近日，在深圳舉行的一場(chǎng)行業(yè)論壇上，長(zhǎng)江證券總裁劉元瑞以《循新而行 向質(zhì)以進(jìn)》為題，發(fā)表了主題演講。

在演講中，劉元瑞對(duì)比了國內(nèi)外資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，呼吁市場(chǎng)參與者理性看待市場(chǎng)波動(dòng)，更加關(guān)注長(zhǎng)期的市場(chǎng)價(jià)值。同時(shí)，希望監(jiān)管部門支持和引導(dǎo)，共同推動(dòng)資本市場(chǎng)更為平穩(wěn)地運(yùn)行，展現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的活力，從而吸引越來越多長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，共同推動(dòng)市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正發(fā)生變化

劉元瑞指出，“金融市場(chǎng)的短期走勢(shì)常常受到關(guān)注與討論，但實(shí)際上，對(duì)短期的市場(chǎng)動(dòng)向做出準(zhǔn)確判斷幾乎是不可能的。面對(duì)資本市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性，作為金融行業(yè)的從業(yè)者，更應(yīng)聚焦于資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)的探討與分析?！?/p>

劉元瑞提到，近年來由于市場(chǎng)行情走弱，許多基金的凈值受到較大影響，對(duì)資本市場(chǎng)的批評(píng)聲音開始增多，對(duì)資本市場(chǎng)是否發(fā)揮了本職功能也出現(xiàn)了一些質(zhì)疑。“但事實(shí)上，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。當(dāng)然，如何更好地實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要通過深入研究和實(shí)踐來共同探索?！?/p>

在演講中，劉元瑞特別分享了他對(duì)全球經(jīng)濟(jì)體、特別是中美日三國資本市場(chǎng)的觀察與思考。

他指出，通過歷史比較和國際比較的方法，可以更好地理解不同國家和地區(qū)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)和發(fā)展路徑?！袄纾瑢⒅袊c1995年左右的日本進(jìn)行對(duì)比，可以看出中國資本市場(chǎng)中消費(fèi)行業(yè)的顯著增長(zhǎng)，同時(shí)金融和能源行業(yè)的比重逐漸下降，體現(xiàn)出我國與日本相似的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。而歐洲市場(chǎng)則呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的特征，其市值最大的公司多集中在制藥、電子和奢侈品等行業(yè)，是其經(jīng)濟(jì)比較優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)?！?/p>

談及中國資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，劉元瑞指出，目前A股市場(chǎng)的主要成分仍然是大型央國企。然而，隨著部分民營企業(yè)的崛起，中國資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。這些公司在資本市場(chǎng)的支持下迅速成長(zhǎng)，展示出中國企業(yè)在新能源和高科技領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

“但與美國相比，美國市場(chǎng)仍擁有更多的大市值公司，且這些公司的市值遠(yuǎn)超中國同類企業(yè)。例如，美國的科技巨頭市值均超過萬億美元，而中國目前還沒有達(dá)到這一水平的公司?！眲⒃鸨硎尽?/p>

劉元瑞分析，這反映了中國資本市場(chǎng)在培育世界級(jí)企業(yè)方面的不足，但也看到了積極的變化趨勢(shì)。“我國近期出臺(tái)了一系列政策措施，旨在促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展，包括提高上市公司質(zhì)量、完善退市機(jī)制、鼓勵(lì)并購重組等。這些措施的實(shí)施將有助于提升市場(chǎng)的整體質(zhì)量和透明度，增強(qiáng)投資者信心。通過借鑒美國的經(jīng)驗(yàn)，中國可以在未來幾年內(nèi)加速科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展打下良好基礎(chǔ)?！?/p>

呼吁投資者理性看待市場(chǎng)波動(dòng)

在交易制度、投資者行為等方面，劉元瑞也分享了他對(duì)中國與海外市場(chǎng)差異的研究。

他認(rèn)為，中國市場(chǎng)的波動(dòng)性較大，尤其是小市值公司波動(dòng)更大，一定程度上影響了投資者長(zhǎng)期持股的信心?！氨M管如此，公募基金等機(jī)構(gòu)投資者在研究實(shí)力和市場(chǎng)理解方面仍然具有明顯優(yōu)勢(shì)。我們經(jīng)?？吹剑笖?shù)的年線與基金的凈值長(zhǎng)期來看是逐步上升的趨勢(shì)，但很多個(gè)人投資者卻感覺不賺錢，主要原因在于市場(chǎng)的波動(dòng)性?！?/p>

劉元瑞呼吁市場(chǎng)參與者理性看待市場(chǎng)的波動(dòng)，同時(shí)更加關(guān)注長(zhǎng)期的市場(chǎng)價(jià)值。“隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和交易制度的完善，中國資本市場(chǎng)將迎來更加健康和可持續(xù)的發(fā)展。這不僅需要市場(chǎng)參與者的共同努力，也需要監(jiān)管部門的支持和引導(dǎo)，共同推動(dòng)資本市場(chǎng)更為平穩(wěn)地運(yùn)行，展現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的活力，從而吸引越來越多長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)。相信只要堅(jiān)持正確的方向，中國的資本市場(chǎng)必將迎來更加輝煌的未來?！?/p>

與此同時(shí)，作為一名資深的券商從業(yè)者，劉元瑞也分享了他如何看待金融企業(yè)在資本市場(chǎng)發(fā)展中的角色這一議題。

他強(qiáng)調(diào)，在服務(wù)資本市場(chǎng)發(fā)展大局中，金融行業(yè)的發(fā)展應(yīng)以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)為前提?！百Y本市場(chǎng)在服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的過程中發(fā)揮著不可替代的作用，尤其是在支持科技創(chuàng)新方面。通過提供資金支持和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，資本市場(chǎng)可以幫助高科技企業(yè)克服成長(zhǎng)過程中的各種挑戰(zhàn)，最終成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。中國金融行業(yè)也應(yīng)圍繞這兩大主題展開工作，面對(duì)市場(chǎng)的不確定性和挑戰(zhàn)保持定力，提升產(chǎn)業(yè)研究與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，為中國資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。”

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

校對(duì)：楊立林