在全面注冊(cè)制落地之年，A股退市公司數(shù)量創(chuàng)出了新高。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月22日，A股退市公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到45家，剔除被重組合并的中航機(jī)電、申請(qǐng)主動(dòng)退市的經(jīng)緯紡機(jī)，因觸及退市指標(biāo)被強(qiáng)制退市的A股公司數(shù)量已達(dá)到43家，超過(guò)2022年全年（強(qiáng)制退市公司為42家）。

隨著2023年三季報(bào)數(shù)據(jù)的揭曉，還有更多上市公司面臨較高的退市風(fēng)險(xiǎn)。截至11月22日，*ST泛海、*ST柏龍兩家上市公司股價(jià)低于1元，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)；26家上市公司2023年三季度扣非后凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入及去年該組合指標(biāo)均低于一億元；37家公司2023年三季度、2022年年末審計(jì)凈資產(chǎn)均為負(fù)值……

開(kāi)源證券副總裁兼研究所所長(zhǎng)孫金鉅認(rèn)為，在嚴(yán)格執(zhí)行新規(guī)的大環(huán)境下，退市機(jī)制成效持續(xù)顯現(xiàn)，今年全年A股退市公司數(shù)量有望再創(chuàng)新高。

A股強(qiáng)制退市企業(yè)達(dá)43家

根據(jù)滬深交易所最新修訂的上市規(guī)則，上市公司終止上市情形分為強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市兩類(lèi)。其中，強(qiáng)制退市又分為交易類(lèi)強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市、規(guī)范類(lèi)強(qiáng)制退市和重大違法類(lèi)強(qiáng)制退市四類(lèi)情形。

在退市流程上，上市公司的股票被交易所強(qiáng)制終止上市后，進(jìn)入退市整理期，因觸及交易類(lèi)退市情形終止上市的除外。

隨著退市流程進(jìn)一步簡(jiǎn)化，退市指標(biāo)持續(xù)豐富，A股強(qiáng)制退市公司數(shù)量創(chuàng)出新高，優(yōu)勝劣汰機(jī)制持續(xù)完善，市場(chǎng)的資源配置效率亦有效提升。

具體來(lái)看，43家被強(qiáng)制退市的公司中，有13家觸及“交易類(lèi)強(qiáng)制退市”指標(biāo)，即“連續(xù)120個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)的累計(jì)股票成交量低于500萬(wàn)股”，或者“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元”，或“連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)總市值均低于人民幣3億元”。

“面值退市公司，表面上是市場(chǎng)投資者用‘腳’投票，發(fā)揮市場(chǎng)選擇功能，但背后是公司內(nèi)外交困，只是被市場(chǎng)以面值退市的方式提前出清。”滬上一家大型券商投行部人士指出。

與此同時(shí)，財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)也扮演了重要角色，包括“年度營(yíng)收低于1億元且（扣非）凈利潤(rùn)為負(fù)值”“年度每股凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)”“退市風(fēng)險(xiǎn)警示公司被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)觸發(fā)退市”等情形。具體來(lái)看，合計(jì)有超過(guò)20家企業(yè)觸及此類(lèi)指標(biāo)。

今年，科創(chuàng)板還誕生了首批因重大違法強(qiáng)制退市的股票——*ST紫晶（退市）、*ST澤達(dá)（退市）因?qū)嵤┝似墼p發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益行為，被上交所實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

盡管觸及指標(biāo)不盡相同，但這些企業(yè)走向“退市”的原因，都具有相似的內(nèi)核——持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或內(nèi)控制度存在重大隱患。

如*ST搜特（退市），雖然是因?yàn)槊嬷低耸校诖酥?，公司業(yè)績(jī)情況已十分嚴(yán)峻，2020年至2022年，*ST搜特已連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損金額超70億元。再例如大通退是由于無(wú)法在法定期限內(nèi)披露報(bào)告觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，而其早年間就曾對(duì)抗證監(jiān)會(huì)工作人員的執(zhí)法工作，今年5月，又因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，退市前公司股價(jià)已跌至0.52元/股。

