證券時(shí)報(bào)記者 秦燕玲

全球跨境直接投資流量繼續(xù)收縮，面對全球跨境直接投資變局和吸引外資的嚴(yán)峻形勢，中國仍以更加開放的姿態(tài)積極應(yīng)對，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議日前審議通過的《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》（以下簡稱《方案》）強(qiáng)調(diào)，要拿出更多務(wù)實(shí)管用舉措穩(wěn)存量、擴(kuò)增量。

當(dāng)前，中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級正給跨國企業(yè)帶來重要的投資機(jī)遇、中國科技企業(yè)崛起引領(lǐng)推動(dòng)中國資產(chǎn)價(jià)值重估，展望今年的引外資形勢，受訪專家直言已好于去年底預(yù)期。對于今年的穩(wěn)外資工作，專家認(rèn)為，既要從長期直接投資層面一以貫之地做好降低投資準(zhǔn)入門檻、保護(hù)公平競爭等工作，也要強(qiáng)化跨部門協(xié)調(diào)，推動(dòng)優(yōu)化外資并購規(guī)則和并購交易程序等，完善和拓展中國利用外資的方式，呵護(hù)短期資金流動(dòng)。

1 占全球FDI比重仍處高位

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（以下簡稱“貿(mào)發(fā)會(huì)議”）日前發(fā)布的新一期《全球投資趨勢監(jiān)測報(bào)告》顯示，剔除歐洲投資中轉(zhuǎn)國影響，2024年全球外國直接投資（FDI）預(yù)計(jì)同比下降8%。2023年，這一數(shù)據(jù)同比下降18%。

全球FDI流量持續(xù)收縮，中國實(shí)際使用外資情況受到全球形勢影響，連續(xù)兩年出現(xiàn)規(guī)模下滑。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2023年，全國實(shí)際使用外資金額11339.1億元人民幣，同比下降8.0%；2024年，全國實(shí)際使用外資金額8262.5億元人民幣，同比下降27.1%。

不過，中國實(shí)際使用外資無論是絕對規(guī)模，還是占全球FDI比重，都仍處于歷史高位。根據(jù)《中國外資統(tǒng)計(jì)公報(bào)（2024）》數(shù)據(jù)，2018年以來，中國實(shí)際使用外資占全球比重穩(wěn)定在9%以上，在此之前，僅2003年和2014年數(shù)據(jù)階段性達(dá)到9%以上。即便是2023年實(shí)際使用外資規(guī)模呈下降趨勢的情況下，中國實(shí)際使用外資占全球FDI比重也仍達(dá)到12.3%，為歷史前三位的水平。

另外，總體上來看，目前實(shí)際使用外資規(guī)模也大致符合商務(wù)部在《“十四五”利用外資發(fā)展規(guī)劃》中設(shè)定的預(yù)期目標(biāo)。該規(guī)劃明確，“十四五”時(shí)期（2021年至2025年）吸收外商直接投資的累計(jì)預(yù)期目標(biāo)為7000億美元。2021年至2024年，中國已累計(jì)吸收外商直接投資約6494億美元。這也意味著，2025年直接利用外資規(guī)模只需達(dá)到506億美元左右即可達(dá)成“十四五”時(shí)期的引外資目標(biāo)。

“外資在促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和國內(nèi)國際雙循環(huán)中發(fā)揮著重要作用，我國吸引外資依然面臨較為嚴(yán)峻復(fù)雜的形勢，‘穩(wěn)外資’將是我國一項(xiàng)較為長期的重點(diǎn)工作。”商務(wù)部研究院外國投資所副主任張菲指出。

2 以更開放姿態(tài)應(yīng)對變局

國常會(huì)日前審議通過《方案》，其中明確提到要拿出更多務(wù)實(shí)管用舉措穩(wěn)存量、擴(kuò)增量。這是繼去年發(fā)布《扎實(shí)推進(jìn)高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動(dòng)方案》之后，穩(wěn)外資的又一重要部署。

“中國引外資總體思路是穩(wěn)定的，近段時(shí)間還可以看到我們更多在強(qiáng)調(diào)單邊開放、自主開放。與其他國家相比，這是更加開放的態(tài)度。”中國社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員潘圓圓對記者表示。

為擴(kuò)大自主開放和單邊開放，中國已采取多方面具體措施，包括連續(xù)縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單、制造業(yè)外資準(zhǔn)入限制“清零”、放寬服務(wù)業(yè)外資準(zhǔn)入等。最新《方案》再次強(qiáng)調(diào)，要有序擴(kuò)大自主開放，深化相關(guān)領(lǐng)域開放試點(diǎn)，落實(shí)全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制要求，優(yōu)化國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)示范，擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)范圍。

潘圓圓指出，目前我國是全世界唯一擁有全部工業(yè)門類的國家。2023年，中國工業(yè)增加值占GDP的比重為31.7%，中國制造業(yè)增加值占全球的比重約為30%，中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢支撐了高水平開放。隨著中國更重視服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)，服務(wù)業(yè)的穩(wěn)步開放也是確定的方向。

3 引外資增量何在？

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院副教授包歌在《全球跨境直接投資：收縮與重構(gòu)》一文中指出，流入我國的外資分為兩類：一類是投在我國、銷往世界部分，隨著我國產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展日益成熟，外資可獲得的利潤占比降低，不少原材料與最終組裝等低端環(huán)節(jié)已外遷至東南亞、南亞；另一類是投在我國、銷往我國部分，多數(shù)是技術(shù)含量較高的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)和核心零部件制造，外資仍在繼續(xù)加大投資力度。

