地方債置換加快影響貸款存量，11月人民幣貸款增速7.7%，住房貸款增速回升。

中國(guó)人民銀行12月13日發(fā)布的11月信貸社融數(shù)據(jù)顯示，在一攬子增量政策的持續(xù)顯效下，11月實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求繼續(xù)呈現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)好趨勢(shì)。前11個(gè)月人民幣貸款增加17.1萬(wàn)億元，特別是住戶貸款增速近期已在上升，主要是個(gè)人房貸企穩(wěn)回升；當(dāng)月住戶中長(zhǎng)期貸款新增近3000億元，環(huán)比增加明顯。

數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）同比增長(zhǎng)7.1%，較上月微降0.4個(gè)百分點(diǎn)；人民幣貸款同比增長(zhǎng)7.7%，較上月微降0.3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月貸款增速環(huán)比微降主要受部分短期因素影響，權(quán)威專(zhuān)家表示，11月金融數(shù)據(jù)受地方化債力度加大、不良資產(chǎn)處置加快影響較大，對(duì)金融總量數(shù)據(jù)存在持續(xù)影響，但金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度沒(méi)有減弱。

從價(jià)格角度看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本繼續(xù)下行。央行初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月新發(fā)放企業(yè)貸款（本外幣）加權(quán)平均利率3.45%，比上月低2個(gè)基點(diǎn)，比上年同期低36個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放個(gè)人住房貸款（本外幣）利率為3.08%，比上月低7個(gè)基點(diǎn)，比去年同期低92個(gè)基點(diǎn)，均處于歷史低位。

地方政府加快債務(wù)置換影響信貸存量

今年1—11月，各項(xiàng)人民幣貸款增加17.10萬(wàn)億元。從單月數(shù)據(jù)看，11月新增人民幣貸款近5800億元。近期地方政府化債力度及速度加快，對(duì)信貸存量會(huì)產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而影響單月新增信貸規(guī)模。

近期中央出臺(tái)化債組合拳，新增6萬(wàn)億元地方政府再融資專(zhuān)項(xiàng)債額度，并從2024年起連續(xù)五年，每年從新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券中安排8000億元，用于置換隱性債務(wù)。目前全國(guó)地方政府再融資專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行合計(jì)金額已基本達(dá)到全年計(jì)劃發(fā)行額度。

有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)調(diào)研，融資平臺(tái)等主體拿到專(zhuān)項(xiàng)債資金后，大部分會(huì)在10—20天左右歸還債務(wù)，其中絕大部分為貸款，以免債券和貸款“兩頭付息”，估計(jì)11月全國(guó)約完成近2500億元地方債務(wù)置換，12月還將有更大規(guī)模的債務(wù)置換。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，對(duì)于地方政府，債務(wù)壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于紓解債務(wù)鏈條、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)等都是好事，具有多重積極效應(yīng)。對(duì)于銀行機(jī)構(gòu)，貸款的減少轉(zhuǎn)為政府債券的增加，對(duì)銀行資產(chǎn)的影響整體中性。債務(wù)置換雖然可能減少銀行利息收入，但地方專(zhuān)項(xiàng)債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重（20%）低于貸款（75%—100%），債務(wù)置換后將降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)和資本消耗。

不良資產(chǎn)核減加快

不良資產(chǎn)核減加快同樣會(huì)影響信貸存量，進(jìn)而影響當(dāng)月新增信貸規(guī)模讀數(shù)。上述專(zhuān)家透露，隨著金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)有序推進(jìn)，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置按下“加速鍵”。銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心披露的數(shù)據(jù)顯示，三季度以來(lái)掛牌轉(zhuǎn)讓的不良貸款未償本息及項(xiàng)目數(shù)均較上年同期顯著增加。

“貸款核減會(huì)導(dǎo)致單月各項(xiàng)貸款余額存量減少，進(jìn)而影響未來(lái)12個(gè)月金融總量數(shù)據(jù)的同比增速?！鄙鲜鰧?zhuān)家稱(chēng)。

據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，11月全國(guó)金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)處置不良資產(chǎn)規(guī)模近5000億元。

市場(chǎng)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，不良貸款處置有助于金融機(jī)構(gòu)化解存量風(fēng)險(xiǎn)隱患，為后續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)奠定良好基礎(chǔ)，也會(huì)促進(jìn)區(qū)域金融穩(wěn)定，改善地方金融生態(tài)，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。不良貸款核銷(xiāo)只是銀行賬務(wù)處理，銀行與企業(yè)之間的借貸關(guān)系并沒(méi)有改變，不直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

住房貸款增速回升提前還款明顯減少

11月份，新增住戶貸款和新增企（事）業(yè)單位貸款規(guī)模較上月提升，主要體現(xiàn)在住戶中長(zhǎng)期和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的企穩(wěn)。

住戶中長(zhǎng)期貸款的變化與居民購(gòu)房意愿息息相關(guān)，11月住戶中長(zhǎng)期貸款較10月明顯改善，主要是個(gè)人房貸企穩(wěn)回升，與當(dāng)月房地產(chǎn)市場(chǎng)交易邊際改善相互印證，體現(xiàn)出房地產(chǎn)市場(chǎng)和居民信心的進(jìn)一步恢復(fù)。11月份，30大中城市商品房成交面積同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，12月以來(lái)成交依舊相對(duì)活躍。

記者從央行獲悉，隨著穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的一攬子增量政策逐步落地顯效，個(gè)人房貸提前還款現(xiàn)象明顯減少，住房貸款增速近期已在回升。今年10月個(gè)人房貸發(fā)放量超過(guò)4000億元，提前還款金額減少，提前還款額占個(gè)人住房貸款余額的比重明顯低于一攬子增量政策出臺(tái)前。

此外，權(quán)威專(zhuān)家預(yù)計(jì)，未來(lái)有效信貸需求將逐步釋放。隨著一攬子增量政策的密集出臺(tái)與有效實(shí)施，社會(huì)預(yù)期和市場(chǎng)信心正在逐步回升，中央政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步釋放積極信號(hào)，經(jīng)濟(jì)回升向好的有利因素不斷累積增多，市場(chǎng)有效融資需求將進(jìn)一步改善，金融資源將更多流向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將更加有力有效。

責(zé)編：萬(wàn)健祎

校對(duì)：楊立林