5000億美元的天文數(shù)字，成為“星際之門”最大的一個(gè)謎。

最近，美國總統(tǒng)特朗普宣布，OpenAI、軟銀集團(tuán)和甲骨文將合資成立一家名為“星際之門”（Stargate）的新公司，計(jì)劃未來四年在美國投資5000億美元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施，其中1000億美元將立即部署，預(yù)計(jì)將為美國創(chuàng)造10萬個(gè)就業(yè)崗位。該項(xiàng)目是歷史上最大的AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，因投資金額之巨大，也被稱為美國的“AI曼哈頓計(jì)劃”。

不過，星際之門很快引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。其中，特斯拉創(chuàng)始人馬斯克在社交平臺X上OpenAI的狀態(tài)下評論稱：“他們實(shí)際上沒有錢。”不僅如此，馬斯克還透露，根據(jù)他掌握的可靠情報(bào)，軟銀的融資保障金額遠(yuǎn)低于100億美元。對此，OpenAI首席執(zhí)行官山姆·奧特曼也在社交媒體上回應(yīng)，怒斥馬斯克的言論是錯(cuò)誤的。不僅如此，奧特曼今日還在自己的社交平臺上曬出了星際之門的首期工廠，作為對馬斯克嘲諷的回?fù)簟?/p>

史上最大的AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，何以引發(fā)兩位大佬的互掐與罵戰(zhàn)？其中最核心的原因在于5000億美元實(shí)在太多了。各方目前的關(guān)注點(diǎn)在于，星際之門的合資方要從哪里籌集這么多錢，又會(huì)通過什么方式籌資。若不能回答以上問題，星際之門的前景就將迷霧重重。

馬斯克與奧特曼隔空“互掐”

根據(jù)OpenAI公告，首輪投資的1000億美元將“立即開始部署”，在OpenAI、軟銀、甲骨文以及中東人工智能基金MGX成立合資公司星際之門后，軟銀和OpenAI是主要合作伙伴，軟銀負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)，OpenAI負(fù)責(zé)運(yùn)營，孫正義將擔(dān)任董事長。

這也意味著，在美國人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的布局中，OpenAI持續(xù)領(lǐng)跑，而軟銀作為財(cái)務(wù)投資者、甲骨文作為云基礎(chǔ)設(shè)施提供商，都將從中受益。

不過，這一龐大的超級項(xiàng)目很快就被潑了冷水。馬斯克率先“拆臺”，公開質(zhì)疑OpenAI、甲骨文和軟銀沒有足夠資金來履行承諾的投資，更是直接“點(diǎn)名”軟銀，稱其可以直接提供的資產(chǎn)不到100億美元。對此，奧特曼回應(yīng)稱，“這是錯(cuò)誤的，你肯定知道這一點(diǎn)。你想來參觀已經(jīng)在建的第一個(gè)項(xiàng)目點(diǎn)（數(shù)據(jù)中心）嗎？”同時(shí)，奧特曼還暗戳戳地諷刺馬斯克，“這對國家來說是件好事，但我明白對國家有利的事情不一定對你的公司有利。但在你的新角色中，我希望你能將美國放在首位。”

值得注意的是，1月23日，OpenAI發(fā)布了首個(gè)AI智能體Operator，引發(fā)全球AI圈巨震。奧特曼領(lǐng)銜三名團(tuán)隊(duì)成員開啟在線直播，向觀眾展示Operator如何實(shí)現(xiàn)像人類一樣操作電腦。而下了直播之后，奧特曼馬上在其社交平臺上發(fā)布了一則視頻，直接曬出了星際之門首期工廠的俯瞰效果，并評論道“宏偉而美麗的建筑”，以此“打臉”馬斯克。

事實(shí)上，在發(fā)布星際之門項(xiàng)目的白宮新聞發(fā)布會(huì)上，特朗普就表示，該項(xiàng)目將從得克薩斯州的一個(gè)數(shù)據(jù)中心起步。當(dāng)天晚間，甲骨文聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森在接受媒體采訪時(shí)也表示，星際之門已經(jīng)籌備了很長時(shí)間，德克薩斯州首批此類數(shù)據(jù)中心的建設(shè)已在進(jìn)行中，這些數(shù)據(jù)中心將移交給奧特曼，“開始訓(xùn)練他們的下一個(gè)模型”。

