可轉(zhuǎn)債新券近期扎堆上市且表現(xiàn)火熱。本周上市的多只可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，成為近期資本市場(chǎng)又一道亮麗的風(fēng)景線。其中，洛凱轉(zhuǎn)債上市兩個(gè)交易日漲幅已高達(dá)88%。此外，本周上市的英搏轉(zhuǎn)債與國(guó)檢轉(zhuǎn)債最高漲幅均超過(guò)了50%。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，今年以來(lái)可轉(zhuǎn)債新券上市后均已取得正收益，其中偉隆轉(zhuǎn)債漲幅高達(dá)95%。不過(guò)，今年可轉(zhuǎn)債中簽難度較大，平均中簽率在十萬(wàn)分之四附近。

隨著近期市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債又迎來(lái)一波強(qiáng)贖潮。數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)，共有12家上市公司發(fā)布了強(qiáng)贖提示公告。此外，多只可轉(zhuǎn)債本周迎來(lái)最后交易日。

新券再現(xiàn)集體大漲

A股市場(chǎng)熱度升溫，也影響到了可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。本周可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)迎來(lái)了四季度以來(lái)首批上市的可轉(zhuǎn)債。令市場(chǎng)意外的是，可轉(zhuǎn)債新券表現(xiàn)亮眼，在上市首日和次日均取得了較高漲幅。

本周一，洛凱轉(zhuǎn)債和英搏轉(zhuǎn)債率先登場(chǎng)。其中洛凱轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出色，在周一大漲57.3%的基礎(chǔ)上，周二再度大漲20%，僅僅兩個(gè)交易日便取得88%的漲幅。

本周二，國(guó)檢轉(zhuǎn)債上市。剛剛開(kāi)盤(pán)，國(guó)檢轉(zhuǎn)債便出現(xiàn)交易異常波動(dòng)，價(jià)格大漲30%。根據(jù)《上海證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定，國(guó)檢轉(zhuǎn)債自11月12日09時(shí)25分開(kāi)始暫停交易，自當(dāng)日14時(shí)57分起恢復(fù)交易，上市首日最終站上120元。

最新收盤(pán)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)檢轉(zhuǎn)債收?qǐng)?bào)123.565元，首日上漲23.57%。

“近期可轉(zhuǎn)債新券火熱與股市10月取得較大漲幅密不可分?！币晃换鹑耸肯蛴浾弑硎荆捎?0月份股市大漲導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債內(nèi)在價(jià)值普遍水漲船高，因此新券上市均有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

資料顯示，洛凱轉(zhuǎn)債、英搏轉(zhuǎn)債和國(guó)檢轉(zhuǎn)債均系10月發(fā)行的品種。截至目前，仍有豪24轉(zhuǎn)債、和邦轉(zhuǎn)債、保隆轉(zhuǎn)債、嘉益轉(zhuǎn)債和天潤(rùn)轉(zhuǎn)債已經(jīng)發(fā)行，正在等待上市。

今年新券全線翻紅

從全年視角看，可轉(zhuǎn)債新券上市后均實(shí)現(xiàn)了不小的漲幅。今年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)共計(jì)發(fā)行了37只新券，尚有5家等待上市。已經(jīng)上市的32只可轉(zhuǎn)債均取得一定漲幅，打新投資者全線實(shí)現(xiàn)盈利。

數(shù)據(jù)顯示，截至12日收盤(pán)，32只上市可轉(zhuǎn)債上市后取得了平均32%的漲幅。其中，偉隆轉(zhuǎn)債以95%的漲幅領(lǐng)跑，松原轉(zhuǎn)債和塞龍轉(zhuǎn)債也取得了超過(guò)70%的漲幅。

此前，萬(wàn)凱轉(zhuǎn)債在上市后一度破發(fā)并跌破87元，但如今已經(jīng)站上104元。無(wú)論打新投資者，還是參與配售的老股東，均已實(shí)現(xiàn)盈利。

債市與股市雙重企穩(wěn)并上行，帶動(dòng)了此輪可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值的提升?！斑@也被稱為可轉(zhuǎn)債的雙擊行情?！鄙鲜龌鹑耸肯蛴浾弑硎荆谌缃竦沫h(huán)境下，可轉(zhuǎn)債迎來(lái)估值與平價(jià)雙擊。一方面，隨著信用風(fēng)險(xiǎn)淡化，同時(shí)債市保持強(qiáng)勢(shì)，可轉(zhuǎn)債債券屬性估值繼續(xù)得到支撐；另一方面，隨著有力的經(jīng)濟(jì)政策組合亮相，股市明顯走強(qiáng)。

民生證券固收分析師譚逸鳴表示，10月以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)大幅高開(kāi)后階段回落盤(pán)整，可轉(zhuǎn)債跟漲能力偏弱。但可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)股性增強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升估值。就11月來(lái)看，可轉(zhuǎn)債估值仍處低位，有望受益于股市上漲和債券走強(qiáng)的帶來(lái)的雙重利好。

中簽并不容易

盡管新券表現(xiàn)亮眼，但獲得一簽并不容易。數(shù)據(jù)顯示，今年6月份可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)打新遭遇“冰點(diǎn)”，在升24轉(zhuǎn)債發(fā)行之時(shí)，有657萬(wàn)戶投資者參與打新。10月28日，和邦轉(zhuǎn)債發(fā)行之時(shí)，打新戶數(shù)已經(jīng)飆升至839萬(wàn)戶。

