本周A股限售股規(guī)模依然保持低位。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周共有30家公司限售股解禁，解禁數(shù)量8.87億股，以最新收盤價計算（下同），解禁市值260.32億元。華熙生物（688363.SH）一家便高達170.10億元。

本周解禁市值超過10億元的公司有4家，除華熙生物外，其他三家為百通能源（001376.SZ）、蕾奧規(guī)劃（300989.SZ）和納思達（002180.SZ）。

解禁數(shù)量超過1億股的公司共4家，分別為華熙生物、百通能源、新五豐（600975.SH）和蕾奧規(guī)劃。

制圖：界面新聞證券組

根據(jù)公告，“玻尿酸之王”華熙生物11月6日有2.84億股首發(fā)限售股上市流通，占總股本比例58.86%，約合市值170.10億元。

這批股份限售期為60個月。解禁股東只有一位，為公司控股股東華熙昕宇投資有限公司。華熙生物解禁籌碼集中在控股股東之手，原本帶來的解禁壓力有限，但就在不久前，公司其他重要股東提出了減持計劃。

國壽成達（上海）健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資中心（有限合伙）（下稱國壽成達）是華熙生物第二大股東，其持股比例為7.15%，這部分股份在兩年前上市流通。國壽成達提出，在2024年10月31日至2025年1月28日期間減持不超過1,204.20萬股華熙生物，占總股本比例不超過2.5%。以最新收盤價計算，國壽成達計劃套現(xiàn)金額約7億元。

自解禁公告披露后，華熙生物股價走勢承壓，未有像樣的反彈，公告日至今股價跌去了四分之一。

華熙生物股東減持計劃（2024年10月9日）

業(yè)績下行是重要股東拋棄華熙生物的主要原因之一。華熙生物是一家以透明質(zhì)酸微生物發(fā)酵生產(chǎn)技術(shù)為核心的企業(yè)，產(chǎn)品在醫(yī)藥、化妝品及功能性食品領(lǐng)域應(yīng)用。

華熙生物2019年11月科創(chuàng)板上市，上市前四年，業(yè)績均取得了較好的增長。在2023年起，公司營收和凈利潤開始雙雙下滑，去年歸母凈利潤5.93億元，同比下降約39%。

今年華熙生物業(yè)績?nèi)员憩F(xiàn)欠佳。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.75億元，同比下降8.21%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.62億元，同比降幅約30%。

更不樂觀的是，華熙生物第三季度的歸母凈利潤已降至上市以來的單季利潤最低值。今年前三季度單季歸母凈利潤分別為2.43億元、0.98億元和0.20億元。

華熙生物單季歸母凈利潤

“公司在高速成長期間可能會忽視潛在問題，若未能及時識別并加以解決，可能為未來發(fā)展埋下隱患。”在今年的一次投資交流時，華熙生物高管如此表示。公司稱，華熙生物自2021年起在醫(yī)美領(lǐng)域啟動變革試點，并于2022年完成調(diào)整，至2023年醫(yī)美業(yè)務(wù)已步入良性發(fā)展階段。

今年拖后腿的是華熙生物最重要的主營業(yè)務(wù)——功能性護膚品業(yè)務(wù)。這一業(yè)務(wù)2022年占公司營收比例超過七成，2023年降至六成左右。2024年上半年，公司功能性護膚品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.81億元，同比下降29.74%，占主營業(yè)務(wù)收入比例已降至50%之下。

就這一業(yè)務(wù)下降的原因，華熙生物董事長、總經(jīng)理趙燕在回復(fù)投資者提問時表示，自2023年以來，公司主動對功能性護膚品業(yè)務(wù)提出變革，對各大品牌進行階段性調(diào)整，調(diào)整涉及到品牌打造、產(chǎn)品體系、渠道結(jié)構(gòu)和組織管理等多個方面?！澳壳?，公司對旗下各大品牌的階段性調(diào)整仍在持續(xù)，變革效果仍需要時間體現(xiàn)?！?/p>

民生證券研報認為，華熙生物推行變革調(diào)整，業(yè)績短期承壓，建議關(guān)注調(diào)整后提質(zhì)增效。

華熙生物上市六年的股價走勢也是沖高回落。在2021年年中，公司最風(fēng)光的時候股價一度突破300元/股，市值超千億元。公司最新收盤價已跌至60元/股，最新市值289億元。

華熙生物本次限售股解禁明細

本周還需要注意的是蒸汽公司百通能源的解禁。公司本周將迎來上市一年期的首發(fā)限售股解禁。根據(jù)公告，公司解禁數(shù)量1.69億元，占總股本比例的36.65%，約合市值26.99億元。

此次解禁涉及股東多達275位，眾“小非”解禁對百通能源股價走勢將形成沖擊。

百通能源股價上市即巔峰，達49.40元/股，而最新收盤價已降至15.98元/股。不過最新股價較發(fā)行價4.56元/股還有約250%的漲幅。原始股東持股成本通常低于發(fā)行價，因此解禁收益率相應(yīng)更高。

業(yè)績上，百通能源表現(xiàn)尚可。公司前三季度營收增幅雖只有4.21%，但歸母凈利潤為1.49億元，增幅48.35%。

百通能源本次限售股解禁明細

本周解禁數(shù)量占總股本比例超過50%的公司2家，為華熙生物、蕾奧規(guī)劃。

解禁數(shù)量是解禁前流通股一倍以上的公司共計有6家。除上述兩家外，還有百通能源和瑞華技術(shù)（920099.BJ），均為首發(fā)限售股解禁。由于流通股份的大量增加，這類公司限售股解禁對自身股價影響相對較大。

從解禁股份的類型來看，本周以股權(quán)激勵限售股份和首發(fā)原股東限售股解禁為主。其中，首發(fā)原股東限售股份有8家，首發(fā)戰(zhàn)略配售股份2家，定向增發(fā)機構(gòu)配售股份3家，股權(quán)激勵限售股份14家，股權(quán)激勵一般股份3家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，首發(fā)戰(zhàn)略配售股解禁公司中，芭薇股份（837023.BJ）相關(guān)股東解禁收益率超過140%；耐科裝備（688419.SH）相關(guān)股東浮虧超過一成。

隨著A股市場的回升，定增限售股解禁的三家公司相關(guān)解禁股東虧損幅度已收窄，均為不到一成的小幅浮虧。