據(jù)媒體報(bào)道，星際之門將在德克薩斯州阿比林建設(shè)10座數(shù)據(jù)中心，首期1000億美元將全部投入該園區(qū)，除了正在部署的10萬臺GB200算力集群外，還計(jì)劃部署另外20萬臺GB300和約40萬臺VR200，未來計(jì)劃在全美打造20個(gè)超算中心。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，各國都在從戰(zhàn)略層面布局本國的人工智能發(fā)展，500億美元甚至超過了許多國家的GDP，如果將這筆巨額資金用于新一代人工智能的訓(xùn)練，或許能訓(xùn)練出前所未有的模型，重新定義人工智能時(shí)代可能性的邊界。不過，星際之門也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，比如項(xiàng)目落地成本高，收益是否能夠覆蓋成本仍然存疑，存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，數(shù)據(jù)中心對電力的需求會(huì)急劇增加，對能源基礎(chǔ)設(shè)施提出更高的要求。

5000億美元如何籌措？

星際之門面臨的重重質(zhì)疑，核心在于相關(guān)方要從哪里及通過什么方式籌集到如此巨額的資金。事實(shí)上，不僅馬斯克“潑冷水”，不少業(yè)內(nèi)人士也提出了疑惑。

例如，OpenAI最大的競爭對手Anthropic首席執(zhí)行官Dario Amodei就認(rèn)為，該項(xiàng)目“有點(diǎn)混亂”，“目前還不清楚實(shí)際涉及多少資金，以及其中有多少已經(jīng)承諾出資”，也不清楚特朗普政府將以何種方式參與該項(xiàng)目。

美國投資人Gavin Baker也表示，5000億美元是一個(gè)荒謬的數(shù)字，“除非軟銀選擇拋售手上所有阿里巴巴和ARM的股票”。Gavin Baker進(jìn)一步分析稱，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，軟銀擁有380億美元現(xiàn)金、1420億美元債務(wù)和每年約30億美元的自由現(xiàn)金流，ARM和阿里巴巴的股權(quán)價(jià)值分別為1430億美元和180億美元；甲骨文有110億美元現(xiàn)金、880億美元債務(wù)以及每年100億美元的自由現(xiàn)金流；而OpenAI還面臨著盈虧困境，根本無法提供這么多的資金，據(jù)媒體此前報(bào)道，受大語言模型訓(xùn)練的高昂成本拖累，OpenAI在2024年的虧損額可能為50億美元，預(yù)計(jì)到2026年虧損將進(jìn)一步攀升至140億美元；而MGX基金作為一只1000億美元的基金，最多能將10%也就是100億美元投入到項(xiàng)目之中。

無論如何計(jì)算，5000億美元似乎都是一個(gè)無法完成的金額。據(jù)外媒報(bào)道，奧特曼在周三時(shí)向同事透露，OpenAI、軟銀、甲骨文和MGX將為該項(xiàng)目總共投入450億美元，OpenAI和軟銀將各向星際之門注資190億美元，均持有合資企業(yè)40%的股權(quán)，而甲骨文和MGX將共同出資70億美元。除此之外，剩余的資金將來自有限合伙人的投資者以及幾種類型的債務(wù)融資，其中部分債務(wù)未來可能會(huì)公開交易。

由于OpenAI尚未實(shí)現(xiàn)盈利，因此其向星際之門投入的190億美元大概率只能通過股權(quán)或債務(wù)融資獲得。另據(jù)媒體報(bào)道，星際之門最終籌集的資金預(yù)計(jì)會(huì)超過5000億美元。有業(yè)內(nèi)人士指出，5000億美元雖然看起來龐大，但按照計(jì)劃是分四年完成，平均到每年是1250億美元。廣發(fā)證券研報(bào)指出，作為對比，微軟、谷歌、Meta和亞馬遜四大科技巨頭2024年的資本開支總和約為2200億美元，高于1250億元。

另據(jù)彭博一致預(yù)期，2024年北美四大云廠商各自的資本開支接近千億美元，2025年部分廠商可以達(dá)到千億美元以上。中信研報(bào)指出，從規(guī)模體量的角度，星際之門在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入與北美大廠在同一量級，將對產(chǎn)業(yè)帶來顯著增量貢獻(xiàn)，相關(guān)投入有望進(jìn)一步夯實(shí)算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的基本面，對未來AI算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展形成較為堅(jiān)實(shí)的支撐。

校對：劉星瑩