“最為明顯的是，10月以后發(fā)行的新券，參與打新戶數(shù)基本均有800萬(wàn)戶的參與，中簽基本上等于碰運(yùn)氣?！币晃煌顿Y者向記者表示。

從中簽率數(shù)據(jù)看，今年發(fā)行的新券平均中簽率僅有十萬(wàn)分之四，中簽難度并不小。山西證券分析師崔曉燕此前總結(jié)了可轉(zhuǎn)債打新的規(guī)律，認(rèn)為可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)與股市景氣度高度相關(guān)，同時(shí)與市場(chǎng)需求也有密切關(guān)系。由于可轉(zhuǎn)債有債券屬性，新券往往易漲難跌，備受各類機(jī)構(gòu)關(guān)注，在供不應(yīng)求的階段，往往一券難求。

另一方面，從供給角度來(lái)看，今年可轉(zhuǎn)債發(fā)行數(shù)量明顯偏低。從最新發(fā)行進(jìn)程看，在上周嘉益轉(zhuǎn)債發(fā)行后，新券發(fā)行也出現(xiàn)了斷檔。

可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)需警惕

隨著近期市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債又迎來(lái)一波強(qiáng)贖潮。11月12日，浙商證券發(fā)布關(guān)于提前贖回“浙22轉(zhuǎn)債”的提示性公告。這也是時(shí)隔近一年，再現(xiàn)券商提前贖回轉(zhuǎn)債。數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)，共有12家上市公司發(fā)布了強(qiáng)贖提示公告。

此外，多只可轉(zhuǎn)債本周迎來(lái)最后交易日。11月12日，深圳新星發(fā)布公告提示，11月15日為“新星轉(zhuǎn)債”最后一個(gè)交易日。南電轉(zhuǎn)債、孩王轉(zhuǎn)債以及山鷹轉(zhuǎn)債也在本周迎來(lái)最后交易日。其中，僅山鷹轉(zhuǎn)債為正常到期后摘牌，其余三只均為觸發(fā)強(qiáng)贖條款后的提前退出。

所謂可轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回，是指在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，所屬公司股票連續(xù)30個(gè)交易日中至少有15個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)不低于轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%，上市公司有權(quán)以債券面值加應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格總和來(lái)贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債的行為。

浙商證券于11月6日披露了《浙商證券股份有限公司關(guān)于提前贖回“浙22轉(zhuǎn)債”的公告》，并于12日發(fā)布了提前贖回提示公告。公司表示，將盡快明確有關(guān)贖回程序、價(jià)格、時(shí)間等具體事宜。

記者注意到，上一次券商擬提前贖回可轉(zhuǎn)債追溯到去年11月，中國(guó)銀河決定提前贖回“中銀轉(zhuǎn)債”。近期，受益于市場(chǎng)回暖，券商正股股價(jià)不斷走高，再次出現(xiàn)券商可轉(zhuǎn)債的有條件贖回條款被觸發(fā)。

東方金誠(chéng)研發(fā)部副總經(jīng)理曹源源表示，對(duì)于券商而言，在當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)明顯回暖的環(huán)境下，提前贖回可轉(zhuǎn)債，能夠以極具吸引力的轉(zhuǎn)股收益推動(dòng)投資人進(jìn)行轉(zhuǎn)股，從而降低可轉(zhuǎn)債實(shí)際兌付壓力；同時(shí)，投資人的高比例轉(zhuǎn)股也能夠有效補(bǔ)充券商的核心一級(jí)資本，增強(qiáng)其資本實(shí)力。

隨著可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)面臨大規(guī)模贖回潮，若投資者不及時(shí)操作，將面臨較大虧損。

以新星轉(zhuǎn)債為例，11月12日其收盤(pán)價(jià)達(dá)186.216元，若投資者不及時(shí)操作，上市公司將以貼近面值的價(jià)格贖回，投資者虧損或?qū)⒊?0%。

11月12日為南電轉(zhuǎn)債的最后一個(gè)交易日，自11月13日起將停止交易。根據(jù)安排，11月12日收市后，可轉(zhuǎn)債持有人只能進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作，最后轉(zhuǎn)股日為11月15日。截至11月15日收市后，仍未轉(zhuǎn)股的南電轉(zhuǎn)債將按照100.39元/張的價(jià)格強(qiáng)制贖回。按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，若未能及時(shí)賣(mài)出或轉(zhuǎn)股，投資者或?qū)⑻潛p近40%。

面對(duì)可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)，投資者有兩種方法可以避免損失：一是賣(mài)出可轉(zhuǎn)債；二是進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。但需要注意的是，轉(zhuǎn)股獲得的股票第二天才能賣(mài)出，且若可轉(zhuǎn)債的正股是科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票，投資者還需開(kāi)立相應(yīng)的權(quán)限才可以操作轉(zhuǎn)股。

值得注意的是，可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱前帶有“Z”標(biāo)識(shí)，以向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)，投資者看到此標(biāo)識(shí)時(shí)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行操作。若未及時(shí)賣(mài)出，停止交易后還將有3個(gè)交易日的轉(zhuǎn)股時(shí)間，此時(shí)只能進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作。