美元、黃金齊漲！

22日晚，美元指數(shù)盤中一度飆升約1%，升破108，創(chuàng)2年來(lái)新高。該指數(shù)已連續(xù)8周上漲，本月以來(lái)上漲約2.5%，在10月近3%的漲幅基礎(chǔ)上繼續(xù)攀升。

有分析指出，最近美元大漲的原因是市場(chǎng)擔(dān)心俄羅斯與烏克蘭沖突升級(jí)，大量資金涌入安全資產(chǎn)。此外，市場(chǎng)認(rèn)為特朗普可能推出的關(guān)稅政策和減稅政策將推高通脹并提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

Stonehage Fleming多資產(chǎn)投資組合解決方案負(fù)責(zé)人彼得·麥克林表示：“美元的漲勢(shì)可能持續(xù)，地緣政治緊張局勢(shì)正在加劇，投資者尋求美元避險(xiǎn)是合乎邏輯的?！?/p>

Pepperstone集團(tuán)高級(jí)研究策略師邁克爾·布朗表示：“美元從一系列利好消息中受益，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景不斷變好，形成了‘完美風(fēng)暴’?！?/p>

此外，現(xiàn)貨黃金漲超1%，重回2700美元/盎司。今年以來(lái)，黃金價(jià)格已飆升約30%。然而，在特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，黃金顯著回調(diào)。

目前，市場(chǎng)普遍預(yù)期2025年金價(jià)將創(chuàng)新高。有分析稱，地緣政治緊張局勢(shì)加劇通常會(huì)推動(dòng)投資者涌向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

盛寶銀行商品策略主管奧勒·漢森表示：“俄烏沖突出現(xiàn)升級(jí)趨勢(shì)，市場(chǎng)也因此作出了相應(yīng)反應(yīng)，避險(xiǎn)需求為黃金上漲注入了新的動(dòng)能?！?/p>

外媒：美國(guó)下一任財(cái)長(zhǎng)是他！“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席”要來(lái)了？

據(jù)彭博社最新消息，知情人士透露，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備任命斯科特·貝森特為下一任財(cái)政部長(zhǎng)，預(yù)計(jì)最快將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五稍晚宣布這一消息。

據(jù)悉，斯科特·貝森特于1991年加入索羅斯基金管理公司，并于2011年至2015年擔(dān)任索羅斯的首席投資官。2015年他離職創(chuàng)辦了宏觀對(duì)沖基金公司Key Square。貝森特一直以來(lái)是特朗普經(jīng)濟(jì)政策的重要支持者，早在2023年，他便公開(kāi)表示支持特朗普，并在財(cái)務(wù)方面對(duì)特朗普提供支持。貝森特的經(jīng)濟(jì)理念與特朗普一脈相承，尤其是在關(guān)稅和貿(mào)易政策方面。

今年10月，貝森特在接受媒體采訪時(shí)曾表示，特朗普應(yīng)該會(huì)在2025年初（即鮑威爾任期結(jié)束前），讓共和黨控制的參議院確認(rèn)繼任者，從而設(shè)立一個(gè)“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席”。

今年10月，知名記者Josh Barro在其時(shí)事通訊網(wǎng)站上發(fā)表文章稱，如果特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，他將有望獲得更多對(duì)貨幣政策的控制權(quán)，并引導(dǎo)政策路徑通往低利率。

文章表示，美聯(lián)儲(chǔ)不僅通過(guò)設(shè)定今天的短期利率來(lái)影響長(zhǎng)期利率，還通過(guò)告訴市場(chǎng)參與者它打算如何設(shè)定未來(lái)的利率來(lái)影響長(zhǎng)期利率。這意味著，特朗普指定的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席只需說(shuō)明他（她）上任后打算做什么即可在2025年影響貨幣政策。如果沃什提前被確認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)主席繼任者，那么他將更早介入美聯(lián)儲(chǔ)決策，甚至一定程度上傳達(dá)特朗普的貨幣政策傾向，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性造成損害。

日本政府批準(zhǔn)一項(xiàng)價(jià)值為21.9萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

據(jù)證券時(shí)報(bào)消息，11月22日，日本政府批準(zhǔn)一項(xiàng)價(jià)值為21.9萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)從通貨膨脹到工資增長(zhǎng)等一系列挑戰(zhàn)。

