足百億元，浦銀安盛和平安基金規(guī)模分別在3000億元和6000億元之上。

某公募人士告訴記者，運(yùn)作ETF產(chǎn)品更耗費(fèi)資源和成本，因此小公司布局此類(lèi)指數(shù)產(chǎn)品的機(jī)會(huì)就在場(chǎng)外。

從去年中證A500場(chǎng)外指數(shù)基金的銷(xiāo)售來(lái)看，主代銷(xiāo)渠道在銀行的基金公司相對(duì)更占優(yōu)勢(shì)。比如，華商中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金在去年開(kāi)售沒(méi)多久，便達(dá)到20億元募集上限，宣布提前結(jié)募；今年1月新成立的長(zhǎng)城中證A500指數(shù)基金規(guī)模達(dá)到17億元之上。

借助AI“增強(qiáng)”

指數(shù)增強(qiáng)基金不同于普通指數(shù)基金，其有機(jī)會(huì)跑出超越指數(shù)的“超額收益”，也被稱(chēng)為“阿爾法”。記者注意到，目前指數(shù)增強(qiáng)基金多采用量化模型等主動(dòng)管理手段，來(lái)獲取超越指數(shù)表現(xiàn)的超額收益。

某公募資深業(yè)內(nèi)人士告訴記者，指數(shù)增強(qiáng)基金并不是個(gè)新鮮產(chǎn)品，十幾年前也曾流行過(guò)。這類(lèi)被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品雖然有機(jī)會(huì)做出“增強(qiáng)”的收益，但也曾出現(xiàn)過(guò)“增弱”現(xiàn)象。該人士指出，此類(lèi)產(chǎn)品很難僅靠數(shù)據(jù)計(jì)算獲得高于市場(chǎng)平均收益的表現(xiàn)，還需要主動(dòng)管理的研究基礎(chǔ)做支撐。

目前，在指數(shù)增強(qiáng)基金的量化模型使用上，有部分基金公司啟用了AI技術(shù)的量化模型，以此來(lái)減少基金經(jīng)理在主觀(guān)管理時(shí)的人為情緒等因素。

某小型基金公司人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者透露，其公司早已拿到增強(qiáng)型產(chǎn)品的批文，也計(jì)劃在本月底發(fā)行，選擇增強(qiáng)型產(chǎn)品是希望能借助AI技術(shù)的量化模型，做出特色的“增強(qiáng)”收益。

另一家正在發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品的小型基金公司也告訴記者，公司一直有自己的AI量化團(tuán)隊(duì)，AI量化模型不容易受人為情緒和意志影響，根據(jù)數(shù)據(jù)篩選出能帶來(lái)超額收益的多種“大概率”事件以制定策略。另外，AI模型還能實(shí)時(shí)監(jiān)控市場(chǎng)變化，迅速捕捉交易信號(hào)，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合，使得基金在市場(chǎng)波動(dòng)中保持較高的適應(yīng)性，降低回撤風(fēng)險(xiǎn)，確保超額收益來(lái)源的多樣性和穩(wěn)定性。

對(duì)于如何保持超額收益的有效性，泓德基金經(jīng)理李子昂認(rèn)為，唯一的方法就是快速迭代模型。

“傳統(tǒng)多因子模型包含比較多偏長(zhǎng)期的基本面因子，比如成長(zhǎng)因子、低估值因子，在市場(chǎng)表現(xiàn)好、風(fēng)格合適的時(shí)候能夠賺取企業(yè)價(jià)值提升的錢(qián)。”李子昂表示，相比之下，機(jī)器學(xué)習(xí)的數(shù)據(jù)源更多來(lái)自交易信息，從錯(cuò)誤定價(jià)中獲取超額收益，加快神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的訓(xùn)練頻率，可能會(huì)帶來(lái)更好的穩(wěn)定性。

一位基金公司人士告訴記者，其公司已為指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品接入了AI的深度學(xué)習(xí)模型，期望能用更好的量化模型跑出更加穩(wěn)定的超額收益。

未來(lái)增長(zhǎng)空間大

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，市場(chǎng)上共有70只中證A500相關(guān)指數(shù)基金存續(xù)，最新規(guī)模合計(jì)（含新成立基金）超3000億元。其中，ETF有29只，合計(jì)規(guī)模超2000億元。指數(shù)增強(qiáng)類(lèi)共有14只，最新規(guī)模合計(jì)超120億元。

從上述數(shù)據(jù)可看出，ETF目前是跟蹤中證A500指數(shù)的主力產(chǎn)品，相比之下，指數(shù)增強(qiáng)基金目前數(shù)量偏少，且規(guī)模占比偏低，但這也說(shuō)明該類(lèi)產(chǎn)品未來(lái)仍有不小增長(zhǎng)空間。

對(duì)于一些中小型基金公司而言，或許ETF的賽道過(guò)于擁擠，且同質(zhì)化現(xiàn)象較為突出，而指數(shù)增強(qiáng)更強(qiáng)調(diào)如何做出“增強(qiáng)”特色，或許是不錯(cuò)的選擇。

某公募業(yè)內(nèi)人士告訴記者，后續(xù)有很多基金公司選擇發(fā)行中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金，一種情況是自身實(shí)力有限，發(fā)行ETF難度較大，還有一種情況是，指數(shù)增強(qiáng)基金獲批更快，同時(shí)也有助于公司豐富相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品的類(lèi)別。并且，此時(shí)布局指數(shù)產(chǎn)品也是符合行業(yè)大趨勢(shì)。

記者：夏悅超