證券時(shí)報(bào)記者 張娟娟 郭潔

今年以來，在政策鼓勵(lì)、重要資金增持以及二級(jí)市場板塊輪動(dòng)加速等因素助推下，指數(shù)化投資風(fēng)生水起，資金借道滬深300、中證A500等寬基ETF入市，指數(shù)基金成交活躍度不斷提升。

2023年以來，曾經(jīng)頭頂“光環(huán)”的主動(dòng)權(quán)益基金表現(xiàn)不佳，被動(dòng)權(quán)益基金同時(shí)跑贏大盤和主動(dòng)權(quán)益基金；今年三季度末，被動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模、持股市值首次超過主動(dòng)權(quán)益基金，市場偏好由主動(dòng)管理轉(zhuǎn)向被動(dòng)管理，由大金融大消費(fèi)切換至成長風(fēng)格，指數(shù)基金的崛起正改變基金行業(yè)乃至整個(gè)資本市場的投資生態(tài)。

ETF憑借其獨(dú)有的特性，在資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理方面發(fā)揮著優(yōu)勢功能，目前已成為市場熱門投資工具。不過，相比美股市場，我國資本市場指數(shù)基金的發(fā)展要晚很多。2004年，我國發(fā)行了首只被動(dòng)指數(shù)基金——上證50ETF，直至2017年，A股指數(shù)基金的發(fā)行才正式進(jìn)入常態(tài)化，2019年以來呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。截至目前，A股指數(shù)基金有800余只。11月以來，發(fā)行的新基金中有近四成是被動(dòng)指數(shù)型基金，顯著超過主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量，但參考美股市場，A股市場被動(dòng)權(quán)益基金仍有較大上行空間。

根據(jù)中航證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年8月美國被動(dòng)股基超過主動(dòng)股基，此后被動(dòng)股基規(guī)模占比仍在持續(xù)增加。歐洲基金和資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，美國累計(jì)推出2300余只ETF，總規(guī)?？蛇_(dá)到4.25萬億美元，占全球ETF市場規(guī)模的73%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至當(dāng)前，美股市場ETF合計(jì)近4000只，其中美國股票型、被動(dòng)指數(shù)型以及混合型ETF合計(jì)超過2000只，最新規(guī)模合計(jì)超過10萬億美元。

被動(dòng)指數(shù)基金規(guī)模的強(qiáng)勁增長，對(duì)上市公司也產(chǎn)生重要影響。鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰表示，隨著指數(shù)基金占比的進(jìn)一步提升，ETF有望成為投資者入市的主要方式，指數(shù)將越來越難以戰(zhàn)勝，市場優(yōu)勝劣汰的機(jī)制將更加有效，業(yè)績優(yōu)異、受市場認(rèn)可而被納入指數(shù)的成份股將享有更高的估值和流動(dòng)性溢價(jià)，由此形成良性循環(huán)。

值得一提的是，基金行業(yè)正進(jìn)行新一輪降費(fèi)潮，不少基金公司的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率下降至行業(yè)最低水平，這是他們作為公募基金積極落實(shí)新“國九條”的體現(xiàn)，不僅有利于發(fā)揮大型寬基股票ETF的資產(chǎn)配置功能，更多的資金可借道ETF流入股市，進(jìn)一步促進(jìn)A股市場的流動(dòng)性和活躍度。同時(shí)，在流動(dòng)性虹吸效應(yīng)和成本運(yùn)營優(yōu)勢的雙重加持下，為各類中長期資金通過股票ETF特別是寬基股票ETF入市創(chuàng)造更加便利的條件。

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