截止2024年4月底，公募基金已經(jīng)陸續(xù)完成了一季度報(bào)告的披露。

2024年一季度，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了年初的極端風(fēng)格切換，小微盤(pán)大幅回撤，市場(chǎng)加速走弱，此后二月份開(kāi)始在各項(xiàng)利好政策推動(dòng)下，市場(chǎng)快速反彈、收復(fù)失地，最終萬(wàn)得全A錄得-2.85%的季度收益表現(xiàn)。

2024年一季度，板塊走勢(shì)相對(duì)分化，以上證50、滬深300為代表的核心資產(chǎn)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于中證1000、中證2000。上證50、滬深300一季度漲幅3.82%、3.10%；中證1000、中證2000、萬(wàn)得微盤(pán)股指數(shù)漲跌幅分別為-7.58%、-11.05%、-7.49%。

一季度行業(yè)表現(xiàn)同樣分化，漲幅排名靠前的包括銀行、煤炭、家電、交運(yùn)等與紅利資產(chǎn)的行業(yè)分布高度重疊，除此之外，上游資源類行業(yè)表現(xiàn)較好，而科技成長(zhǎng)屬性的行業(yè)在一季度市場(chǎng)表現(xiàn)較弱。

圖表：2024年一季度行業(yè)收益表現(xiàn)

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01

一季度基金規(guī)模與數(shù)量遭遇“雙殺”，

整體收益表現(xiàn)偏弱

2024年一季度，主動(dòng)權(quán)益基金遭遇規(guī)模和數(shù)量 “雙殺”。以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型基金作為主動(dòng)權(quán)益基金統(tǒng)計(jì)口徑，截止2024年一季度末，主動(dòng)權(quán)益基金共4357只（份額合并統(tǒng)計(jì)），一季度新設(shè)基金74只，較上年同期減少20只；季度末基金份額合計(jì)3.42萬(wàn)億份，較2023年四季度末環(huán)比減少3.95%；基金資產(chǎn)凈值合計(jì)3.68萬(wàn)億元，較四季度末環(huán)比減少6.52%。這種“雙殺”局面，主要還是來(lái)自于近幾年主動(dòng)權(quán)益基金賺錢(qián)效應(yīng)較弱，投資者持基體感不佳，對(duì)于主動(dòng)基金的信任度下滑，這種不信任反映到了銷售端所致。

基金收益表現(xiàn)，由于一季度A股板塊和行業(yè)的表現(xiàn)分化，導(dǎo)致主動(dòng)權(quán)益基金一季度收益整體表現(xiàn)不佳，4357只基金季度收益的中位數(shù)-1.70%，跑輸滬深300指數(shù)。行情的分化演變、極致風(fēng)格切換，也使得主動(dòng)管理基金收益冠軍寶座頻繁易主。2024年一季度收益表現(xiàn)最佳的基金為諾安積極回報(bào)A，錄得季度收益24.65%。此后第2-5位分別為萬(wàn)家雙引擎A（收益率20.94%）、西藏東財(cái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選A（收益率19.98%）、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A（收益率19.56%）、景順長(zhǎng)城周期優(yōu)選A（收益率19.19%）。

圖表：2024年一季度收益表現(xiàn)前5的主動(dòng)權(quán)益基金

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從諾安積極回報(bào)A披露的一季報(bào)看，基金重倉(cāng)股主要在人工智能領(lǐng)域，算法、應(yīng)用、算力端都有相應(yīng)布局。隨著2024年春節(jié)過(guò)后，Sora引爆人工智能板塊大漲，基金重倉(cāng)股工業(yè)富聯(lián)、天孚通信在一季度區(qū)間漲幅均超50%，“諾安積極回報(bào)”再次成為市場(chǎng)上 “最靚的仔”。

