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美聯(lián)儲(chǔ)即將迎來重磅時(shí)刻。

美聯(lián)儲(chǔ)下周將迎來一系列就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，或?qū)槠湎乱徊經(jīng)Q策提供重要依據(jù)。首先是，下周二發(fā)布的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS）數(shù)據(jù)，將提供關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)的更多線索；其次是，下周五公布的美國(guó)11月就業(yè)報(bào)告，將成為美聯(lián)儲(chǔ)12月17—18日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議的重要決策依據(jù)。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)表講話（北京時(shí)間下周四凌晨02:45），將釋放最新的政策信號(hào)，提前讓市場(chǎng)消化非農(nóng)數(shù)據(jù)。

與此同時(shí)，歐洲、日本央行的貨幣政策也備受市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)前交易員上調(diào)了歐洲央行降息預(yù)期，摩根大通將降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期從明年1月提前至12月。全球市場(chǎng)的另一個(gè)“火藥桶”或許是日本央行。北京時(shí)間周六凌晨，日本央行行長(zhǎng)植田和男的意外發(fā)聲，釋放加息信號(hào)。

美聯(lián)儲(chǔ)的指引

全球交易時(shí)鐘已經(jīng)邁入2024年12月，交易邏輯正在發(fā)生變化。其中，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行以及日本央行的貨幣政策走向成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)下周將迎來一系列就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，或?qū)槠湎乱徊經(jīng)Q策提供重要依據(jù)。

首先是，下周二發(fā)布的職位空缺和勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查（JOLTS）數(shù)據(jù)，是觀察美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的重要參考，將提供關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)的更多線索。

下周的重頭戲主要是在周五，當(dāng)天將公布美國(guó)11月就業(yè)報(bào)告。這份報(bào)告將糾正10月因颶風(fēng)和罷工導(dǎo)致的扭曲數(shù)據(jù)。10月非農(nóng)就業(yè)僅增加12000人，其中私營(yíng)部門就業(yè)減少28000人，主要受颶風(fēng)Helene和Milton以及波音（BA.US）罷工的影響。

據(jù)彭博社調(diào)查，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)預(yù)計(jì)反彈至190000人，高于過去12個(gè)月的平均水平。這一數(shù)據(jù)將成為美聯(lián)儲(chǔ)12月17—18日聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議的重要決策依據(jù)。

值得一提的是，在11月就業(yè)報(bào)告發(fā)布前夕，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將發(fā)表講話（北京時(shí)間下周四凌晨02:45），或?qū)⑨尫耪咝盘?hào)，提前讓市場(chǎng)消化非農(nóng)數(shù)據(jù)。

盡管就業(yè)市場(chǎng)仍顯健康，通脹的降溫趨勢(shì)并不明顯。10月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，核心PCE（剔除食品和能源）上漲0.3%，均符合預(yù)期。但核心PCE同比上漲2.8%，較9月的2.7%有所加快。此外，被美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾視為核心通脹重要指標(biāo)的“超級(jí)核心”服務(wù)PCE（剔除住房影響）10月環(huán)比上漲0.4%，同比增速?gòu)?月的3.2%升至3.5%，顯示通脹壓力仍在加劇。

基于就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定性和通脹的頑固性，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月會(huì)議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從當(dāng)前的4.50%—4.75%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

美股市場(chǎng)方面，感恩節(jié)翌日（黑色星期五），美國(guó)股市、債市提前半天收市，截至收盤，美股三大指數(shù)集體上漲，科技、芯片、AI概念股集體拉升，道指、標(biāo)普500指數(shù)均刷新歷史新高，標(biāo)普連續(xù)第二周漲超1%。

受“特朗普交易”推動(dòng)，羅素小盤股指11月累漲10.84%領(lǐng)漲，標(biāo)普500指數(shù)、道指均創(chuàng)今年來最大單月漲幅。特斯拉11月累漲超38%，英偉達(dá)1月至11月累計(jì)漲超179%。

歐洲、日本央行的動(dòng)作

與此同時(shí)，歐洲、日本央行的貨幣政策也備受市場(chǎng)關(guān)注。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，歐元區(qū)11月調(diào)和CPI同比升至2.3%，超歐洲央行2%目標(biāo)，但預(yù)計(jì)增幅太小不足以影響其降息計(jì)劃。歐央行副行長(zhǎng)認(rèn)為通脹數(shù)據(jù)良好，管委Stournaras預(yù)計(jì)12月會(huì)議最可能降息25個(gè)基點(diǎn)，而且美國(guó)關(guān)稅可能導(dǎo)致歐洲衰退，促使歐央行更積極降息。

基于此，交易員上調(diào)降息預(yù)期，摩根大通將降息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期從明年1月提前至12月，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐央行12月降息50基點(diǎn)概率從10%增至20%，并已完全預(yù)期12月降息25個(gè)基點(diǎn)。

另外，全球市場(chǎng)的另一個(gè)“火藥桶”或許是日本央行。

北京時(shí)間周六凌晨，日本央行行長(zhǎng)植田和男的意外發(fā)聲，釋放加息信號(hào)，直接導(dǎo)致美元兌日元匯率一度跳水近100個(gè)基點(diǎn)，本周日元兌美元上漲逾3%，一度升破150。

植田和男在回答“是否可以理解為下一次加息逐漸臨近”時(shí)，稱“它們正在接近”，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)朝著正確的方向發(fā)展。

他表示，如果日本央行對(duì)經(jīng)濟(jì)按預(yù)測(cè)的方向發(fā)展充滿信心，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候調(diào)整貨幣政策的寬松程度，特別是基礎(chǔ)通脹在展望期（2024財(cái)年至2026財(cái)年）的后半階段上升到2%時(shí)。

植田和男同時(shí)透露，日本央行將在12月的貨幣政策會(huì)議上，發(fā)布關(guān)于過去25年貨幣政策的廣泛視角評(píng)估。日本央行在大概30年的時(shí)間里，采取了各種寬松措施，希望這份報(bào)告能夠盡可能量化地捕捉這些措施的有效性或無效性。

對(duì)于日元貶值的問題，植田和男也強(qiáng)調(diào)要綜合考慮匯率如何影響通脹和前景。舉例而言，在2010年代的前半段，日元升值對(duì)當(dāng)時(shí)陷入通縮的日本來說是個(gè)頭疼的問題，但如果在通脹率超過2%時(shí)，日元進(jìn)一步貶值，日本央行可能將不得不采取對(duì)策，以應(yīng)對(duì)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)向。

最新數(shù)據(jù)顯示，東京11月核心CPI同比增長(zhǎng)2.2%，超過預(yù)期和前值，日本央行12月加息的概率正在上升。

分析人士警告稱，日本央行進(jìn)一步加息可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，并擾亂該行貨幣政策正常化的長(zhǎng)期路徑，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，日本央行7月份加息是引發(fā)8月初全球市場(chǎng)暴跌的因素之一。