機(jī)構(gòu)指出，隨著未來(lái)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫(kù)存逐步去化，出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前板塊估值依然具備安全邊際。

核心邏輯

1.家用空調(diào)海外需求表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。外銷(xiāo)方面，11月的空調(diào)出口排產(chǎn)增速高達(dá)53.5%，表現(xiàn)強(qiáng)勁，得益于庫(kù)存水平安全、海外市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定需求以及全球多發(fā)的極端天氣等影響，空調(diào)出口量實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。目前東南亞、非洲、南美洲等新興市場(chǎng)的空調(diào)需求旺盛，增長(zhǎng)勢(shì)頭較強(qiáng)，支撐了海外出口的高增速。

2.家電銷(xiāo)額階段性位居“雙11”全網(wǎng)榜首，抖音平臺(tái)開(kāi)門(mén)紅表現(xiàn)亮眼。1）全平臺(tái)：根據(jù)星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月30日，2024年“雙11”全網(wǎng)累計(jì)銷(xiāo)售額達(dá)8450億元，其中家電品類(lèi)以1324億元的銷(xiāo)額位居前列，市占率達(dá)15.7%，在大促第一階段銷(xiāo)售表現(xiàn)突出。2）抖音平臺(tái)：開(kāi)門(mén)紅期間（10月18—20日）抖音商城搜索GMV同比增長(zhǎng)92%，近8000品牌成交同比增長(zhǎng)200%以上，平臺(tái)銷(xiāo)售表現(xiàn)亮眼；其中家電品類(lèi)中海爾、美的和海信位居大家電品牌前三，添可、追覓和美的位居小家電品牌前三。

3.家電以舊換新補(bǔ)貼疊加平臺(tái)優(yōu)惠雙重催化，天貓大家電首日首小時(shí)成交同比增長(zhǎng)765%。根據(jù)天貓平臺(tái)數(shù)據(jù)，2024年“雙11”預(yù)售日開(kāi)售后前1小時(shí)，天貓大家電整體成交同比增長(zhǎng)765%，其中美的、海爾、小天鵝等品牌銷(xiāo)額破億，海爾超薄冰箱、海信電視等單品成交破千萬(wàn)；同時(shí)前4小時(shí)共有471個(gè)家電品牌在天貓平臺(tái)成交實(shí)現(xiàn)翻倍。大家電品類(lèi)的亮麗增速主要受益于“雙11”平臺(tái)的優(yōu)惠力度較大，以及家電以舊換新政策補(bǔ)貼對(duì)終端消費(fèi)的刺激較為顯著兩方面因素；根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月15日，已有1013.4萬(wàn)人次購(gòu)買(mǎi)8類(lèi)家電產(chǎn)品共計(jì)1462萬(wàn)臺(tái)，帶動(dòng)銷(xiāo)額690.9億元。

利好個(gè)股

銀河證券認(rèn)為，隨著未來(lái)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策逐步發(fā)力，家電內(nèi)需有望得到支撐，疊加海外庫(kù)存逐步去化，出口改善態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，家電行業(yè)景氣度有望延續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前板塊估值依然具備安全邊際。建議關(guān)注三條投資主線，一、有望受益于內(nèi)外銷(xiāo)改善的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)和海爾智家；二、有望受益于行業(yè)格局優(yōu)化的廚電龍頭，推薦老板電器；三、積極推動(dòng)渠道拓展、加快新品投放的清潔電器，推薦石頭科技。

太平洋證券指出，以舊換新政策助力下“雙11”增長(zhǎng)或強(qiáng)于往年，有望利好2024年第四季度家電公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在國(guó)家和地方家電以舊換新補(bǔ)貼的加持下，今年“雙11”家電產(chǎn)品的優(yōu)惠力度或強(qiáng)于往年，對(duì)終端銷(xiāo)售的促進(jìn)作用也有望增強(qiáng)，進(jìn)而利好2024年第四季度家電公司收入業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其中大家電賽道龍頭企業(yè)有望率先受益。建議關(guān)注：1）白電：美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電。2）黑電：TCL電子、海信視像。3）廚電：老板電器、火星人。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

銀河證券《家電行業(yè)周報(bào)：以舊換新政策催化下，雙十一大促銷(xiāo)售火熱》

太平洋證券《2024年雙十一系列跟蹤（二）：以舊換新補(bǔ)貼疊加“雙11”平臺(tái)優(yōu)惠，家電品類(lèi)銷(xiāo)額階段性位居全網(wǎng)榜首》

財(cái)信證券《家用電器行業(yè)點(diǎn)評(píng)：9月家用空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)高增，家電國(guó)補(bǔ)刺激需求恢復(fù)》

校對(duì)：廖勝超