金飾市場(chǎng)正不景氣,老鋪黃金正式上市港股挑戰不小
來(lái)源:界面新聞作者:黃姍2024-06-28 13:42

6月28日,中國古法黃金品牌老鋪黃金股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“老鋪黃金”)正式在香港交易所主板掛牌上市。

老鋪黃金發(fā)行價(jià)為每股40.50港元(兌人民幣為37.69元),早市開(kāi)盤(pán)最高上漲至69港元,截至界面新聞發(fā)稿前,股價(jià)為65.6港元,漲幅達到62%。

在老鋪黃金上市前一個(gè)交易日,即6月27日下午4點(diǎn)14分至6點(diǎn)30分這個(gè)時(shí)間段內,其作為新股暗盤(pán)交易漲幅一度達到50%。

2024年6月20日,老鋪黃金正式開(kāi)啟招股,由中信建投擔任獨家保薦人。騰訊控股全資子公司、南方基金和CPE源峰作為基石投資者參與本次發(fā)行,其中騰訊通過(guò)Tencent Huang River認購3500萬(wàn)美元,而南方基金和CPE源峰則各自認購1050萬(wàn)美元。

根據聯(lián)交所在6月27日夜間更新的配發(fā)結果公示文件,老鋪黃金香港公開(kāi)發(fā)售最終獲得超過(guò)582倍認購。根據黑蟻資本提供數據,老鋪黃金最終凈募集資金約7.13億港元(兌人民幣為6.64億元)。

與國內傳統黃金珠寶首飾品牌不同,老鋪黃金是唯一一家聚焦古法金設計、生產(chǎn)加工和銷(xiāo)售的黃金珠寶首飾品牌。老鋪黃金在2009年創(chuàng )立,以定制古法金飾品等復雜工藝飾品來(lái)吸引購買(mǎi)力強勁的消費者,“足金鑲嵌鉆石”以及“金胎燒藍”等工藝品據稱(chēng)都為老鋪黃金首創(chuàng )。

2023年老鋪旗下足金黃金產(chǎn)品線(xiàn)的毛利率為36.9%,溢價(jià)能力更高的足金鑲嵌產(chǎn)品毛利率為45.8%。這比諸多老黃金珠寶品牌的毛利率要高得多:2023年老鳳祥、周大生的毛利率分別是8.3%、18.14%,周大福在2024財年中期(自然年2023年9月底)的毛利率為23.8%。

另外,為支撐其瞄準的高端市場(chǎng)定位,老鋪黃金從一開(kāi)始就采取全自營(yíng)門(mén)店的渠道模式,且門(mén)店選址聚焦于重點(diǎn)高消費城市的高端購物中心內。

截至2023年末,老鋪黃金已經(jīng)在全國13座城市共開(kāi)設了32間門(mén)店,全年新增門(mén)店2家,沒(méi)有關(guān)閉門(mén)店。與2019年至2022年這三年相比,老鋪黃金在內地甚至放緩了開(kāi)店速度,其店鋪選址優(yōu)化的階段性工作已經(jīng)完成。

在上市之前,老鋪黃金線(xiàn)下門(mén)店已經(jīng)覆蓋到國內一線(xiàn)及主要新一線(xiàn)城市。截至2023年期末,老鋪黃金在內地一線(xiàn)城市有16家門(mén)店,在新一線(xiàn)城市有9家門(mén)店,其他城市有4家門(mén)店。同期,老鋪黃金在香港特區和澳門(mén)特區還分別設有1家和2家門(mén)店。

老鋪黃金在這些城市的選址又集中在高端時(shí)尚購物中心和商場(chǎng)內,其中包括北京SKP、北京王府中環(huán)、成都SKP、杭州大廈、深圳萬(wàn)象城、澳門(mén)威尼斯人購物中心等。這為老鋪黃金帶來(lái)了可觀(guān)的收入。以北京SKP為例,老鋪黃金在該商場(chǎng)開(kāi)設了兩家門(mén)店,其2023年創(chuàng )造了3.358億元的總收入,每月坪效超過(guò)44萬(wàn)元。

聚焦古法金這一細分賽道,依靠對古法金技術(shù)對黃金飾品的獨特包裝,以及對門(mén)店選址和形象的差異化包裝,老鋪黃金在過(guò)去幾年的黃金熱潮中賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

