DeepSeek火爆，忙壞了券商分析師！

券商中國記者不完全統(tǒng)計，春節(jié)之后不到短短四五天的時間里，僅在Wind平臺發(fā)布，標題含DeepSeek的研究報告就超過200篇。而Wind客戶終端近期閱讀量最高的三篇研究報告都與DeepSeek相關。此外，節(jié)后券商密集調研了多家上市公司，其中多家公司主要集中于AI產(chǎn)業(yè)鏈，AI已經(jīng)成為當前市場最大的熱潮。

“從業(yè)者其實都感到興奮，DeepSeek的突破不僅能打開產(chǎn)業(yè)空間，還很可能提升對中國整體科技行業(yè)的信心?！币患胰痰挠嬎銠C行業(yè)分析師在對券商中國記者感慨。

DeepSeek成為最熱話題

DeepSeek的價值，已經(jīng)得到普遍認可。德意志銀行最新一篇呼吁加倉全球投資者加倉中國的研報廣為流傳，其中就提到，馬克·安德森將DeepSeek的發(fā)布稱為“人工智能的斯普特尼克時刻”，但這更是中國的斯普特尼克時刻，中國的知識產(chǎn)權得到了認可。中國在高附加值領域的優(yōu)勢和在供應鏈中的主導地位正在以前所未有的速度擴展。

“很多時候我們身處其中無法判斷事物的變化是否已經(jīng)來臨，但是DeepSeek起碼讓市場參與者看到了更多的機會?！鼻笆鲇嬎銠C分析師表示，“很多客戶在春節(jié)期間就不斷找我們要產(chǎn)業(yè)研究和標的推薦?！?/p>

事實上，DeepSeek一經(jīng)發(fā)布就引起了市場的廣泛關注。1月初，國泰君安計算機行業(yè)分析師李博倫就發(fā)布了關于DeepSeek的深度研究報告。在報告中，李博倫表示，“DeepSeek-V3的發(fā)布標志著國產(chǎn)AI在規(guī)模、效率和成本方面實現(xiàn)重大突破。DeepSeek-V3在多項評測中超越多款頂尖模型，且成本極具競爭力。因此AI大模型在各行業(yè)落地的技術路徑有望逐步明確，MoE架構的低成本、高性能的大模型在垂類領域中的運用潛力巨大。”

隨著春節(jié)期間DeepSeek相關信息不斷發(fā)酵，DeepSeek相關研究逐漸成為AI乃至科技行業(yè)研究的“顯學”。券商中國記者不完全統(tǒng)計，春節(jié)之后不到短短四五天的時間里，僅在Wind平臺發(fā)布，標題含DeepSeek的研究報告就超過200篇。而Wind客戶終端近期閱讀量最高的三篇研究報告都與DeepSeek相關。

Wind平臺上當前最熱門的研究報告是浙商證券劉蜀雯團隊發(fā)布的深度研究報告《浙商證券大模型行業(yè)專題報告：一文讀懂DeepSeek》。劉蜀雯團隊在研究報告中指出，DeepSeek是攪動全球模型市場的一條鯰魚，帶來性能、價格、開源三重沖擊。

“DeepSeek最新版模型展現(xiàn)出來的優(yōu)異能力，表明國內大模型推理能力提升到一個新的階段，大模型在各領域的應用有望加速落地?！眲⑹聆﹫F隊表示。

另一篇研究報告則是華西證券劉澤晶的《DeepSeek，國產(chǎn)AI應用的“諾曼底時刻”》。劉澤晶在研究報告中指出，DeepSeek的成功有望改變現(xiàn)有A的產(chǎn)業(yè)格局，一方面是中國在全球Al產(chǎn)業(yè)的競爭形態(tài)，另一方面是大模型開源與閉源的競爭形態(tài)。

對于訓練而言，最引人注目的自然是FP8的使用。根據(jù)深度學習與NLP公眾號，DeepSeek-V3是第一個至少在開源社區(qū)內成功使用FP8混合精度訓練得到的大號MoE模型。與OpenAI依賴人工干預的數(shù)據(jù)訓練方式不同，DeepSeekR1采用了R1-Zero路線，直接將強化學習應用于基礎模型，無需依賴監(jiān)督微調（SFT）和已標注數(shù)據(jù)。低成本模型有望引領AI產(chǎn)業(yè)“新路徑”。開源重構A生態(tài)，與閉源共同繁榮下游。

春節(jié)之后，券商的密集調研的個股里面，不少也是和DeepSeek等密集相關。

上海鋼聯(lián)則是獲得了包括中信建投、東方證券和中郵證券在內的38家機構的調研。調研的內容更加聚焦于Ai在產(chǎn)業(yè)中的運用。上海鋼聯(lián)在調研中介紹了公司基于大語言模型及AIGC技術，依托大宗商品行業(yè)垂直大語言模型開發(fā)的數(shù)字智能助手“小鋼”。

上海鋼聯(lián)介紹，公司希望盡快把基于DeepSeek的“小鋼”做出來。未來，如果將DeepSeek整合到“小鋼”中，自動化采編和機器寫作的比例有望進一步提升至20%～50%，從而釋放出分析師資源，用于更深入的行業(yè)研究，提升對外發(fā)布內容的數(shù)量和層次。另外，DeepSeek采用MIT協(xié)議，無商業(yè)限制且對算力要求不高，未來有望實現(xiàn)行業(yè)普惠。

多個市場機會值得關注

對于DeepSeek以及AI帶來的市場機會。國泰君安方奕稱，應高度重視DeepSeek的突破，其創(chuàng)新標志著中國AI發(fā)展進入重要轉折，其意義不僅僅在于拉近中美AI差異，更重要的是商業(yè)機會、社會資本與人心共識的凝聚，這是中國科技公司迎來重估與2025年科技“轉型牛”主線的確立的基石。

國金證券孟燦團隊指出，在推理測算力成本降低之后，“算力平權”將有望加速端側AI和Agent應用落地。同時落地應用也帶來網(wǎng)絡安全信創(chuàng)建設需求，相關板塊將迎來投資布局機會。

端側AI方面，DeepSeek推動端側推理成本壓縮，AI眼鏡、AI耳機、AI學習機、AI玩具有望四面開花。

Agent指一種能夠獨立執(zhí)行任務、做出決策并與其他系統(tǒng)或用戶交互的軟件程序或算法。Agent能夠接受用戶的自然語言請求，具有主動性，能夠自動拆解任務并在多個應用程序中無縫協(xié)作，目前在企業(yè)服務、教育、醫(yī)療健康、智能制造、創(chuàng)意軟件領域均有布局。

銀河證券則指出，DeepSeek開源大模型也對國產(chǎn)化產(chǎn)生積極影響，DeepSeek通過使用FP8低精度訓練、雙管道訓練、共享專家機制，大大降低了訓練成本。大模型成本的降低以及技術進步將推動整個算力資源使用總量上升，杰文斯悖論將再次到來，以DeepSeek為代表的大模型廠商將加速算力國產(chǎn)化進程。

校對：彭其華