市場(chǎng)短期波動(dòng)不改中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

投資者的倉(cāng)位在下降，但仍然認(rèn)為牛市還在

11月23日，數(shù)據(jù)寶推出了一份《周線兩連陰，后市怎么走?》的小調(diào)查。最終，共計(jì)2300多位熱心讀者參與了這次調(diào)查問(wèn)卷活動(dòng)，再次感謝大家的熱情支持。

A股在前一周下跌的基礎(chǔ)上，整體先揚(yáng)后抑，尤其是上周五的顯著下跌，將前3天累積的漲幅“回吐殆盡”。市場(chǎng)形成了周線2連陰，本輪行情以來(lái)首次下穿5周均線。面對(duì)上周五的盤面，即便是對(duì)牛市絕對(duì)樂(lè)觀的投資者，在戰(zhàn)術(shù)上也多為謹(jǐn)慎策略。

從本次調(diào)查結(jié)果顯示，大盤經(jīng)過(guò)上周五的大跌后，投資者情緒受到了影響。有28.2%的受訪者表示本周將上漲，這一比例較上周有所下降，然而認(rèn)為區(qū)間震蕩的受訪者比例在增加，由上周的38.24%上升至最新的43.63%。整體來(lái)看，投資者情緒趨于謹(jǐn)慎。

市場(chǎng)接連的下跌，投資者的態(tài)度在倉(cāng)位的變化上可見(jiàn)端倪：增倉(cāng)的比例在減少，減倉(cāng)的比例在增加。

具體來(lái)看，滿倉(cāng)和滿倉(cāng)加融資的兩類受訪者合計(jì)45.62%，較上一期的48.27%有所下降。滿倉(cāng)或融資的倉(cāng)位在調(diào)低，整體倉(cāng)位在下降，持倉(cāng)50%~100%的受訪者比例也較上期增加2.81個(gè)百分點(diǎn)，持倉(cāng)50%以下的受訪者比例較上期增加1.25個(gè)百分點(diǎn)。

在問(wèn)題“您本周盈利情況如何？”的回答中， 20%的受訪者表示掙到了錢，和上期調(diào)查基本一致。

但投資者的虧損比例也較為分化。具體來(lái)看，虧損10%以內(nèi)的受訪者在上升，占比高達(dá)42.86%，上一期這一數(shù)據(jù)為39.77%，相比提高3.09個(gè)百分點(diǎn)；而虧損在20%以上的受訪者占比14.8%，較上一期減少3.17個(gè)百分點(diǎn)。

從調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)于接下來(lái)的A股走勢(shì)，受訪者看法不一。上期的調(diào)查的觀點(diǎn)較為集中，41.26%的受訪者認(rèn)為上證指數(shù)年內(nèi)將到達(dá)3500點(diǎn)，而本次觀點(diǎn)較為分散，認(rèn)為將到達(dá)這一點(diǎn)位的比例降至19.55%；認(rèn)為將到達(dá)3400點(diǎn)的受訪者有21.44%，持有3300點(diǎn)、3200點(diǎn)以及3600點(diǎn)觀點(diǎn)的人數(shù)比例也均在10%以上。

值得注意的是，認(rèn)為將達(dá)到4000點(diǎn)以上的受訪者由13.53%迅速下滑至7.8%。而國(guó)慶節(jié)后的第一次調(diào)查，這一比例高達(dá)38.89%，隨后持續(xù)走低。數(shù)據(jù)表明，受訪者對(duì)今年最后一個(gè)多月市場(chǎng)走勢(shì)的看法回歸理性。

對(duì)于接下來(lái)看好的板塊，大部分受訪者仍然堅(jiān)信科技板塊是最強(qiáng)音。此外，大消費(fèi)和重組概念也是多數(shù)投資者接下來(lái)看好的方向。

經(jīng)過(guò)周線2連陰及上周五的大跌后，市場(chǎng)會(huì)怎么走？牛市結(jié)束了嗎？通過(guò)調(diào)查，投資者仍堅(jiān)定認(rèn)為牛市尚在。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，相信牛市還在觀點(diǎn)的受訪者占比48.88%，近五成；而持有牛市結(jié)束了和說(shuō)不清觀點(diǎn)的受訪者占比分別為28.24%和22.88%。

機(jī)構(gòu)論市一覽

上周滬指累計(jì)下跌1.91%，深證成指下跌2.89%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.03%。本周A股將如何運(yùn)行？數(shù)據(jù)寶匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。

光大證券認(rèn)為，盡管市場(chǎng)短期有所波動(dòng)，但中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)還沒(méi)有發(fā)生改變。預(yù)期改善驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)其行情起伏明顯，從歷史來(lái)看，市場(chǎng)短期波動(dòng)不改中長(zhǎng)期趨勢(shì)。

東吳策略表示，接下來(lái)的重要觀察窗口是年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及明年的兩會(huì)，在此期間，增量政策有持續(xù)落地的可能，而政策預(yù)期難有證偽的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)邏輯將沿著 “預(yù)期政策拐點(diǎn)—預(yù)期斜率過(guò)高—預(yù)期斜率向下修復(fù)—預(yù)期斜率向上空間重新打開(kāi)”的邏輯演繹，順周期風(fēng)格有望迎來(lái)階段性的配置機(jī)會(huì)。

在接下來(lái)的資產(chǎn)配置上，各家券商也給出了觀點(diǎn)。

海通策略表示，10月中下旬以來(lái)，前期流入較多的機(jī)構(gòu)資金轉(zhuǎn)向凈流出，市場(chǎng)情緒主要由散戶游資、杠桿資金等支撐。近期市場(chǎng)交易熱度回落背后或是散戶等活躍資金情緒降溫，11月14日以來(lái)杠桿資金凈流出85億元。以史為鑒行情短期走向關(guān)注成交、換手?jǐn)?shù)據(jù)，中期行情望由基本面驅(qū)動(dòng)，結(jié)構(gòu)上基本面占優(yōu)的科技制造及中高端制造或是中期主線。

中信證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)的定價(jià)主力正處于從個(gè)人投資者向機(jī)構(gòu)投資者切換的階段。配置上，短期可以繼續(xù)用部分低估值順周期品種過(guò)渡，待信號(hào)明確后積極增配績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)和內(nèi)需消費(fèi)。