11月28日，市場利率定價(jià)自律機(jī)制（下稱“利率自律機(jī)制”）工作會(huì)議召開。會(huì)議審議通過《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的自律倡議》（下稱《倡議》），要求將非銀同業(yè)存款利率納入自律管理，并于2024年12月1日起生效。

目前，非銀同業(yè)活期存款已顯著偏離合理水平，未能體現(xiàn)中國人民銀行（下稱“央行”）政策利率傳導(dǎo)?！冻h》將發(fā)揮行業(yè)自律作用，持續(xù)推進(jìn)利率市場化改革。權(quán)威專家指出，同業(yè)活期存款納入自律后，有利于緩解銀行息差收窄壓力。同業(yè)活期存款利率與央行政策利率聯(lián)動(dòng)后，“利率高地”將有效消除，壓縮一般性存款與同業(yè)存款之間的套利空間。

會(huì)議同時(shí)審議通過《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》，要求銀行應(yīng)在同客戶簽署的存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”，并于2024年12月1日起生效。權(quán)威專家表示，此舉將有助于銀行管理自身利率風(fēng)險(xiǎn)，降低負(fù)債成本，穩(wěn)定凈息差，保障持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。同時(shí)，促使客戶將閑置資金投入生產(chǎn)經(jīng)營，聚焦主責(zé)主業(yè)，避免資金在金融體系內(nèi)沉淀空轉(zhuǎn)。

非銀同業(yè)存款利率市場化程度不足

目前，非銀同業(yè)活期存款已顯著偏離合理水平，未能體現(xiàn)央行政策利率傳導(dǎo)，導(dǎo)致滋生套利空間。

2022年至2024年第三季度，央行政策利率從2.2%降至1.5%，而同業(yè)活期存款利率基本不隨央行政策利率變化，始終維持在1.75%左右的水平。據(jù)了解，個(gè)別財(cái)務(wù)公司、理財(cái)子公司在某銀行的同業(yè)活期存款利率近3%，而四大行一般性活期存款利率僅為0.1%。

一方面，非銀機(jī)構(gòu)普遍資金量較大，占據(jù)議價(jià)優(yōu)勢，與銀行一對一談判要高價(jià)。同時(shí)，銀行為滿足內(nèi)部考核規(guī)模要求或流動(dòng)性指標(biāo)需要，寧愿“花錢買存款”。

另一方面，近年來銀行存款利率持續(xù)下行，但同業(yè)活期存款利率降不動(dòng)，吸引部分存款繞道基金、理財(cái)存入同業(yè)，推高整體負(fù)債成本。同業(yè)存款利率市場化程度不足，引發(fā)多種套利模式。如企業(yè)存款通過繞道財(cái)務(wù)公司變成同業(yè)存款，可賺取超過100個(gè)基點(diǎn)的利差。

此外，金融基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)算性資金同業(yè)存款利率也未隨央行政策利率調(diào)整而變化。金融基礎(chǔ)設(shè)施沉淀的結(jié)算性資金均為同業(yè)活期存款，由于資金量巨大，議價(jià)能力較強(qiáng)。據(jù)悉，個(gè)別金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)同業(yè)活期存款多參照已失效二十多年的規(guī)定，要求銀行按法定存款準(zhǔn)備金利率（目前為1.62%）付息。由于未跟隨央行政策利率調(diào)整，個(gè)別金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)也存在套利空間。

回歸同業(yè)業(yè)務(wù)本源

《倡議》通過引導(dǎo)金融基礎(chǔ)設(shè)施同業(yè)活期存款利率與超額存款準(zhǔn)備金利率（利率走廊下廊）聯(lián)動(dòng)，通過引導(dǎo)除金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)外的其他同業(yè)活期存款利率與央行政策利率聯(lián)動(dòng)，疏通利率傳導(dǎo)渠道。同時(shí)，強(qiáng)化利率政策執(zhí)行，維護(hù)理性有序的競爭秩序。

對于最新倡議要求將非銀同業(yè)存款利率納入自律管理。權(quán)威專家指出，此舉有利于緩解銀行息差收窄壓力。同業(yè)活期存款利率與央行政策利率聯(lián)動(dòng)后，“利率高地”將有效消除，壓縮一般性存款與同業(yè)存款之間的套利空間。同時(shí)，有利于提高交易結(jié)算效率，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展。

《倡議》于2024年12月1日生效，但為避免增加銀行年末流動(dòng)性壓力，利率自律機(jī)制設(shè)置了一個(gè)月的緩沖期。銀行將在一個(gè)月的過渡期內(nèi)，把握時(shí)間窗口，按倡議精神積極做好客戶溝通、合同修訂、系統(tǒng)改造等工作，同時(shí)確保流動(dòng)性平穩(wěn)。考慮到自明年1月1日起全市場執(zhí)行統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)威專家指出，《倡議》對銀行流動(dòng)性影響總體可控。

引入“利率調(diào)整兜底條款”避免利率風(fēng)險(xiǎn)

12月1日起，客戶同銀行簽訂的存款服務(wù)協(xié)議中，需加入“利率調(diào)整兜底條款”，確保協(xié)議期內(nèi)，銀行存款掛牌利率或存款利率內(nèi)部授權(quán)上限等的調(diào)整，能及時(shí)體現(xiàn)在按協(xié)議發(fā)生的實(shí)際存款業(yè)務(wù)中。當(dāng)存款利率調(diào)整后，客戶和銀行可協(xié)商確定存款利率水平。

在我國，銀行在一筆存款正式存入并生成存款正式合同前，一般會(huì)與對公客戶簽訂關(guān)于框架性服務(wù)內(nèi)容的協(xié)議，其中包含利率等多個(gè)存款關(guān)鍵要素?？蛻艨稍趨f(xié)議期內(nèi)任意時(shí)間辦理協(xié)定存款、定期存款等業(yè)務(wù)，并提前鎖定未來一定時(shí)間的利率。

存款服務(wù)協(xié)議為國內(nèi)特有的金融協(xié)議。權(quán)威專家指出，若客戶同銀行簽訂一個(gè)期限很長的服務(wù)協(xié)議，如三年、五年，并鎖定利率水平，但市場利率是變化的，則加大了銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，也造成利率政策傳導(dǎo)受到梗阻，不利于維持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。

需要說明的是，當(dāng)銀行下調(diào)存款利率時(shí)，客戶可以選擇接受調(diào)整后的存款利率或提前終止協(xié)議。但當(dāng)銀行上調(diào)存款利率時(shí)，銀行也可以選擇接受調(diào)整后的利率或提前終止協(xié)議。

隨著“利率調(diào)整兜底條款”引入，權(quán)威專家表示，此舉將有助于銀行管理自身利率風(fēng)險(xiǎn)，降低負(fù)債成本，穩(wěn)定凈息差，保障持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。同時(shí)，促使客戶將閑置資金投入生產(chǎn)經(jīng)營，聚焦主責(zé)主業(yè)，避免資金在金融體系內(nèi)沉淀空轉(zhuǎn)。

權(quán)威專家還表示，從宏觀調(diào)控的角度，此舉也有助于規(guī)范市場競爭秩序，疏通利率傳導(dǎo)的堵點(diǎn)，市場化的利率“形得成”“調(diào)得了”，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

校對：陶謙