近期多個(gè)外國商協(xié)會(huì)發(fā)布會(huì)員企業(yè)在華投資信心相關(guān)報(bào)告時(shí)，就再次提到了跨國企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的進(jìn)一步調(diào)整。

中國德國商會(huì)在2024年底發(fā)布的2024/2025年度商業(yè)信心調(diào)查報(bào)告，就提出了德企在華投資的“本土化3.0”戰(zhàn)略。中國德國商會(huì)表示，這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變主要是由國內(nèi)市場競爭加劇以及價(jià)格壓力驅(qū)動(dòng)。更多德企以本土化思維開展經(jīng)營，在業(yè)務(wù)決策過程中逐步擺脫對總部的過度依賴；同時(shí)，部分企業(yè)還通過深耕中國市場輻射全球業(yè)務(wù)，形成“在中國，為中國”和“在中國，為世界”的并行發(fā)展模式。

無獨(dú)有偶，中國英國商會(huì)也在最新商業(yè)信心調(diào)查報(bào)告中提到，先進(jìn)制造業(yè)與交通、醫(yī)療健康和能源等行業(yè)的在華英企，在制造、零部件采購和研發(fā)等業(yè)務(wù)部門呈現(xiàn)出越來越高的本地化趨勢。

中國日本商會(huì)會(huì)長、松下控股集團(tuán)全球副總裁本間哲朗在近日發(fā)布會(huì)員企業(yè)季度營商環(huán)境調(diào)查報(bào)告時(shí)進(jìn)一步表示，傳統(tǒng)“在華加工再出口”模式正逐漸失去吸引力，但中國其他核心競爭優(yōu)勢仍在吸引外資企業(yè)加大在華投資，如完整產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系、持續(xù)提升的創(chuàng)新能力、大量高素質(zhì)的技術(shù)人才，以及龐大市場潛力等因素。

事實(shí)上，中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級帶來的投資機(jī)遇，也是一段時(shí)間以來外商直接投資的增量所在。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2024年，高技術(shù)制造業(yè)實(shí)際使用外資962.9億元人民幣，占全國實(shí)際使用外資的11.7%，占比較2023年略有提高。在具體領(lǐng)域中，2024年醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)實(shí)際使用外資分別增長98.7%、40.8%和21.9%。

而這也為各地發(fā)力穩(wěn)外資提供了政策著力點(diǎn)——不僅在限制性準(zhǔn)入措施上做減法，更在激勵(lì)措施上做加法。例如，今年初，蘇州就明確將拿出“真金白銀”鼓勵(lì)外商制造業(yè)企業(yè)利潤再投資——對市內(nèi)外商制造業(yè)企業(yè)的境外投資者以分得利潤、股息和盈余公積實(shí)施增資、新建、股權(quán)收購等權(quán)益性投資行為，單個(gè)項(xiàng)目最高可獎(jiǎng)勵(lì)1000萬元；支持外資及港澳臺企業(yè)建設(shè)企業(yè)研究院，加大研發(fā)投入，最高給予1000萬元支持。北京、上海、杭州等地也在持續(xù)推進(jìn)外資在華設(shè)立研發(fā)中心，對獲認(rèn)定的研發(fā)中心兌現(xiàn)獎(jiǎng)補(bǔ)。

4 短期外資流入邊際回暖

“加大外資企業(yè)境內(nèi)再投資支持力度，鼓勵(lì)外資在華開展股權(quán)投資，優(yōu)化外資并購規(guī)則和并購交易程序?！蓖瑯右彩恰斗桨浮窂?qiáng)調(diào)的內(nèi)容。

“并購更接近于資本市場的金融交易，這也是中國吸引外資需要完善和擴(kuò)展的地方。”潘圓圓指出，外資并購交易與綠地投資有所不同，當(dāng)前外資對于中國的并購?fù)顿Y和股權(quán)投資仍在進(jìn)行中，要落實(shí)好這一點(diǎn)還涉及資本市場的規(guī)則，需要從更高層級做好跨部門協(xié)調(diào)。

一般而言，跨境并購活動(dòng)在發(fā)達(dá)國家的FDI中占比較高。從全球最新趨勢看，貿(mào)發(fā)會(huì)議指出，2024年全球跨境并購交易額增長了2%，意味著過去兩年的下行趨勢可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。其中，2024年美國跨境并購?fù)顿Y額增長80%，助推發(fā)達(dá)國家跨境并購?fù)顿Y額上漲19%至3640億美元。

潘圓圓指出，2月份春節(jié)以來，隨著DeepSeek等崛起，吸引外資回暖已好于此前預(yù)期。當(dāng)前已有不少市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國科技企業(yè)崛起背后所代表的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大，將推動(dòng)外資重估中國資產(chǎn)價(jià)值。

“以當(dāng)前中國的經(jīng)濟(jì)體量、實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模，再把基于此的金融交易加進(jìn)去，吸引外資是沒有理由悲觀的?！迸藞A圓稱。

除了強(qiáng)化部門協(xié)同，在資本市場層面吸引外資，張菲認(rèn)為，2025年穩(wěn)外資仍需深化相關(guān)領(lǐng)域擴(kuò)大開放和試點(diǎn)工作，落實(shí)外商投資負(fù)面清單和市場經(jīng)營許可；落實(shí)內(nèi)外資企業(yè)平等待遇、公平競爭，一視同仁支持內(nèi)外資企業(yè)參與“兩新行動(dòng)”、政府采購和標(biāo)準(zhǔn)制定；繼續(xù)提升知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，提升外國人入出境便利程度。此外，還要加大精準(zhǔn)招商引資力度，強(qiáng)化服務(wù)保障，江蘇、上海、廣東、浙江等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)的外資大省要積極發(fā)揮更大作用。