1月20日晚間赤峰黃金(600988)披露2024年業(yè)績預(yù)告顯示，期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.3億元到18億元，同比增加115.19%到123.9%；2024年度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤16.7億元到 17.4億元，同比增加92.79%到100.87%。

對(duì)于業(yè)績變動(dòng)的主要原因，赤峰黃金表示，主要系本年度黃金產(chǎn)銷量、銷售價(jià)格上漲以及公司持續(xù)采取降本控費(fèi)措施，生產(chǎn)成本得到有效控制所致。

2024年國際貴金屬價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，金價(jià)連續(xù)突破歷史高點(diǎn)，COMEX黃金價(jià)格在10月末沖抵2800美元/盎司上方，全年累計(jì)漲幅超過27%。

經(jīng)歷2024年11月至12月的短暫回落后，進(jìn)入2025年，金價(jià)再起漲勢(shì)，COMEX黃金又一次向2800美元/盎司發(fā)起沖擊。

2025年以來，COMEX黃金價(jià)格從最低2636.1美元/盎司上漲，近日最高近2760美元/盎司，漲幅近5%。

消息面上，上周初，受美國超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲至6—7月份，貴金屬承壓回落。但隨著美國公布的核心CPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)3—6月份降息概率有所回升，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員偏寬松的講話，貴金屬價(jià)格再度上行。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月20日，美國新一屆總統(tǒng)特朗普正式上任并發(fā)表就職演說，稱不會(huì)立即向全球征收新關(guān)稅，同時(shí)宣布一系列行政命令，包括宣布南部邊境進(jìn)入國家緊急狀態(tài)，并派遣軍隊(duì)抵御所謂非法移民“災(zāi)難性入侵”；宣布國家能源緊急狀態(tài)，加大傳統(tǒng)能源開采，結(jié)束拜登政府“綠色新政”，撤銷電動(dòng)車優(yōu)惠政策以拯救美國傳統(tǒng)汽車工業(yè)等，他還將敦促內(nèi)閣尋求方法來“擊敗”通脹并壓低物價(jià)。

正信期貨分析認(rèn)為，總體來看，特朗普就職窗口向市場(chǎng)釋放的增量信息主要體現(xiàn)在關(guān)稅政策大幅弱于預(yù)期，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)和美債利率大幅下挫，非美國家風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和貨幣價(jià)格相繼上漲，人民幣計(jì)價(jià)的貴金屬受貨幣屬性抑制，然而，美債利率回落又從金融屬性角度提振美元計(jì)價(jià)貴金屬。

此外，特朗普未談及和平解決俄烏問題，卻進(jìn)一步強(qiáng)化帝國主義式的地緣政策目標(biāo)，這將支撐起貴金屬遠(yuǎn)期避險(xiǎn)需求?？傮w來看，我們認(rèn)為特朗普在就職窗口釋放的信息存在多空交織，金融市場(chǎng)仍需要在波動(dòng)中提取共識(shí)，關(guān)稅政策的弱化短期給避險(xiǎn)屬性強(qiáng)的黃金帶來一定壓力，但又給工業(yè)需求占比大的白銀帶來利多提振，我們判斷貴金屬短期仍將保持震蕩走勢(shì)，等待特朗普上任初期更多信息的出爐。

分析顯示，美債利率或進(jìn)一步回落。從中期來看，美國再通脹預(yù)期的情緒已經(jīng)回到鐘擺的另一個(gè)極致，即認(rèn)為美國通脹問題會(huì)嚴(yán)峻，美聯(lián)儲(chǔ)不再降息。特朗普上臺(tái)后會(huì)首先驅(qū)趕非法移民，這個(gè)政策一方面會(huì)導(dǎo)致服務(wù)業(yè)通脹降溫，另一方面會(huì)使服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的美國經(jīng)濟(jì)有階段性下行壓力，當(dāng)前的美債利率顯然顯得高估，若無能源價(jià)格沖擊的影響，美債利率在特朗普上任后有望利多出盡而邊際轉(zhuǎn)向，貴金屬則有望獲得金融屬性利多提振。

同時(shí)，特朗普聲稱上任后第一時(shí)間解決俄烏沖突，避險(xiǎn)情緒的短期降溫或令貴金屬面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，故正信期貨分析判斷貴金屬短期走勢(shì)仍存不確定性，漲跌均有一定概率，或表現(xiàn)為高位寬幅震蕩。中長期來看，全球央行紛紛進(jìn)入貨幣擴(kuò)張階段，以及特朗普上任后的全球軍事戰(zhàn)略收縮勢(shì)必會(huì)帶來更為持續(xù)和嚴(yán)重的地緣沖突，貨幣屬性和避險(xiǎn)屬性均支撐貴金屬長期上漲趨勢(shì)，貴金屬回調(diào)就是中期做多的機(jī)會(huì)。

國信期貨也表示，2025年美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏或趨向溫和，預(yù)計(jì)2025年上半年降息幅度在5個(gè)基點(diǎn)左右，但這一過程將受到經(jīng)濟(jì)增長和通脹表現(xiàn)的限制。步入2025年下半年，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)因通脹壓力加大而暫停降息，進(jìn)入觀望期。此外，市場(chǎng)對(duì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)利率中樞預(yù)期的抬升支撐美元，疊加特朗普就職，美元預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，將對(duì)金銀形成壓制力量。盡管特朗普競(jìng)選成功帶動(dòng)美元走強(qiáng)，但市場(chǎng)對(duì)其貿(mào)易保護(hù)主義和去全球化政策存在擔(dān)憂，且美元高位震蕩或伴隨新興市場(chǎng)資本外流等連鎖反應(yīng)，均有望進(jìn)一步提升貴金屬風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)支撐力度。