此外，選擇主動(dòng)退市的經(jīng)緯紡機(jī)，雖然此前業(yè)績(jī)未出現(xiàn)異常，但也經(jīng)歷著經(jīng)營(yíng)危機(jī)。今年8月，經(jīng)緯紡機(jī)公告：“由于市場(chǎng)變化，公司經(jīng)營(yíng)面臨重大不確定性，可能會(huì)對(duì)公司造成重大影響。為保護(hù)中小股東利益，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，經(jīng)公司股東恒天集團(tuán)、恒天控股提議，并經(jīng)公司董事會(huì)審議通過(guò)，擬以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票在深圳證券交易所的上市交易，并轉(zhuǎn)而申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓?！?/p>

天風(fēng)證券分析師劉晨明指出，A股退市常態(tài)化的推行與全面注冊(cè)制的推行相輔相成，可以更好地提高A股市場(chǎng)化程度與流動(dòng)性。同時(shí)，在實(shí)行全面注冊(cè)制的背景下，這種雙向暢通的上市退市制度，對(duì)于投資者而言也提高了對(duì)其識(shí)別價(jià)值與甄選優(yōu)質(zhì)股票能力的要求，有利于A股市場(chǎng)理性投資環(huán)境的形成。此外，“退市常態(tài)化”的制度建設(shè)還有利于打擊違法行為，保護(hù)投資者權(quán)益。

近百家企業(yè)面臨退市危機(jī)

隨著注冊(cè)制改革不斷深化，退市機(jī)制不斷完善，顯著凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，對(duì)于優(yōu)化資源配置、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)活力和投資者信心有著重要意義。

在不久前結(jié)束的中央金融工作會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一部主任張望軍介紹，未來(lái)將持續(xù)完善發(fā)行、上市、交易、并購(gòu)重組、退市等基礎(chǔ)制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度更加完善、更加定型，增強(qiáng)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性。

臨近年末收官之際，在常態(tài)化退市機(jī)制之下，新一輪退市潮即將來(lái)臨。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)有百余家。當(dāng)前處于交易類(lèi)退市“陰影”下的企業(yè)就有兩家——*ST泛海、*ST柏龍，其11月22日收盤(pán)價(jià)分別為0.89元/股、0.93元/股，分別連續(xù)三天、六天股價(jià)低于1元；二者的財(cái)務(wù)狀況同樣堪憂(yōu)，截至2023年三季度末，其凈資產(chǎn)分別為-74.92億元和-6.98億元。

此外，可能涉及財(cái)務(wù)類(lèi)退市的企業(yè)也不在少數(shù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，“2023年（三季度）扣非后凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入及去年該組合指標(biāo)均低于一億元的企業(yè)”的上市公司有26家；“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值”的企業(yè)有37家；“最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)”的企業(yè)有15家；“近一年信息披露、運(yùn)作存在重大缺陷”的企業(yè)有84家，包括被出具警示函、公開(kāi)批評(píng)、公開(kāi)處罰等，或觸及規(guī)范類(lèi)退市指標(biāo)。

最新的2023年三季報(bào)中，合計(jì)有56家企業(yè)前三季度收入低于1億元且歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值，剔除第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的科創(chuàng)板企業(yè)后，剩余還有49家企業(yè)面臨退市危機(jī)。

其中最典型的莫過(guò)于*ST美尚，其2023年前三季度營(yíng)收約4586萬(wàn)元，同比減少38.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約3.81億元，同比減少206.39%。根據(jù)最新公告，2021年2月至2023年11月該公司及子公司訴訟涉及金額累計(jì)29.8億元，占公司2022年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的431.09%。

今年7月，*ST美尚還收到了《行政處罰決定書(shū)的公告》，證監(jiān)會(huì)查明公司在2012年至2020年6月期間合計(jì)虛增凈利潤(rùn)高達(dá)4.57億元，導(dǎo)致相關(guān)招股說(shuō)明書(shū)、定期報(bào)告、發(fā)行文件中存在虛假記載。

東莞證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊博光受訪(fǎng)表示，退市制度不斷優(yōu)化下，A股退市效率持續(xù)提升。嚴(yán)格的退市機(jī)制與寬松的入市制度并存是全面注冊(cè)制順利發(fā)展的必要條件，有望維護(hù)市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力，實(shí)現(xiàn)上市公司存量的動(dòng)態(tài)平衡。

（編輯：張銘心）