據(jù)日本媒體報(bào)道，日本政府經(jīng)濟(jì)刺激措施包括對(duì)低收入家庭進(jìn)行補(bǔ)助，刺激半導(dǎo)體、人工智能領(lǐng)域投資、重啟電費(fèi)和燃?xì)赓M(fèi)補(bǔ)助等。

報(bào)道稱，如果加上私人部門的支出，本次經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃整體預(yù)計(jì)將帶來(lái)約39萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)影響。

菜系期貨大跌，原因是？

本周，菜系期貨持續(xù)下跌，菜粕和菜油分別從周二高點(diǎn)下跌7.09%和5.66%。什么原因?qū)е虏似珊筒擞痛蟮?/p>

“11月16日，商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤在秘魯利馬會(huì)見(jiàn)加拿大國(guó)貿(mào)部長(zhǎng)伍鳳儀。王文濤表示，中國(guó)連續(xù)多年穩(wěn)居加第二大貿(mào)易伙伴，經(jīng)貿(mào)合作始終是兩國(guó)關(guān)系發(fā)展的重要引擎。雙方應(yīng)共同努力，管控并推動(dòng)解決雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中存在的分歧，這符合兩國(guó)及兩國(guó)人民的根本利益。11月21日，商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前稱，中國(guó)已就《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、投資、政府采購(gòu)等領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入做好了出價(jià)準(zhǔn)備。據(jù)悉，2024年CPTPP委員會(huì)主席國(guó)為加拿大，加拿大對(duì)外貿(mào)易依存度較高，基于貿(mào)易前景考慮，后期加拿大或在CPTPP準(zhǔn)入方面與中國(guó)進(jìn)一步交換意見(jiàn)。中國(guó)和加拿大經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來(lái)調(diào)整契機(jī)，市場(chǎng)前期的交易邏輯失效，菜油和菜粕隨之大跌。”格林大華期貨研究院鄭州分院負(fù)責(zé)人劉錦說(shuō)。

中信建投期貨油脂高級(jí)分析師石麗紅認(rèn)為，本周菜系期貨跌幅較大，主要原因是中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來(lái)調(diào)整契機(jī)，進(jìn)口壓力集中釋放。中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系題材是近期菜系期貨的交易熱點(diǎn)，中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來(lái)調(diào)整契機(jī)，一定程度上有助于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)調(diào)整2025年加拿大菜籽進(jìn)口節(jié)奏，市場(chǎng)對(duì)菜粕和菜油的供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期有所增強(qiáng)。

記者在采訪中獲悉，近期菜籽進(jìn)口船只密集到港導(dǎo)致四季度供應(yīng)壓力集中釋放。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)進(jìn)口菜籽84.3萬(wàn)噸，同比增加超80萬(wàn)噸，11月的進(jìn)口量預(yù)計(jì)依然偏多。10—11月，為了防范后期菜籽進(jìn)口成本抬升，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)存在搶運(yùn)預(yù)期，使得菜系商品供應(yīng)壓力大增，期貨價(jià)格顯著承壓。

石麗紅認(rèn)為，菜油和菜粕價(jià)格回落的原因可歸納為“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”和“現(xiàn)實(shí)寬松”。

“國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率較高，菜油和菜粕供應(yīng)充裕，菜油庫(kù)存止跌回升。菜油需求平穩(wěn)，冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求走弱，北美大豆豐產(chǎn)和巴西新作大豆生長(zhǎng)前景良好，國(guó)內(nèi)油廠菜粕庫(kù)存達(dá)到近5年同期高位。”劉錦說(shuō)，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)油菜籽進(jìn)口量再創(chuàng)新高，累計(jì)進(jìn)口84.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.6%，同比增加近23.5倍。其中，加拿大進(jìn)口菜籽占比99.1%。10月國(guó)內(nèi)共進(jìn)口菜粕30.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加37.8%，同比增加16.1%，其中從加拿大進(jìn)口25.8萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的84.3%。由此可見(jiàn)，我國(guó)大量進(jìn)口加拿大菜籽和菜粕，并沒(méi)有受到反傾銷政策影響。