2024年5月13日向香交所提交的更新版招股說(shuō)明書(shū)顯示,老鋪黃金在2023全年實(shí)現營(yíng)業(yè)額大漲146%至31.80億元,并實(shí)現歸母凈利潤大漲338%至4.16億元。

老鋪黃金委任的第三方機構、投融資服務(wù)咨詢(xún)商弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)在更新招股書(shū)中表示,2023年老鋪黃金的店均收入達到9390萬(wàn)元人民幣,是2022年同期店均收入的兩倍。老鋪黃金在2022、2023年的單店收入連續兩年處在中國所有黃金珠寶品牌的第一位。

2023年11月,老鋪黃金完成了品牌成立以來(lái)的首輪,也是上市前的唯一一輪機構融資,融資額達2.25億元,領(lǐng)投方為黑蟻資本,復星漢興跟投。同月,老鋪黃金向香港交易所正式遞交招股書(shū),擬在香港主板掛牌上。

黑蟻資本管理合伙人張沛元對界面新聞表示,“老鋪黃金是一個(gè)處在市場(chǎng)發(fā)展上升階段的創(chuàng )新型品牌,其高坪效與強盈利能力都展現出老鋪黃金強勁的市場(chǎng)競爭力。老鋪黃金顯著(zhù)的產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng )新優(yōu)勢、在消費者端的品牌影響力和高效的企業(yè)運營(yíng)管理體系,是它在黃金珠寶市場(chǎng)中脫穎而出的關(guān)鍵?!?/p>

不過(guò),黃金首飾品牌正在面臨頗為艱難的一年。上市以后的老鋪黃金也將面臨同行業(yè)者遇到的需求疲軟、庫存上漲的問(wèn)題。

世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示,2024年第一季度黃金均價(jià)創(chuàng )下歷史新高,達到2070美元/盎司。這一價(jià)格較去年同期高出10%,較上季度環(huán)比上漲5%。國內黃金價(jià)格的走勢與國際金價(jià)上漲保持同步。2024年4月,國內足金飾品價(jià)格一度全面突破700元/克。

金價(jià)高企且漲勢迅猛抑制了內地金飾需求,多家黃金珠寶品牌紛紛反映了這一市場(chǎng)趨勢。

周大福珠寶對界面新聞表示,“近期金價(jià)在高位徘徊,消費者普遍持觀(guān)望態(tài)度。金飾需求的波動(dòng)屬整體行業(yè)的現象,當金價(jià)趨向穩定,市場(chǎng)積壓的需求便會(huì )重新恢復過(guò)來(lái),尤其是婚嫁等基本需求,從而帶動(dòng)整體銷(xiāo)售?!?/p>

周生生集團主席兼總經(jīng)理周永成在近期舉辦的股東大會(huì )上表示,由于今年金價(jià)升勢太急,制約消費意欲,今年銷(xiāo)售表現比預期差,目前難以估算金價(jià)走勢,會(huì )謹慎管理好黃金買(mǎi)賣(mài),以減低風(fēng)險。另外,周大生珠寶在2024年一季度財報中也提到,黃金品類(lèi)的“消費預期更加謹慎?!?/p>

老鋪黃金其品牌特點(diǎn)在于唯一專(zhuān)注古法黃金產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)加工和銷(xiāo)售,這讓品牌在一眾黃金珠寶首飾品牌中脫穎而出。但產(chǎn)品結構的單一,也意味著(zhù)老鋪黃金對沖風(fēng)險的能力較其他品牌要更弱。

目前,老鋪黃金分為足金黃金和足金鑲嵌兩條產(chǎn)品線(xiàn),2023年二者的銷(xiāo)售占比分別是43.9%和56%。一方面,黃金是該品牌最主要的生產(chǎn)原材料,老鋪黃金在招股書(shū)中提到,“我們的原材料采購額構成我們銷(xiāo)售成本最大的份額,原材料價(jià)格倘有大幅波動(dòng),可能對我們的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)及財務(wù)狀況造成重大影響?!?/p>

而另一方面,金價(jià)瘋漲對黃金加工首飾的消費造成了抑制,但出于投資的目的,金條、金幣等更能保值的黃金產(chǎn)品會(huì )繼續受到消費者青睞。事實(shí)上,為應對金價(jià)不斷上漲對金飾消費形成的抑制,老鋪黃金在2022年底也推出了金條產(chǎn)品,不過(guò)這部分商品在整體業(yè)務(wù)中的占比還比較有限。

責任編輯: 胡青
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