本周，燒堿期貨大幅上漲，尤其是周五，近月2411、2412合約均出現(xiàn)漲停，主力合約創(chuàng)近半年新高。

自9月下旬以來燒堿期貨主力合約持續(xù)走強(qiáng)，近日仍維持較為強(qiáng)勢的格局。燒堿期貨此輪上漲呈現(xiàn)出連續(xù)性強(qiáng)、漲幅大的特征。

弘業(yè)期貨分析師張永鴿介紹，自9月下旬起，燒堿期貨主要跟隨宏觀利多消息和替代品走強(qiáng)而上行。國慶節(jié)后，燒堿期貨的快速上漲主要是供需基本面的帶動(dòng)?！案邼舛葔A供應(yīng)偏緊，廠庫庫存處于往年同期較低位。需求方面，下游氧化鋁利潤較好?！彼Q。

9—10月份是燒堿行業(yè)的旺季月份，現(xiàn)貨價(jià)格在歷年的這一時(shí)段表現(xiàn)偏強(qiáng)。此輪燒堿上漲基本是期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，連續(xù)創(chuàng)階段性新高，領(lǐng)漲化工品，表現(xiàn)基本符合市場預(yù)期。

“10月份以來，燒堿盤面持續(xù)走強(qiáng)。從基本面看，出現(xiàn)了供應(yīng)減少而需求增加的局面。”齊盛期貨分析師蔡英超表示，供應(yīng)方面，10月份檢修企業(yè)增加，山東東岳、山東金嶺大王、山東信發(fā)、江蘇海興、河南聯(lián)創(chuàng)等裝置均出現(xiàn)檢修停產(chǎn)，造成了供應(yīng)量的減少。從周度產(chǎn)量來看，全國周度產(chǎn)量下滑至77萬噸左右，較前期下滑3萬噸，且接下來將繼續(xù)下滑。由于運(yùn)輸半徑的原因，檢修造成局部市場階段性供應(yīng)緊張，成為支撐行情走勢的關(guān)鍵。

需求方面，氧化鋁開工持續(xù)保持高位，在利潤高企的情況下暫無減產(chǎn)可能，且氧化鋁仍有投產(chǎn)預(yù)期，預(yù)示著對燒堿需求有一定增量預(yù)期。同時(shí)，粘膠短纖持續(xù)保持高位運(yùn)行，紙漿近期開工也有提升，氫氧化鋰開工或觸底，未來有提升的可能，其他非鋁需求10月份也陸續(xù)有所增加。

“在此狀態(tài)下，燒堿基本面出現(xiàn)了階段性、局部區(qū)域的供不應(yīng)求狀況，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲。而期貨此前持續(xù)保持較深貼水，在現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情況下，期貨以基差修復(fù)的形式出現(xiàn)了聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。”蔡英超如是說。

記者了解到，10月，各地?zé)龎A企業(yè)檢修明顯增多，山東32%液堿現(xiàn)貨均價(jià)從10月初的830元/噸左右上調(diào)至目前的950元/噸，上調(diào)幅度120元/噸（折百為375元/噸）。其中，山東某大型氧化鋁廠采購價(jià)由國慶節(jié)前的765元/噸上調(diào)至10月17日的845元/噸，且后續(xù)仍有上調(diào)意愿。燒堿近月合約大幅上漲修復(fù)基差。

“工廠之所以能夠持續(xù)挺價(jià)，主要是因?yàn)閹齑娌桓?。”蔡英超表示，從隆眾資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)看，全國工廠液堿庫存持續(xù)保持在30萬噸的偏低水平，較前期的40萬～50萬噸的水平明顯降低，企業(yè)整體發(fā)貨壓力并不算高。目前來看，下游庫存一般，在需求季來臨后出現(xiàn)了補(bǔ)庫行為，且檢修造成局部供應(yīng)進(jìn)一步收縮，供需兩方面利多增加了廠家挺價(jià)的“底氣”。

張永鴿介紹，目前氧化鋁復(fù)產(chǎn)較快，需求端囤貨對現(xiàn)貨價(jià)格有明顯帶動(dòng)。“主力下游采購價(jià)格周內(nèi)上調(diào)至845元/噸后，散貨價(jià)格也跟漲，開工有一定轉(zhuǎn)好。華北地區(qū)原鹽價(jià)格提升，成本有較大幅度上行，也對燒堿的貨緊價(jià)高有一定推動(dòng)。”她稱。

值得一提的是，面對燒堿現(xiàn)貨和期貨的持續(xù)上漲，市場從謹(jǐn)慎接受轉(zhuǎn)變?yōu)橹鸩絼傂璨少??！澳壳皝砜?，市場已?jīng)出現(xiàn)一定的負(fù)反饋，非鋁下游對目前的現(xiàn)貨價(jià)格并不認(rèn)可，而下周開始將面臨新一輪需求簽單?！痹诓逃⒊磥?，燒堿工廠目前非鋁需求下游訂單有限，市場這一負(fù)反饋值得警惕。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前下游出現(xiàn)一定負(fù)反饋，工廠下周繼續(xù)上漲的可能性減弱，燒堿期貨近月合約已修復(fù)貼水，繼續(xù)突破的概率不大。“從整體供需情況看，轉(zhuǎn)折或出現(xiàn)在11月份，屆時(shí)，需求減弱、供應(yīng)恢復(fù)，行情存在轉(zhuǎn)勢的可能?！辈逃⒊Q。

周五夜盤，燒堿主力2501合約高開低走，夜盤收盤報(bào)2760元/噸，漲幅0.73%。

在張永鴿看來，氧化鋁漲至較高位，對燒堿期貨的拉動(dòng)作用減弱?！皬漠a(chǎn)業(yè)鏈下游看，目前粘膠短纖利潤持續(xù)不佳，傳統(tǒng)旺季也未出現(xiàn)明顯的供應(yīng)緊張情況，非鋁下游對高價(jià)堿接受度不高?！睆堄励澐Q。

“從基本面看，受天氣影響，華北原鹽價(jià)格短期內(nèi)難以回落，氧化鋁價(jià)格高位持續(xù)，燒堿價(jià)格仍有一定支撐，后期市場要關(guān)注替代品和下游需求走勢，以及氯堿綜合利潤。”張永鴿說。

“短期來看，檢修裝置多數(shù)在月底才能恢復(fù)，燒堿現(xiàn)貨緊張的情況還將持續(xù)一段時(shí)間，現(xiàn)貨價(jià)格走勢仍然偏強(qiáng)，或繼續(xù)帶動(dòng)近月盤面上漲?！敝刑┢谪浄治鰩焺⑻锢虮硎荆珜h(yuǎn)月合約來說，目前堿廠利潤表現(xiàn)尚可，隨著10月之后檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，供給緊張情況或?qū)⒌玫骄徑?。在她看來，目前非鋁下游需求沒有明顯改善，對高價(jià)堿表現(xiàn)出一定的抵觸，因此，遠(yuǎn)月合約價(jià)格不宜過分追高。