看向全球市場(chǎng)，2024年世界菜籽產(chǎn)量同比下降166萬(wàn)噸，但由于2022年和2023年全球菜籽連續(xù)兩年增產(chǎn)，因此2024年小幅減產(chǎn)并沒(méi)有改變?nèi)蚬?yīng)緊張的格局。不過(guò)，全球菜籽的供需缺口收窄。美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的供需報(bào)告顯示，全球菜籽產(chǎn)量為8724萬(wàn)噸，需求為8528萬(wàn)噸，供需缺口同比減少235萬(wàn)噸。

值得注意的是，目前全球及國(guó)內(nèi)菜系商品供需均呈現(xiàn)“油強(qiáng)粕弱”的特征。2024/2025年度全球菜籽整體減產(chǎn)，但從價(jià)格表現(xiàn)上來(lái)看，菜油漲幅較大。歐盟鹿特丹菜油參考價(jià)格從不到1000歐元/噸上升到1160元/噸左右。國(guó)內(nèi)菜油均價(jià)目前在9250元/噸左右，同比上漲500元/噸。

“菜粕受國(guó)際大豆供應(yīng)寬松拖累，跟隨豆粕價(jià)格回落。目前國(guó)際大豆主產(chǎn)區(qū)巴西播種進(jìn)度較快、天氣狀況較好、豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng)，蛋白粕供應(yīng)預(yù)期寬松，而國(guó)內(nèi)飼料即將步入季節(jié)性需求淡季，菜粕需求也在轉(zhuǎn)弱?！笔惣t說(shuō)。

全球菜籽供應(yīng)略有減少，但是中國(guó)菜系整體原料和產(chǎn)成品進(jìn)口量充足。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1—10月油菜籽進(jìn)口總量為507.44萬(wàn)噸，同比增加18.81%；1—10月菜粕進(jìn)口總量為235.03萬(wàn)噸，同比增加28.30%。進(jìn)口原料充足加上國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率較高，直接帶動(dòng)國(guó)內(nèi)菜籽油庫(kù)存穩(wěn)步回升至47.2萬(wàn)噸高位。水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季到來(lái)、北美大豆全面豐收和巴西新作大豆生長(zhǎng)前景良好導(dǎo)致國(guó)內(nèi)菜粕累庫(kù)至近5年高位。

庫(kù)存方面，石麗紅介紹，加拿大統(tǒng)計(jì)局最新菜籽廠內(nèi)庫(kù)存為28.1萬(wàn)噸，同比下降10%左右；累計(jì)出口336.4萬(wàn)噸，同比增加100%，供應(yīng)存改善預(yù)期。國(guó)內(nèi)沿海企業(yè)菜油庫(kù)存合計(jì)接近40萬(wàn)噸，同比增加5萬(wàn)噸左右，進(jìn)口菜粕與壓榨廠菜粕庫(kù)存合計(jì)超45萬(wàn)噸，同比增加超20萬(wàn)噸。另外，11月到次年2月也是俄羅斯對(duì)華菜油出口的季節(jié)性高峰期，預(yù)計(jì)菜油累庫(kù)概率偏高。

石麗紅認(rèn)為，雖然2024/2025年度國(guó)際菜籽產(chǎn)區(qū)大面積減產(chǎn)打破供需平衡，但進(jìn)口菜籽、菜粕和菜油的集中到港仍在11—12月對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)帶來(lái)較大壓力。中加經(jīng)貿(mào)關(guān)系迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)后，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐步消失，供應(yīng)壓力導(dǎo)致菜油和菜粕合約快速下跌。

展望后市，劉錦認(rèn)為，隨著中加貿(mào)易摩擦緩和，市場(chǎng)前期的交易邏輯失效，看多資金會(huì)逐步離場(chǎng)，后期菜粕和菜油價(jià)格將繼續(xù)承壓。

“12月后2501合約臨近交割期，俄羅斯菜油供應(yīng)進(jìn)入高峰期，這些因素都將導(dǎo)致菜油和菜粕盤面承壓。展望2025年，菜油和菜粕新季合約仍有博弈空間，目前遠(yuǎn)端菜籽進(jìn)口預(yù)期并不明朗，全球菜籽庫(kù)銷比仍在改善，遠(yuǎn)月合約估值有望提升?！笔惣t說(shuō)。

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