進一步全面深化資本市場改革。

11月9日，證監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行司司長嚴伯進在第十五屆財新峰會上表示，要更好地發(fā)揮投資和融資相結(jié)合的資本市場功能，支持科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。后續(xù)證監(jiān)會將進一步深入研究關(guān)于發(fā)行上市、上市公司監(jiān)管、私募創(chuàng)投等制度的安排，統(tǒng)籌推動投資端、融資端的改革，進一步增強資本市場各項制度對于科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性、適配性、精準性。

嚴伯進指出，縱觀歷史，企業(yè)科技創(chuàng)新的資金需求和價值創(chuàng)造，持續(xù)推動資本市場的發(fā)展。二者的關(guān)系應(yīng)該辯證的看，一方面科技創(chuàng)新需要資本市場的助力，資本市場匯聚資源，為科技創(chuàng)新提供全鏈條多元化接力式的融資支持，為科技資產(chǎn)和創(chuàng)新的風(fēng)險來高效定價，優(yōu)化資源的配置。另一方面資本市場也需要科技元素的支持，科技創(chuàng)新帶來了上市公司成長性的增強，質(zhì)量的提升，這個紅利是實實在在惠及廣大投資者，讓資本市場的基石更加牢固。我國的資本市場長期以來，積極對接科技企業(yè)的需求，在促進創(chuàng)新資本的形成、科技成果的轉(zhuǎn)化、助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮了資本市場獨特的作用。

“近年來證監(jiān)會圍繞科技創(chuàng)新推出了一系列的改革舉措，比如完善多層次資本市場的建設(shè)，差異化的設(shè)置各個板塊定位，打通了各種類型企業(yè)的上市渠道，提高制度的包容性和便利度。”嚴伯進表示，今年以來證監(jiān)會落實新“國九條”的要求，配套發(fā)布1+N系列規(guī)則，其中一些就是關(guān)于支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的，同時，證監(jiān)會把保護中小投資者合法權(quán)益放在更加突出的位置，堅決的打擊違法違規(guī)行為，引導(dǎo)企業(yè)合理回報。

黨的二十屆三中全會強調(diào)，必須深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，并對因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作出了全面的部署，為進一步全面深化資本市場改革指明了方向。嚴伯進指出，要更好地發(fā)揮投資和融資相結(jié)合的資本市場功能，支持科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。

一是進一步全面深化資本市場改革。近期證監(jiān)會開展一系列的調(diào)研，廣泛聽取市場各方聲音和對制度的訴求，后續(xù)證監(jiān)會將進一步深入研究關(guān)于發(fā)行上市、上市公司監(jiān)管、私募創(chuàng)投等制度的安排，統(tǒng)籌推動投資端、融資端的改革，進一步增強資本市場各項制度對于科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性、適配性、精準性。

二是進一步促進投融資兩端的平衡。比如在發(fā)行上市方面，要把好資本市場的入口關(guān)，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量，保持一二級市場的均衡。在并購重組方面，下一步要推出并購重組一些典型案例，更好地發(fā)揮資本市場在并購重組當中的主渠道作用。在投資端，證監(jiān)會將落實好關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見，創(chuàng)造條件吸引更多中長期資金進入資本市場，引導(dǎo)私募創(chuàng)投基金投早投小投長期的路徑安排，進一步促進“募投管退”良性循環(huán)的形成。

三是進一步營造支持創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境。創(chuàng)新存在著潛在的收益和失敗的風(fēng)險，為了最大限度地保護投資者，我國資本市場在參考成熟市場制度，擴大覆蓋面、包容度的同時，也需要從立足中國的角度，在上市門檻、審核機制、中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)程度、投資者適當性等方面做出相應(yīng)安排。當前沒有無風(fēng)險的創(chuàng)新。從客觀規(guī)律來說，科技企業(yè)在發(fā)展的初期大部分都會經(jīng)歷一個不盈利的階段，這是常態(tài)。只有市場各方、社會各界正確地認識科技創(chuàng)新的規(guī)律和市場規(guī)律，共同來營造鼓勵創(chuàng)新寬容的良好氛圍，資本市場支持創(chuàng)新的制度價值才能更加充分地發(fā)揮。

具體來講，發(fā)行人要本著對投資者負責(zé)的態(tài)度，充分的做好信息披露，充分揭示風(fēng)險所在；中介機構(gòu)要履行好看門人的職責(zé)，不斷提升專業(yè)投研能力；監(jiān)管部門要持續(xù)把好入口關(guān)，維護好市場秩序。

嚴伯進呼吁廣大投資者在理解和把握科技企業(yè)特點的基礎(chǔ)上，再去做出理性投資決策。

責(zé)編：岳亞楠

校對：陶謙