基金經(jīng)理劉慧影表示，2024 開(kāi)年以來(lái)，美股科技股在人工智能的帶動(dòng)下，走出了波瀾壯闊的行情。國(guó)內(nèi)廠商也紛紛開(kāi)展結(jié)合自身業(yè)務(wù)的人工智能領(lǐng)域的研究，國(guó)產(chǎn)算力板塊也迎來(lái)銳利的行情，在股價(jià)飛漲的背后，是相關(guān)公司在產(chǎn)業(yè)端的積極布局，人工智能浪潮不可逆。人工智能產(chǎn)業(yè)端趨勢(shì)發(fā)展勢(shì)頭正猛，中美未來(lái)將齊頭并進(jìn)，大步邁向星辰大海。人工智能產(chǎn)業(yè)未來(lái)中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不可逆，未來(lái)本基金將追隨產(chǎn)業(yè)浪潮，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注該領(lǐng)域。

02

一季度增持有色、新能源、紅利資產(chǎn)，

減持醫(yī)藥和電子

從披露的一季報(bào)來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金一季度的前5大行業(yè)配置分別為食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、有色金屬，重倉(cāng)比例分別為12.27%、11.36%、10.99%、9.90%、5.93%；相較于上一季度，本季度有色金屬與電力設(shè)備遭遇增持，食品飲料持倉(cāng)基本持平，醫(yī)藥生物與電子遭遇減持。除此之外，紅利資產(chǎn)覆蓋較多的家用電器、公用事業(yè)、石油石化、交通運(yùn)輸、銀行、煤炭行業(yè)的持倉(cāng)權(quán)重均有提升。

圖表：主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)行業(yè)情況

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2024年一季度，有色金屬板塊基金配置比例環(huán)比大幅提升1.94pct。自2023年二季度以來(lái)，有色金屬板塊基金持倉(cāng)逐季提升，當(dāng)前持倉(cāng)水平達(dá)到歷史高位。子行業(yè)來(lái)看，貴金屬、工業(yè)金屬及小金屬板塊配置比重顯著提升，能源金屬配置比例下行。面對(duì)全球新的技術(shù)革命浪潮，元素需求結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，有色金屬在全球工業(yè)發(fā)展的“必選消費(fèi)”屬性逐步顯現(xiàn)，同時(shí)有色金屬資源稀缺性日益明顯，長(zhǎng)期供給偏緊已成為必然性趨勢(shì)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息周期逐步終結(jié)、去美元化加速，逆全球化抬頭，資源民族主義抬頭，全球領(lǐng)域資源品配置比例出現(xiàn)系統(tǒng)性提升。

而電力設(shè)備板塊在經(jīng)歷了連續(xù)6個(gè)季度的減配之后，2024年一季度迎來(lái)增持，重倉(cāng)比重較上個(gè)季度提升了0.65pct。子行業(yè)新能源汽車總體持倉(cāng)上升，中游持倉(cāng)上升，整車&充電樁微升，上游鋰礦&核心零部件&新技術(shù)略微下降；光伏、風(fēng)電、核電、儲(chǔ)能持倉(cāng)比重均有提升。一季度的小幅增配，主要源于各板塊龍頭企業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)alpha屬性，現(xiàn)階段電力新能源超配比接近歷史中樞水平，個(gè)股層面，寧德時(shí)代表現(xiàn)優(yōu)異獲大幅加倉(cāng)。展望二季度，電新行業(yè)正處于從1到N的規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化階段，值得關(guān)注。

個(gè)股方面，2024年一季度，主動(dòng)權(quán)益基金前10大重倉(cāng)較上一季度最明顯變化在于紫金礦業(yè)、美的集團(tuán)被基金大幅加倉(cāng)，新晉前10大持倉(cāng)；醫(yī)藥股代表邁瑞醫(yī)療、藥明康德遭受減持而退出前10大持倉(cāng)之列；貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、瀘州老窖、五糧液依然穩(wěn)居前四，其中寧德時(shí)代增持較多。

圖表：2024年一季度主動(dòng)權(quán)益基金前10大持倉(cāng)

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